资金流向

持有以太坊的上市公司正日益依赖质押收入，因为损失不断扩大、投资者溢价也在缩小。Everstake 的研究表明，数字资产金库（treasury）模式正在从简单的加密货币敞口转向主动的收益生成。 要点摘要： Everstake 发现，随着加密货币市值下跌 30.6%，ETH 金库公司损失了 $1.41B。 Sharplink 和 Bit Digital 依赖质押，质押在其披露收入中占比达到 60%。 Everstake 表示，ETH 公司要保持竞争力，现在需要 DeFi、MEV 以及质押收益。 推动 60% 收入的质押：ETH 金库公司 根据 Everstake 的一项新研究（并与 Bitcoin.com News 共享），公开上市的以太坊金库公司正面临更严峻的市场环境，而质押正成为少数可靠的收入来源之一。 该质押服务提供商审查了 15 家采用以太坊金库策略公司的年度报告、季度申报、财报发布以及其他公开披露。在该组中拥有可获得的 2025 财年结果且披露了净亏损的公司里，合计亏损约为 14.1 亿美元。 压力并未止步于此。Bitmine Immersion Technologies 在截至

据 The Block 称，Sharplink 和 Forward Industries 将在 6 月 29 日加入 Russell 2000 和 Russell 3000 指数，原因是 FTSE Russell 的年度再平衡。Sharplink 作为第二大上市以太坊金库公司，持有 868,699 ETH，价值约 18 亿美元。Forward Industries 是 Solana 头部上市持有者，持有约 5.85 亿美元的 SOL。Russell 指数管理着约 12.2 万亿美元的被基准化投资者资产，而这标志着非比特币加密金库公司首次大规模纳入这些指数。

根据 MicroStrategy（现以 Strategy 交易），该公司在 2026 年通过在 5 月 11 日至 5 月 25 日期间完成资本市场交易，实现了 13.3% 的年初至今比特币收益率。Strategy 报告其年初至今比特币涨幅为 89,378 BTC，价值约 68 亿美元，截至 2026 年 5 月 25 日，其比特币总持仓达到 843,738 BTC。 这些收益通过以现金储备和证券出售为资金来源的 15 亿美元可转换票据回购产生，且未减少比特币持仓。Strategy 以 13.8 亿美元回购了这些票据，并另外发行 20 亿美元优先股和 8400 万美元普通股，以为额外购买 24,869 BTC 提供资金。

上市以太坊金库公司 BitMine Immersion Technologies 上周向资产负债表新增 111,942 ETH，估值约 2.37 亿美元，创下该公司 2026 年以来最大规模的以 ETH 计价采购。此次收购使 BitMine 的总持仓达到 5,390,404 ETH，按以太坊交易接近 2,117 美元计算，估值约 114 亿美元。BitMine 目前持有的流通 ETH 代币供应占比超过 4.4%，并已完成其披露目标（收购流通供应的 5%）的 88%——该里程碑公司预计将于“某个时候在 2026 年”达成，具体根据董事长 Tom Lee 的说法。该采购体现了 BitMine 对当前以太坊价格的看法：将其视为一个具有吸引力的切入点，此前 Lee 也表示该公司会放缓收购节奏，以避免过快触及 5% 的目标。 Purchase Rationale Tom Lee stated in a recent announcement: "We continue to expect a supercycle ahead for crypto and Ethereum, driven by

2026年5月26日15:15至15:30 UTC期间，BTC出现-0.42%的小幅回调，价格区间为76557.6-76975.1 USDT，振幅0.54%。该时段处于BTC于$77,000整数关口附近盘整的背景下，跌幅占近期整体跌幅的近一半，市场波动有所加剧。 本次异动的主要驱动力是美国现货比特币ETF的持续净流出。5月26日当天ETF净流出达-$105.2M，其中IBIT流出-$68.9M，

本周，比特币在承压加剧，原因是机构抛售加速，而地缘政治紧张局势又为全球市场增添了新的不确定性。根据分析平台 Swissblock 的数据，比特币的 Risk Index（风险指数）攀升至 100 分中的 33 分，这将市场推入该公司所称的高风险区域。现货 Spot Bitcoin ETFs（现货比特币 ETF）录得持续的资金外流，在过去一年里削弱了市场最强的机构支持来源之一。 Bitcoin ETF Outflows Signal Institutional Weakness Swissblock said Bitcoin moved from an accumulation phase in March and April into a distribution phase throughout May. The firm's Risk Index, which measures the balance between buying and selling pressure, turned bearish alongside increasing ETF outflows. Acco

据 Swissblock 称，本周比特币的风险指数攀升至 100 分中的 33 分，将市场推入高风险区间，原因是现货比特币 ETF 录得持续的资金净流出。链上分析公司 Glassnode 的数据显示，自 5 月 7 日以来，US 现货比特币 ETF 几乎在每个交易日都录得净流出，且在两周内已有超过 20 亿美元离开市场。 在有关美国对伊朗军事目标实施新打击的报道之后，地缘政治紧张局势加剧了对风险资产的压力。美国中央司令部将相关行动描述为针对导弹基础设施和涉嫌布设水雷的舰船的防御性行动，这引发了比特币以及其他更高风险资产的波动。

