2月14日、ハイスループットのストーリーが高まる中、Solanaは驚異的なオンチェーンアクティビティで市場の注目を集めています。データによると、日次取引量は約2億8500万件に達し、ピーク処理能力は約3300 TPS、規模はイーサリアムメインネットおよびすべてのレイヤー2ネットワークの合計の3倍に相当します。同時に、アクティブアドレス数は約260万に増加し、DeFiのマッチング、オンチェーン決済、高頻度アプリケーションの場面で明らかな優位性を持っています。
しかし、取引構造の違いが潜在的な問題を浮き彫りにしています。大量の投票取引が総取引量に含まれる一方で、実際のユーザー行動の比率は高くなく、ネットワークの成功率は40%から50%の間で推移しており、ロボット活動や混雑によるノイズも反映しています。高頻度取引が高価値を意味するわけではなく、規模と通貨変換能力の間には依然としてギャップがあります。
収益の観点から見ると、Solanaは毎日約8600万件の非投票取引を処理していますが、オンチェーンのプロトコル手数料はわずか約62万2000ドルです。これに対し、Tronは取引活性度は低いものの、ステーブルコインの送金によって約94万8000ドルの日次収益を生み出しています。Solanaの平均取引コストはわずか0.003〜0.007ドルで、拡張性には優れるものの、プロトコル層の収益性は圧縮されています。現在、総手数料は約757万ドルで、そのうちアプリケーション層からの収入が666万ドルを占め、プロトコル自体はバーンやMEVから得られる価値も低水準にとどまっています。
オンチェーンデータは資金行動も慎重になっていることを示しています。最近、ある巨大ウォレットが約10万SOLを分割して移動し、総額は900万ドルを超えました。このアドレスは以前、ステーキングから11万以上のSOLを引き出しており、今回の操作で約738万ドルの含み損を確定させました。段階的な移動はスリッページをコントロールするために行われることが多いですが、短期的には売却圧力を高める可能性もあります。
高い取引量のイメージの下、Solanaは「規模は大きいが、収益化が弱い」という構造的な課題に直面しています。今後、ネットワークの安定性とプロトコル収益の変換能力を向上させることが、次の段階での重要な課題となるでしょう。
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