戦略創設者のマイケル・セイラーは、ビットコインの最近の下落は破綻した仮説ではなく、変革技術の通常の成長過程を反映していると述べており、その証拠として企業の戦争物語を持っている。
ナタリー・ブルネルとの幅広いCoin Storiesインタビューで、セイラーはビットコインの史上最高値から約45％の下落を、支配的なテクノロジー株が経験した類似の調整と比較し、革新はまれにまっすぐ進まないと主張した。彼は最後のピークから137日が経過したことに触れ、その期間を構造的な失敗ではなく、日常的な「絶望の谷」として位置付けた。
セイラーは、2012-2013年の45％の下落後のアップルの数年にわたる回復サイクルを指摘し、市場はしばしばブレークスルー技術を過小評価し、最終的に再評価すると述べた。彼の見解では、ビットコインは同様の弧をたどっており、機関の受け入れは初期の信者の確信に遅れをとっている。
彼は、従来の金融が新しい資産クラスを受け入れるのにどれだけ時間がかかるかを過小評価していると主張した。銀行は、ビットコインを完全に保管し、貸し出し、主流の信用システムに統合するまでに、4年から6年かかる可能性があると述べた。
「銀行の体制は、ビットコインを徐々に受け入れている状況にあるが、短い注意力を持つ人々が望むよりも遅い速度で進んでいる」とセイラーはブルネルに語った。「銀行が新しい資産クラスを完全に受け入れるには4年、5年、6年かかるだろう。人々はビットコインが4ヶ月で認められることを望んでいる」と付け加えた。
このギャップは、セイラーによれば、ビットコインのマネタイズを制約している。彼は、伝統的な株式は主要銀行で低コストのローンの担保として差し入れられることができる一方で、ビットコイン保有者は信用アクセスが制限されたり、高い借入コストに直面したりすることが多いと説明した。彼は、オフショアの取引では、担保が複数回再担保化されることがあり、売り圧力を増大させ、価格動向を抑制していると警告した。
これを彼は、資産自体の欠陥ではなく、構造的な摩擦と表現した。彼の見解では、完全に形成された非再担保化信用システムの欠如が価格発見を妨げている。セイラーはブルネルに次のように語った：
「資産の価格を抑えているのは、完全に形成された非再担保化信用システムの欠如だと思う。」
しかし、ボラティリティは彼の仮説の中心にあり続けている。セイラーは、ビットコインの価格変動は、そのグローバルな有用性を反映しており、24時間、週7日稼働していると述べた。トレーダーは、他の市場が閉じているときに資本を投入するために、資産が動くことを狙っていると示唆した。
長期投資家にとっては、短期的な変動はほとんどノイズだと彼は主張した。4年の視野に焦点を当てる投資家は、断続的な下落をより広範な上昇軌道の一部とみなすべきだと述べた。
セイラーは、長期的な見通しを再確認し、21年間の期間で約29％の年間リターンを予測した。リターンは波のように現れる可能性があることを認めつつ、その蛇行したパターンを変革資産に固有のものと位置付けた。
価格予測を超えて、セイラーはビットコインの魅力を広げることを目的としたStrategyの金融工学の取り組みを強調した。さまざまな優先株式の発行を通じて、同社はビットコインのボラティリティを排除しつつ、利回りを引き出すことを目指している。
彼はこのアプローチを「ボラティリティエンジニアリング」と呼び、特定の金融商品における価格変動を抑えつつ、一般株式に集中させることを説明した。目的は、ローラーコースターのような株式ではなく、安定した収益を生む口座に似た商品を作ることだと述べた。
小売の採用は、ビットコインの成長潜在力をよりシンプルな構造にパッケージ化することにかかっていると彼は主張した。彼の見解では、多くの投資家は、予測可能な二桁の利回りと税制上の優遇を伴う投資を好み、高いリターンと大きな下落を伴う資産を避けている。
セイラーはまた、量子コンピューティングを含む存在論的な懸念にも触れた。彼は、より広範なサイバーセキュリティの合意は、重要な量子脅威は10年以上先の話だと示唆していると述べた。もしそのリスクが現実になった場合、彼は、ビットコインを含むグローバルシステムは、ポスト量子暗号のアップグレードを採用するだろうと付け加えた。
セイラーは、「サイバーセキュリティコミュニティの合意は、量子リスクが存在する場合、それは10年以上先の話だということだ。今世紀の話ではない」と断言した。
StrategyのCEOは次のように付け加えた：
「その時点で量子リスクが現実化すれば、グローバルな銀行システム、インターネット、消費者デバイス、すべての暗号ネットワーク、ビットコインネットワーク――すべてのデジタルがポスト量子耐性の暗号にアップグレードされるだろう。」
インタビュー全体を通じて、セイラーは親しみやすく、闘志に満ち、揺るぎないトーンを保った。彼は、メディアのセンチメントが熱狂から悲観へと揺れることを認めつつも、絶え間ない価格発見がビットコインとStrategyを市場にとって「興味深い」ものにしていると主張した。
彼の見解では、その激しさは欠点ではない。それは、彼が「デジタル資本」と呼ぶものを、公開のバランスシートに直接接続することの副産物だと考えている。
彼は、両者が広範な機関の承認を得る前に急激な下落を経験したと主張している。
伝統的な銀行の貸し出しの制限とシャドウ市場での再担保化を指摘している。
優先的な金融商品を設計し、ボラティリティを抑えつつ、明確な利回りを提供すること。
セイラーは、現時点の合意では、重要な量子リスクはおそらく10年以上先の話だと述べている。
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