先週の米国株式市場は、人工知能（AI）ソフトウェア株への懸念と最高裁判所の関税裁決の交錯した影響により揺れ動いた。暗号通貨市場は引き続き調整局面を続けており、ビットコイン現物ETFは連続5週間の純流出を記録し、資金がリスク資産から撤退する姿勢に変化が見られる。今週の展望として、市場の注目はNVIDIA（輝達）が発表予定の最新決算と、米国1月のPPIデータに集中する見込みである。
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先週の市場振り返り
AIによるソフトウェア株の利益懸念が引き続き拡大する中、米国株は台湾の祝日期間中に一時下落した後、反発した。最高裁判決による関税の決定が楽観的なムードをもたらし、米伊緊張の高まりに対する懸念を相殺した。新興市場を追跡するETFは史上最高値を更新した。ドルは0.2％下落し、週次の上昇幅は0.6％に縮小した。
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金曜日、経済成長とインフレのデータが半々の結果となったことを受けて、米国10年国債の利回りは2ベーシスポイント上昇し4.08％となった。一方、関税裁決は潜在的な予算不足への懸念を高めた。今日は日本の祝日であるため、米国債はアジア取引時間中に休場となる。
アジア株式指数先物は、オーストラリア株の寄り付きは穏やかと予想され、香港株は上昇が見込まれるが、これらの動きはトランプ氏が関税引き上げを発表する前の状況である。中国株は祝日のため休場。
コモディティ市場では、米国とイランがジュネーブで交渉を再開し、外交的手段による最新の膠着状態の解決を模索していることから、原油市場に注目が集まる。
ビットコインは引き続きレンジ相場を維持し、ETF資金は継続的に流出
ビットコインは引き続きレンジ内で推移し、執筆時点では約6万7,500ドル付近に位置している。SoSoValueのデータによると、米国の現物ビットコインETFは先週、3億1600万ドルの純流出を記録し、連続5週間の資金流出となった。これは2025年2月から3月にかけての最長記録に並ぶものである。
類似の連敗は昨年2月と3月に見られ、当時は約54億ドルの資金が流出した。これはトランプ大統領が突然関税を引き上げ、リスク資産を大幅に縮小した時期と一致している。今回の連続記録は期間は一致するものの、規模は小さく、最も資金流出が激しかったのは1月末の2週間で、それぞれ13億3000万ドルと14億9000万ドルの損失を記録した。最近3週間の資金流入は穏やかで、毎週3億1600万ドルから3億6000万ドルの範囲内にとどまっている。
今週の注目はNVIDIAの決算発表
NVIDIAは米東部時間2月25日に決算を発表予定で、市場は売上高が650億ドルに達すると予想している。中国への半導体輸出再開やOpenAIのStargate計画による計算能力需要の拡大に注目が集まる。今回の決算では、単なる「売上高の超過」ではなく、Blackwellチップの出荷指針や粗利率の変動、Metaなどのクラウド大手による大量調達後の受注見通しが焦点となる。市場の期待は非常に高く、誤差許容範囲は極めて狭い。
金曜日（27日）に発表される1月のPPIデータは、米国のインフレ見通しに関するさらなる手掛かりを提供する見込みである。HSBCのエコノミストは最新予測で、月次増加率は0.3％、前年比は昨年12月の3％から2.8％に鈍化すると見ている。
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