ビットコイン、史上最大の実現損失の急増を記録、アナリストが底値は近いと予測

実現損失が急増、レバレッジリセットが進むも、機関投資家の流れは慎重なまま。

ビットコインの最新の調整は、史上最大級の実現損失イベントの一つを引き起こしました。大量の売り圧力により、多くの保有者が損失を出して退出を余儀なくされました。同時に、デリバティブ市場ではポジションの縮小が急速に進行しました。アナリストのミカエル・ヴァン・デ・ポッペによると、このような状況はしばしば市場の大きな転換点付近に現れると指摘しています。

ビットコインの未決済建玉が50％急減、降伏サインが高まる

オンチェーンデータは、ビットコインのエンティティ調整済み実現損失の歴史的な急増を示しています。この指標は、コインが取得価格よりも低い価格で動いたときの損失を追跡します。現在の数値は、2018年の弱気市場、2020年3月のCOVIDクラッシュ、2022年のルナとFTXの崩壊時に見られた降伏段階に匹敵します。

このチャートは、#ビットコインの保有者が買値よりも低い価格でコインを売却したときに実現される損失の総USD価値を表しています。

最近の調整により、現在進行中の実現損失が大きく増加しています。これまでで最高の水準です…… pic.twitter.com/2D82w1rjbr

— ミカエル・ヴァン・デ・ポッペ (@CryptoMichNL) 2026年2月21日

この規模の急増は、弱い参加者が圧力により退出する際にしばしば見られます。強制的な清算やパニック売りもこれらの瞬間に集中します。ヴァン・デ・ポッペは、損失の規模と速度は、通常の利益確定ではなく、広範な降伏を示唆していると述べています。

全取引所のビットコインの未決済建玉は約450億ドルから約210億ドルに減少しました。短期間で50％以上のポジションが消失しています。一般的に、このような縮小は長期ポジションの清算と急速なレバレッジ縮小を反映します。

_画像出典：CryptoQuant

歴史的パターンは、主要な未決済建玉のリセットが局所的な底値と一致することを示しています。過剰な投機はシステムから排除され、よりクリーンな構造が残ります。実現損失の急増と併せて、未決済建玉の減少は清算を伴うイベントを示唆しています。

スポットビットコインETFの資金流出は、週次で約3億1500万ドルの純流出を記録しました。最近数週間は一貫して資金引き出しが続いています。規模は過去の流入波と比べて控えめですが、流れの方向はリスク低減を示しています。

_画像出典：SoSoValue

個人投資家や過剰なロングポジションを持つトレーダーが退出しているようです。同時に、機関投資家は積極的に参入していません。ETFの安定した流入がなければ、底値の確認は不完全なままです。

ビットコインのMVRVは圧縮、実現損失は調整局面で急増

評価指標はリセットを示していますが、深刻な割安状態には至っていません。例えば、調整中にMVRV比率は急激に圧縮されました。ネットワーク全体の利益率は縮小し、投機的過熱も収まっています。2018年や2022年の過去のマクロ的な底値では、MVRVは深く割引された水準まで下落しましたが、現在の数値はそれらの極端な水準を上回っています。

_画像出典：CryptoQuant

ヴァン・デ・ポッペは、リスク調整後のリターンが過去の市場底値付近で見られた水準にまで低下していると説明しています。そのような数値は、しばしば深刻なストレスや強制売却の時期と重なります。

現在のデータは、次のような複合的かつ構造的に重要な状況を示しています。

• 大規模な実現損失は広範な降伏を示唆
• 未決済建玉の崩壊は重度のレバレッジ縮小を確認
• ETFの資金流出は機関投資家の慎重さを示す
• MVRVの圧縮は、深い割安ではなく評価のリセットを示唆

ビットコインは現在、史上最高値から約50％下落しています。過去の弱気市場では70％から85％の下落を経験しています。今回の下落規模は、完全な構造的崩壊ではなく、主要なサイクル中のレバレッジ縮小を示唆しています。

ミカエル・ヴァン・デ・ポッペによると、極端な実現損失は、弱い参加者が退出する底値局面としばしば重なるといいます。マクロ的な底値の確認は、今後数週間のETF流入の安定と流動性全体の状況次第で決まるでしょう。