贵金属市场与宏观流动性环境

美国银行（Bank of America）金属研究主管 Michael Widmer 于 5 月 26 日确认，维持黄金 12 个月目标价 6,000 美元/盎司（该目标于 2026 年 1 月首次设定），同时指出黄金短期因中东战争推高能源价格、引发通胀风险重新定价、联储降息预期下降而面临压力，但中期多头逻辑不变。 美銀的黃金多頭框架：三個已確認的結構性驅動因素 Widmer 在 2026 年 1 月設定 6,000 美元目標並在 5 月 26 日重申時，援引以下三個結構性支撐因素： 央行購金加速：全球央行年購金量已超過 1,000 噸，是 2022 年前年均量的兩倍以上。這一趨勢的轉折點是 2022 年 2 月西方制裁凍結俄羅斯外匯儲備後，非西方央行將境內持有黃金視為更安全的儲備資產，加速了增持。美銀估計，2025 年全球央行黃金購買量達到 900-950 噸。 機構配置嚴重偏低：HNW 投資者目前黃金配置僅佔其資產的 0.5%，機構層面的黃金持倉同樣相對偏低，意味著即使配置比例小幅提升也可能帶來顯著需求增量。 黃金供應端收緊：美銀預計，北美 13 家主要黃金礦商的 2025 年產量

5月26日，A股市场午盘录得44只股票涨停、21只股票跌停。机器人概念大涨，德业股份和万通股份双双涨停。贵金属板块同样走强，招金股份涨停；培育钻石概念股上涨，黄河旋风实现第三次连续涨停。

据 WEEX [TradFi]（https://www.gate.com/zh/tradfi) 数据）称，过去 24 小时内，美国稀土和矿业相关股票走强。MPON/USDT 上涨 4.4%，而 NEMON/USDT 和 SCCOON/USDT 分别上涨 3.19% 和 1.62%。WEEX Labs 将涨势归因于稀土供应链的基本面改善、稀土磁铁需求，以及黄金矿业公司的表现，市场对关键矿产和贵金属重新聚焦。

据美国银行（Bank of America）董事总经理 Michael Widmer 称，该行在 5 月 26 日维持其 12 个月金价目标不变，仍为每盎司 6,000 美元，理由是短期内承压来自美国降息预期走弱。 尽管因通胀重新定价及利率预期而带来短期逆风，该行仍重申其看涨的长期前景，支持因素包括持续的央行购金、投资者需求上升以及经济增长指标走弱。

据 Jin10 Futures，截至 5 月 26 日 11:35，主要中国商品期货合约公布了显著的资金流动。流入方面，由上海黄金期货（2608 合约）领涨，资金流入 45.37 亿人民币，其次是 30 年期国债期货（2609 合约）7.81 亿人民币，以及上海白银期货（2608 合约）6.7 亿人民币。流出方面，中证 1000 指数期货（2606 合约）录得最大流出 77.68 亿人民币，其次是中证 500 指数期货（2606 合约）6.152 亿人民币，以及中证 300 指数期货（2606 合约）27.93 亿人民币。

Gate News 消息，据 Gate TradFi 最新数据，XAGUSD（白银）短时下跌 2%，当前波动幅度明显高于近期平均水平，市场活跃度上升。

现货白银今天跌破每盎司 $76，最新交易时段显示，盘中下跌 2.65%。

现货白银今天跌破每盎司 77 美元，盘中下跌 1.37%。

5 月 26 日（周二）上午开盘，上海黄金交易所 Au(T+D) 下跌 0.09% 至 995.67 元/克，而白银 T+D 下跌 0.1% 至 18,861.0 元/千克。

SPDR 黄金信托，全球最大的黄金 ETF，与前一日（5 月 26 日）相比维持了持仓不变，目前持仓为 1034.853 吨。

现货黄金在 5 月 26 日盘中下跌，跌幅 10 美元，并跌破每盎司 4,550 美元的水平；交易时段内录得 0.21% 的跌幅。

据美国中央司令部称，5 月 26 日亚洲时段现货黄金在伊朗南部的自卫打击之后小幅走低，造成 3 人死亡。交易员正在密切关注可能扰乱正在进行的谈判的军事行动。以色列表示，在美伊会谈期间将加大对真主党的打击力度。自 2 月下旬以来，在地缘政治紧张局势加剧以及对美国联邦储备加息预期升温的背景下，黄金价格已大幅下跌约 13%。

