Como as instituições utilizam empréstimos DeFi: stablecoins, alavancagem e arbitragem on-chain

I. Empréstimo com Stablecoin: Ferramentas de Gestão de Caixa On-Chain

Para instituições, as stablecoins não são apenas instrumentos de negociação — elas representam dinheiro real on-chain. Não são ativos de risco nem ferramentas especulativas, mas sim a unidade de liquidez mais essencial no balanço patrimonial.

1. Stablecoins como Instrumentos Fundamentais de Passivo

Nos protocolos de empréstimo DeFi, a operação mais comum e fundamental para instituições não é tomar empréstimo de ativos voláteis, mas sim:

• Colateralizar ETH / BTC / LST
• Tomar empréstimo de USDC / USDT / DAI

Os objetivos típicos incluem:

• Desbloquear liquidez sem vender ativos principais
• Postergar eventos de reconhecimento contábil ou fiscal
• Preparar “capital deployável” para estratégias subsequentes

Financeiramente, esse comportamento se assemelha ao empréstimo com garantia no mercado financeiro tradicional.

A principal diferença: no DeFi, as regras são codificadas antecipadamente, as liquidações são executadas pelo mercado e o risco é assumido pelo colateral — não por bancos ou intermediários.

2. Implicações Macroeconômicas das Taxas de Juros de Stablecoin

À medida que a adoção de stablecoins cresce, suas taxas de empréstimo estão se tornando o equivalente on-chain das taxas de mercado monetário. Para instituições, as taxas de empréstimo de stablecoin agora têm clara relevância macroeconômica:

• Taxas em alta → aumento da demanda por alavancagem, restrição de liquidez
• Taxas em queda → desalavancagem, redução do apetite por risco

Alguns fundos quantitativos e hedge funds já incorporam as taxas de stablecoin DeFi em seus frameworks de monitoramento macro para avaliar:

• Estresse de liquidez on-chain
• Se o mercado está entrando em fase de acumulação de risco
• Se a alavancagem está se concentrando em uma direção

Nesse nível, as taxas de stablecoin DeFi estão se aproximando do papel das taxas SOFR ou de recompra no mercado financeiro tradicional.