2026年5月26日14:30至14:45 UTC期间，ETH在15分钟内急跌1.24%，价格从2138.8 USDT跌至2105.92 USDT，振幅达1.54%。市场情绪偏弱，恐惧贪婪指数处于30的"恐惧"区间，波动性显著加剧。 本次异动的主要驱动力是技术面弱势与链上资金外流共振。价格持续运行于50日均线（2250.80美元）和200日均线（2532.09美元）下方，形成明确技术压制，14日

据链上分析平台 Bubblemaps 称，与 CWU 代币相关的一组关联地址已抛售了约 60 万美元的 CWU，同时仍持有约 85% 的代币总供应量。该代币此前因获得加纳前总统的支持而引起关注。

据 ChainCatcher 援引 SoSoValue 数据，日本食品品牌 DayDayCook 于 5 月 21 日以每枚 $79,496 的价格，用 $15.8992 million 购买了 200 BTC，持仓总量增加至 2,583 BTC。总部位于英国的 The Smarter Web Company 同一天以每枚 $77,687 的价格，用 $1.48 million 购入 19 BTC，使其持仓总量提高至 2,859 BTC。 策略与 Metaplanet 通常是最大的企业比特币买家之一，上周未进行任何购买。截至 5 月 25 日，全球上市公司的比特币净买入额合计较此前一周环比下跌 99.14% 至 1,738 万美元。

策略在周二以折价处置了 15 亿美元的可转换债务，并披露目前持有 843,738 比特币，体现其年初至今的 BTC 收益率为 13.3%。 要点： 策略在周二以 13.8 亿美元现金回购了 2029 年到期的 12.1 亿美元可转换票据，较面值折价 8%。 该债务回购带来 4,391 BTC 的收益，使策略总持仓达到 843,738 比特币。 策略计划通过未来的 Digital Capital 和股权出售来重建其 $871M USD 储备。 策略以 8% 折价退出现 15 亿美元债务，并新增 24,869 比特币 这家总部位于弗吉尼亚州泰森斯角（Tysons Corner）的公司，以约 13.8 亿美元现金回购其 2029 年到期的 0% 可转换高级票据的合计本金金额 15 亿美元，折价 8%（相对账面价值）。此举将策略的可转换票据总义务从 82 亿美元下调至 67 亿美元。 该债务回购产生 4,391 比特币的 BTC 收益，以及 3.33 亿美元的 BTC 美元收益，计算截至 2026 年 5 月 22 日。这些数据反映了策略将其作为主要业绩衡量指标所跟踪的对股东的增值。 此外，公

据 BlockBeats 报道，Strive 首席执行官 Matt Cole 于 5 月 26 日披露，该公司以约 8540 万美元的价格采购了 1,109 枚比特币，平均每枚 BTC 价格为 76,988 美元。该公司目前的比特币总持有量达到 16,500。

根据监管文件，Strategy（此前为 MicroStrategy）在截至 5 月 25 日的一周内完成了部分债务回购，并调整了其资本结构。在该期间内，公司未进行新的比特币收购。公司的比特币持仓保持不变。债务管理和资本市场运作是公司为优化融资结构、以支持其长期比特币储备战略而制定的策略的一部分。

据 BlockBeats 称，Strategy 于 5 月 26 日从其 20 亿美元现金储备中部署 13.8 亿美元，以购买折价的 2029 年可转换债券。

根据 SoSoValue 的数据，随着地缘政治紧张局势加剧，上周一比特币和以太坊 ETF 合计录得 1.12 亿美元的资金净流出。比特币 ETF 的资金净流出为 1.05 亿美元，领跌；以太坊 ETF 则流出 670 万美元。这些举动反映了更广泛的风险规避情绪。CoinShares 表示，上周数字资产投资产品录得 14.7 亿美元的资金净流出——这是 2026 年以来第三高的单周总额。 与此同时，两个 Hyperliquid ETF 将连胜纪录延长至连续八个交易日，上周一新增 1095 万美元。HYPE 代币在周日创下 64.21 美元的历史新高，过去一个月涨幅接近 50%，今年迄今已累计上涨超过 140%。

根据 Gate Ventures 最新每周报告，上周完成了 24 笔投资交易，总计 5.326 亿美元，基础设施和 DeFi 是主要关注领域。值得注意的融资轮次包括 Kalshi 的 2 亿美元融资、Variational 的 5000 万美元 A 轮，以及 AEON 的 800 万美元种子前融资。 与此同时，加密市场出现轻微调整，比特币下跌 0.5%，以太坊下跌 1.6%；总市值环比下降 0.4%。前 30 种资产的平均涨幅为 4.2%，表明资金在领先项目和核心基础设施赛道周围实现整合，尽管整体市场结构仍在修复。

2026年5月26日10:15至10:30（UTC）期间，比特币在15分钟K线上实现+0.68%收益率，价格区间为76715.6-77270.3 USDT，振幅达0.72%。价格从约$76,200区间向上修复至$77,270，在亚洲交易时段呈现温和反弹态势，市场波动较前一日明显加剧。 本次异动的主要驱动力是技术性修复需求叠加合约市场杠杆波动。价格从$78,000上方回落至$76,000区间后，R