据 Guru Club 称，亚洲股市在 5 月 26 日走强，其中日本日经 225 指数上涨近 3%，首次收盘站上 65,000。德国 DAX 指数也上涨 2.03%；与此同时，台湾股指上涨超过 3% 创下新纪录，年内累计涨幅达到 50.69%。 大宗商品市场走强，现货黄金上涨超过 1.3%，白银上涨超过 3.3%。在地缘政治进展方面，阿拉伯媒体报道称，美伊一份草案协议取得进展；报道称，伊朗将于协议达成后 30 天内打开海峡，并将停火延长 60 天。

周一（5 月 25 日），纽约下午交易时段现货黄金上涨 1.35%，至每盎司 $4,570.50；COMEX 黄金期货上涨 1.07%，至每盎司 $4,605.10。现货白银飙升 3.35%，至每盎司 $78.0713，而 COMEX 白银期货上涨 2.89%，至每盎司 $78.40。COMEX 铜期货上涨 1.40%，至每磅 $6.47。

据上海黄金交易所称，黄金 T+D 在 5 月 25 日周一晚间交易中收涨 0.33%，每克报 999.82 元。同期，白银 T+D 上涨 0.9%，每公斤报 19,050 元。

据 Jin10 Data，截至 5 月 26 日凌晨 2:30，上海黄金期货（主力合约）收涨 0.71%，报 1,004 元/克；上海白银期货（主力合约）上涨 1.62%，报 19,087 元/公斤；SC 原油期货（主力合约）下跌 3.04%，报 603 元/桶。

亿万富翁投资者 Ray Dalio 在周日 5 月 24 日发布的一期播客节目中警告称，一连串 13 个步骤将导致美国人以美元储蓄的方式损失 40% 的储蓄。Dalio 指出，伊朗最近决定接受通行费，并以人民币而非美元出售石油，证明世界正处于该过程的第 9 步和第 10 步之间。他将这种货币转变描述为远离美元作为全球储备货币地位的更广泛转向的一部分。历史上，在苏伊士危机之后，英国储户的购买力曾损失 40%，Dalio 引用这一先例作为一种示例，说明美国人可能会经历什么。 Dalio 的分析聚焦于“石油美元”——20 世纪 70 年代美国与沙特阿拉伯之间的协议，即 OPEC 成员国将用美元计价并且只用美元交易石油。该体系确保了美元的全球需求，并为美国提供金融稳定以及更容易向华盛顿借贷。Dalio 指出，在 2022 年乌克兰遭入侵后冻结俄罗斯资产之后，包括中国、印度、沙特阿拉伯和巴西在内的主要经济体减少了美元敞口，以保留政策灵活性。 Dalio 的 13 步储备货币下滑框架 Dalio 在研究历史上储备货币被替代的过程，以及包括西班牙、荷兰和英国在内的帝国兴衰后，构建了他的 13 步模型

据 Ray Dalio 在 5 月 24 日发布的一档播客中所说，这位亿万富翁投资者概述了一个 13 步流程，预计将导致美元持有者的储蓄贬值 40%，并警告称：世界目前正处于第 9 步和第 10 步之间。Dalio 指出，伊朗近期在霍尔木兹海峡接受通行费，并转而以人民币而非美元出售石油，作为储备货币正在发生转换的证据。他将预期结果与苏伊士危机后英国储户遭受 40% 损失作对比，提醒称美国的衰退可能会发生得更快且更为严重。 Dalio 建议在国际资产中进行多元化配置，包括 Vanguard Total International Stock ETF（VXUS）以及黄金等大宗商品：黄金在过去五年内已上涨超过 140%，以对冲美元贬值。

据 Jin10 称，5 月 25 日，金价上涨超过 1%，原因是市场对可能达成的伊朗和平协议的乐观情绪推动油价下跌和美国美元走弱。油价和美元的下跌缓解了对持续通胀以及较高利率的担忧。UBS 分析师 Giovanni Staunovoν 表示，金融资产的走势高度受油价影响，他还补充称，油价走低支持金价，因为市场预计它将影响美联储的政策。

据上海黄金交易所，5月25日，黄金 T+D 期货在夜盘交易中上涨 0.23%，报 998.81 元/克；白银 T+D 期货上涨 0.64% 至每公斤 19,000 元。