スポーツの賭け試合契約はデリバティブだ！米CFTCが地方当局の取り締まりを阻止し、予測市場の規制権を獲得しようとする

CFTCと司法部が地方自治体によるKalshiプラットフォームへの取締りを阻止しようと手を組み、規制権限を連邦で統一して管理しようとしている。これが裁判所に採用されれば、全米の予測市場の法的地位は大きく変わることになる。

米国連邦政府は、これまでで最も明確な主張を打ち出している。スポーツの試合への賭けは、賭博行為ではなく金融デリバティブとして扱える、というものだ。

米国商品先物取引委員会（CFTC）と司法部は火曜日に連邦裁判所へ書類を提出し、アリゾナ州が地方の賭博法令に基づいて予測市場プラットフォームKalshiに対して取締りを行うことを禁止するよう求めた。連邦当局は、スポーツの試合、選挙、その他の現実世界の出来事に関連する契約は「スワップ」（Swaps）と呼ばれる金融デリバティブであり、連邦による規制の対象になると主張している。

もし裁判所が最終的に上記の見解を採用すれば、予測市場の規制に関する大きな権限は各州政府からワシントンに移る。そうなれば、予測市場プラットフォームは連邦規則の下で全米で運営でき、各州の複雑で断片的な賭博法令に縛られなくなる。

核心の問題：何が賭博に当たるのか？

この法的な攻防の核心は、実は、一見シンプルでありながら規制権限の配分を左右する問題だ：

将来の出来事の結果に賭ける契約は、果たして賭博に当たるのか？

アリゾナ州およびますます多くの州政府は、スポーツの試合の契約の仕組みは従来の賭博と違いがないため、賭博として規制されるべきだと考え、免許、年齢制限、消費者保護などの付随措置を打ち出している。なかでもアリゾナ州の姿勢は特に強硬で、同州の賭博法に基づいてKalshiに刑事訴訟を提起しており、召喚日（伝訊日期）は4月13日に設定されている。

連邦の規制当局は別の見方をしている。彼らは書類の中で、この種の商品の法的性質を判断するうえで、契約が追跡するのがどんな出来事かが重要なのではなく、契約そのものの構造が重要だと主張している。これらの契約の報酬は将来の出来事が起きるかどうかに左右され、かつその出来事には潜在的な経済的影響があるため、これらの製品は、大口商品や金利デリバティブと同様の法的枠組みが適用されるべきだという。

連邦 vs. 州：規制権限をめぐる争い

このロジックが成り立てば、予測市場は米国の《商品取引法》の規制範囲に組み込まれ、CFTCが「専属管轄権」を握ることになり、各州政府によるこの種のプラットフォームの封じ込めや制限の能力は大幅に弱まる。規制当局は、各州がそれぞれ勝手に動くことを放置すれば、米国の市場が細分化された混乱に陥るだけだと警告している。

この法的な闘争は数か月続いているが、各地の裁判所の判断には食い違いが出ている。ニュージャージー州の連邦控訴裁判所は最近、CFTCが介入して干渉しない限り、Kalshiのスポーツの試合に関する契約は連邦法の下で合法であると推定されるべきだと裁定した。一方で、他の地域の裁判官は州政府を支持し、地方の取締り行動を引き続き進めることを認める傾向にある。

連邦政府は書類の中で、連邦の規制対象となる取引所を各州が訴えることを許せば、議会が当初、連邦が統一して規制することを期待していた全国的な市場を確実に損なうことになると警告している。

判決結果が産業の行方を決める

もし裁判所が最終的にCFTCの立場を受け入れるなら、予測市場は単一の連邦の枠組みの下で全米で運営できる。もし裁判所がこれを退けるなら、これらの製品は各州の賭博規制の枠組みに組み込まれることを余儀なくされ、場合によっては一部の地域で封じ込められる可能性もある。

現時点では、米国連邦政府は管轄権を拡大する強い意図を示している。彼らの見方では、「スーパーボウル（Super Bowl）」の結果に賭ける契約と、原油価格や金利の変動を追跡する金融デリバティブとは、本質的に違いがない。

あとは、連邦裁判所が納得するかどうかだ。

• この記事は許可を得て転載：『区塊客』
• 原題：《「体体育赛事实合約」はデリバティブ！米CFTCが地方の執行を阻止し、予測市場の規制権を獲得しに動く》
• 原作者：区塊妹 MEL