米国の連邦政府は、これまでで最も明確な主張を打ち出しています。スポーツ競技の賭け（投投注）は、賭博行為ではなく金融デリバティブとして扱える、というのです。
米国商品先物取引委員会（CFTC）と司法省は火曜日、連邦裁判所に書類を提出し、アリゾナ州が地方の賭博関連法令に基づいて予測市場プラットフォームのKalshiに対して執行措置を取ることを禁じるよう求めました。連邦当局は、スポーツ競技、選挙、その他の現実世界の出来事に関連する契約は、「交換契約」（Swaps）と呼ばれる金融デリバティブに該当し、連邦の規制を受けるべきだと主張しています。
もし裁判所が最終的に上記の見解を採用すれば、予測市場の規制に関する大きな権限は州政府からワシントンへと移ることになります。その際、予測市場プラットフォームは、連邦の法規のもとで全国的に運営でき、各州の複雑で分断された賭博関連法令の制約を受けなくなります。
核心問題：何が賭博に当たるのか？
この法的な攻防の核心は、実は一見簡単ながらも、規制権限の配分を左右する問題です。
将来の出来事の結果に賭ける契約は、果たして賭博に当たるのか？
アリゾナ州およびますます多くの州政府は、スポーツ競技の契約の仕組みは従来の賭博と何ら変わりがないと考えており、そのため賭博として規制されるべきだとし、特許（ライセンス）、年齢制限、消費者保護などの関連措置を打ち出しています。 その中でも、アリゾナ州の姿勢は特に強硬で、同州の賭博法に基づいてKalshiに対する刑事訴訟を提起しており、召喚（呼出）の日程は 4 月 13 日に設定されています。
連邦の規制当局はこれとは異なる見方をしています。彼らは書類の中で、こうした商品の法的性質を判断するうえで重要なのは、契約が追跡するのがどの出来事かではなく、契約それ自体の構造であると主張しています。これらの契約は、将来の出来事が起きるかどうかによって報酬が決まり、かつその出来事には潜在的な経済的影響があるため、これらの商品は「大宗商品、利率」デリバティブと同じ法的枠組みが適用されるべきだとされています。
連邦 vs. 州：規制権をめぐる争い
このロジックが成り立つなら、予測市場は米国の《商品取引法》の規制範囲に組み込まれ、CFTCが「専属管轄権」を握ることになり、各州政府によるこうしたプラットフォームの封殺や制限の能力は大幅に弱まります。監督当局は、各州がそれぞれ勝手に動けば、米国の市場は断片化した混乱状態に陥るだけだと警告しています。
この法的な争いは数か月続いていますが、各地の裁判所の判断は分かれています。ニュージャージー州の連邦控訴裁判所は最近、CFTCが介入して干渉しない限り、Kalshiのスポーツ競技契約は連邦法の下で合法であると推定されるべきだと判断しました。一方で、他の地域の裁判官は州政府を支持し、地方の執行措置の進行を認める傾向にあります。
連邦政府は書類の中で、連邦の規制を受ける取引所を各州が訴えることを認めれば、議会が最初から、連邦が統一的に規制する全国規模の市場を望んでいたという当初の期待を間違いなく損なう、と警告しています。
判決結果が産業の行方を決める
裁判所が最終的にCFTCの立場を受け入れれば、予測市場は単一の連邦の枠組みのもとで全国的に運営できるようになります。もし裁判所がこれを退ければ、これらの製品は各州の賭博監督体制に強制的に組み込まれる可能性があり、さらに一部の地域では封殺されることさえあります。
現時点で米国の連邦政府は、管轄権を拡大しようという強い意図を示しています。彼らの見方では、「スーパーボウル（Super Bowl）」の結果に賭ける契約と、油価（原油価格）や利率の変動を追跡する金融デリバティブとは、本質的に違いはないのです。
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