Bitcoin 供给迁移至长期持有者与 ETF，机构需求吸收新增供给

Gate News 消息，4月23日——2026年，Bitcoin 的供给动态正在经历一次重大的结构性转变：筹码正从散户交易者向长期持有者 (LTHs)、ETF 以及机构策略迁移。过去一个月内，短期持有者 (STHs) 约减持了 290,000 BTC，而长期持有者、ETF 以及结构化策略吸收了超过 370,000 BTC，这表明 Bitcoin 正在从由散户驱动的风险资产转变为机构金库的常态配置。

长期持有者（LTH）供给大幅飙升：从 1月的 5.26 million BTC 增至4月中旬的约 8.32 million BTC，目前约占流通供给的 75% (14.8 million BTC)。2026年初的机构需求，吸收的新开采币数量大约是其 6 倍，这在实质上通过购买接近 100% 的新增供给来抵消减半后的卖压。与此同时，这种高度集中起到了抑制波动并形成价格地板的作用。

4月，即便 Crypto Fear & Greed 指数仍处于“极度恐惧”，Bitcoin 现货 ETF 也录得净流入，表明机构资金在与散户恐慌相反的立场上进行布局。现货 Bitcoin ETF 目前持有超过 1.3 million BTC (约占总供给的 6-7%)，其中 24.5% 的持仓被归类为机构与基准驱动。定价权已从加密本位的热潮周期，转向传统金融指标，例如夏普比率和资产相关性模型——这些模型被养老金与保险基金所使用。来自 GENIUS Act 与 CLARITY Act 的监管明确性 (late 2025/early 2026)，为对冲基金与主要 401(k) 计划提供了所需的安全港，从而得以开始系统性配置。

在中心化交易所持有的 Bitcoin 规模，从 2023年的超过 3.2 million BTC 下滑至 2026年3月的少于 2.7 million BTC；原因在于机构需求推动了持续向冷存储与托管账户的资金流出。主要 CEX 在3月下旬出现了显著的净流出，币种进入非流通库存，收紧了可用的卖方端流动性。CryptoQuant 分析师指出，$74,000-$75,000 区间已成为新的机构支撑区域。

企业采用进程加速：Strategy (formerly MicroStrategy) 在单周内 (4月13-19) 购入 34,164 BTC，使其总持仓增加至超过 815,000 BTC (~3.9% of total supply)。全球几乎 160 家上市公司现在已在其资产负债表上持有 Bitcoin，总计约 1.1 million BTC (~5.5% of total supply)。在经历了 2026年第一季度的震荡之后，美国现货 ETF 在4月重新出现激进的净流入：过去四周合计接近 $2 billion(；其中 BlackRock 的 IBIT 仅用九天就新增约 21,500 BTC。摩根士丹利在 2026 年4月推出其自有 Bitcoin ETF )MSBT，为接入其顾问网络提供了具有竞争力的 14 个基点（basis points）费用。