規制、技術革新、クロスチェーンオーダリング—MEVの今後の展望

技術動向：単一チェーンのオーダリングを超えたクロスチェーン連携へ

MEV技術は、単一チェーン最適化の段階から、より複雑なクロスチェーン連携へと進化しています。

Ethereumロールアップの拡大やLayer 2エコシステムの成熟により、オーダリングは複数チェーン間の情報同期や価値連携にまで拡大しています。

たとえば、L1やOP Stack、ZK Rollup間で資産が移動する際、非同期な状態更新や価格遅延によって新たなクロスチェーンアービトラージや清算のチャンスが生まれます。これには各チェーンの実行環境、タイミング、流動性構造に対する深い理解が不可欠です。

一方、PBS（Proposer-Builder Separation）の進展によってオーダリングモデルが変化し、より多くのパブリックチェーンがプロトコルレベルでPBS統合を計画しています。これにより、シーケンシングのネイティブ化やリレイヤーの中央集権化・ブラックボックスリスクの軽減が期待されています。

信頼性の高いハードウェア、ゼロ知識シミュレーション、検証可能なオーダリングが、透明性とセキュリティをさらに高めています。

総じて、MEV技術の潮流はクロスチェーン連携、透明性の向上、検証メカニズムの強化へと向かっており、将来のシーケンシングシステムは単一チェーン内の競争ツールではなく、チェーンを横断したネットワーク型インフラへと進化していくでしょう。

市場動向：競争からシーケンシングネットワークの早期形成へ

ビルダー、リレイヤー、サーチャーの役割が明確化する中で、オーダリング市場自体が産業化の段階に入りつつあります。

主なトレンドは以下の通りです：

1. ビルダーの専門化と規模拡大による競争の激化

大手機関がシーケンシング市場に参入し、高速ノードや専用ハードウェア、カスタムシミュレーション環境を活用することで、一部領域では小規模サーチャーの競争力が低下しています。

2. MEV価値の市場化

一部のエコシステム（Solanaや一部L2など）では、入札やオークション方式によってシーケンシング権がオープンマーケットの商品となっています。

3. チェーン内競争からチェーン間競争へのシフト

シーケンシングの透明性や高度なツールを持つチェーンには、より多くの機関流動性が集まり、インフラが競争優位性を強化しています。

今後は、複数のパブリックチェーンに対してクロスチェーン連携を提供するグローバルなシーケンシングサービスプロバイダーが登場する可能性があります。

規制動向：透明性・操作防止・公正な実行への注目

MEVがユーザー体験や価格形成、市場秩序に大きな影響を及ぼす中、世界の規制当局はこれを単なる技術課題ではなく、金融インフラとしての懸念事項と捉え始めています。

規制当局が最も注目しているのは、シーケンシングによる市場操作、サンドイッチ攻撃やフロントランニング、価格歪み、不公正な実行の有無です。

データの透明性が高まることで、これらの行為はパブリックデータベース上でより可視化され、規制も正式な議論段階へと進みつつあります。

今後の規制は、シーケンシングの透明性向上から始まる可能性が高く、たとえばシーケンシングロジックの開示、プライベートトランザクションチャネルの利用有無の明示、ユーザー向け「保護ルーティング」オプションの提供などが求められるでしょう。

ビルダーの集中リスクには、伝統的金融と同様に反独占的アプローチを導入し、少数大手シーケンサーによる過度な支配を防ぐ動きが予想されます。

プロトコルレベルでの積極的なMEV（特にサンドイッチ攻撃）は、技術的および規制的圧力の下で弱体化または禁止される可能性があります。

全体として、規制はMEVを「無規制の技術的アービトラージ領域」から「透明性・公正性・操作防止が求められる金融インフラ」へと移行させています。

ユーザーとプロトコルへの長期的インパクト：受動的リスクから能動的管理へ

長期的には、MEVはユーザーやプロトコルのさらなる成熟を促進します。

ユーザーへの影響：

• ウォレットはデフォルトでMEV保護ルート（プライベートRPCや遅延保護）を組み込みます。
• ユーザーはMEVの専門知識がなくても、公正な実行を享受できるようになります。

プロトコルへの影響：

• AMMやレンディングプロトコルは、サンドイッチ対策や動的スリッページ保護、検証可能な清算モデルをネイティブに組み込みます。
• オラクルやクロスチェーンブリッジは、クロスチェーンMEV圧力下で同期性や操作耐性を強化します。

最も重要なのは、プロトコルがMEVを単なる副作用ではなく、設計上の変数として扱い始める点です。

最終的に、MEVは外部アービトラージ空間から、プロトコル内部で管理される価値の流れへと変化していくでしょう。