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前不久我注意到“超硬币”在以太坊的叙事正在失去动力。总供应量处于高位，质押比例自几个月前以来大幅下降。听起来似乎情况不太好，对吧？但这里有趣的是：技术数字显示完全不同的故事。
以太坊的已实现价格在大约2200美元左右，而市场价格为2310美元。这意味着大多数持有者几乎处于平衡状态，并且有一个不错的支撑垫。让我注意到的是，长期持有者在不断积累，类似于比特币的情况。在过去的下跌中，10k到100k ETH的鲸鱼购买了超过60万ETH。机构也没有在玩：BlackRock、Cumberland、World Liberty Financial……他们在调整期间持续投入资金。
最重要的是，几乎有1000万ETH在交易所之外。这通常意味着投资者有信心，不想出售。随着价格下跌，卖出量也在减少，这表明有更多买家进入。CoinShares报告称，近期以太坊引领加密资本流入，流入金额接近$800 百万。
因此，虽然“超硬币”叙事可能不是焦点，但需求的基本面是明确的。以太坊仍面临供应压力，但机构的积累和坚定的持有者正在吸收抛售。下一步的动作可能取决于比特币和宏观环境，但基础比看起来更坚实。

我刚刚看到关于加利福尼亚燃料价格的令人担忧的事情。
结果那里的司机每加仑几乎要支付5.86美元，这相当惊人，考虑到全国平均仅约4.09美元。
这实际上是目前全国最高的价格。
有趣的是，这不仅仅是运气不好。
根据最新报道，霍尔木兹海峡的封锁对能源市场产生了实际影响，
而加利福尼亚是最先直接感受到影响的地区之一。
原因是什么？
因为该州相当依赖来自亚洲的精炼燃料，
所以当这些供应路线出现中断时，
加利福尼亚是最先出现库存短缺的地区之一。
这里最令人担忧的是：
加利福尼亚的汽油储备已经触及历史最低点。
分析师们警告说，
这次中断的全部影响还没有完全显现，
因此未来几周燃料价格可能会继续上涨。
加利福尼亚能源委员会表示，
他们与州内的炼油厂保持持续联系，
试图在这段波动期间保持足够的燃料供应。
但说实话，
当你看到储备处于历史最低点，
价格已经达到全国最高水平时，
很难对短期内的解决方案抱有乐观态度。
霍尔木兹海峡的地缘政治局势将继续是需要关注的关键因素。

我刚刚看到一份所谓“open ia”股权结构表的流传，把一切都揭露出来了。显然是在他们宣布1220亿美元轮融资时泄露的，事实是这些数字相当具有揭示性。
微软以极其猛烈的方式获利。它们总共投资了13千亿美元(，从2019年到2024年分布)，而现在根据当前估值，这部分资产大约值2280亿美元，估值总额为8520亿美元。我们在谈的是超过17倍的回报。也就是说，纳德拉做出了一次令人印象深刻的战略性动作。
接下来是软银与马赛约什·孙（Masayoshi Son）。他们持有11,66%的股份，投入了64,6千亿美元。现在他们的持股价值为9930亿美元，所以回报率为1,5倍。没什么问题，但远不及微软。更有意思的是，孙正义曾说过“open ia”是“地球上最重要的公司”，所以他显然相信这笔长期押注。
英伟达在这里略有亏损。他们持有3,47%的股份，估值为2960亿美元，但他们的投资为3010亿美元。基本上是花了更贵的价格。
现在，最引人注意的是：山姆·奥特曼（Sam Altman）一股都没有。完全没有。open ia的CEO，字面意义上都不是股东。有人猜测，当公司上市时这可能会改变，估计是在今年或明年。
还有一个更“劲爆”的细节。OpenAI基金会控制了25,8%的股份，估值为219,8千亿美元，但成本为零。这是这张表中最大的“浮动”资产。它既不能出售，也不能用于杠杆融资。从理论上说，它的存在是

圣诺菲刚刚发生了重大变化。董事会决定不再续签保罗·哈德森的首席执行官合同，这意味着他将在2026年2月17日离开，结束他六年的公司领导。
这里有趣的是谁将接替他。贝伦·加里霍，曾于2021年担任默克KGaA的首席执行官，将接管领导权。她将在2026年4月29日年度董事会结束后成为新的执行董事。同时，奥利维耶·沙梅尔将担任过渡期间的临时CEO。
董事会对他们的期望非常明确。加里霍将为圣诺菲带来“更高的严谨性”，并专注于三个领域：生产力、治理和研发创新。这听起来像是与保罗·哈德森所采取的方向有相当明显的变化。
那么，为什么会发生这种情况呢？路透社指出，保罗·哈德森在任期内面临持续压力。虽然他被引入以振兴药品组合和股价，但未能减少圣诺菲对单一药物：Dupixent的依赖。这种治疗湿疹的药物几乎成为当前业务的核心。
数字说明了一切。2025年第四季度，Dupixent的收入为42亿欧元，增长32.2%。这是一个令人印象深刻的数字，但也是问题所在。圣诺菲的财务总监弗朗索瓦-泽维尔·罗杰直言：Dupixent的排他性失去太大，无法用其他产品弥补。这是巨大的压力。
在疫苗领域，情况也不理想。销售额下降2.5%，至20亿欧元。Beyfortus下降了14.9%，针对脊髓灰质炎/百日咳/流感疫苗的初级疫苗下降了9.5%，主要原因是中国等国家出生率下降。唯一的积极因素是流感和COVID疫苗的销售增长了

我刚刚得知，Elon的消息应用程序已经在App Store上线不久了。显然，XChat是马斯克多年来一直试图打造的东西，就像一个西方版的微信，但具有端到端加密，没有那些烦人的广告。它已经进行了近一年的内部测试，所以我猜它已经相当成熟了。有趣的是，Elon从四年前购买Twitter开始就一直在推动这个项目，所以这是一个经过相当长时间孵化的项目。我在想它是否真的会成功，还是又一个实验。有人已经下载了吗？

我最近一直在思考，我们可以通过电影学到多少关于金融和商业的知识。关于华尔街的电影不仅仅是娱乐，它们还提供了关于金融世界如何运作、腐败、野心和权力的真实教训。如果你想更好地理解这个行业，这些电影是必看的。
让我们从最明显的开始：华尔街之狼。 这部2013年由斯科塞斯执导的电影几乎是对纯粹贪婪的写照。莱昂纳多·迪卡普里奥饰演乔丹·贝尔福特，一个通过字面意义上的欺骗他人而真正变得富有的经纪人。导演手法非常狠、表演毫不留情；表演无可挑剔。尽管评论界称赞迪卡普里奥的表现(，甚至获得奥斯卡提名)，这部电影仍因其露骨的内容引发争议。但这也正是它之所以有效的原因：它并不美化诈骗，而是把诈骗本身摊到台面上。
如果你想了解80年代的心态，奥利弗·斯通的《华尔街》是必看的。迈克尔·道格拉斯饰演的戈登·盖柯，是那种毫无良知的金融鲨鱼的典型。“贪婪，缺少一个更好的词，就是好”这句话成为了整个十年的座右铭。道格拉斯凭借这一角色赢得奥斯卡奖，得到每一秒的认可都名副其实。
《大空头》则不一样。这部2011年的电影会把你带进2008年危机爆发后的最初24小时，一家投资银行内部。演员阵容包括凯文·史派西、杰瑞米·艾恩斯和斯坦利·图奇。这里最有意思的是：它不仅审视“到底哪里出了问题”，还关注当这些银行家意识到一切都将崩塌时，他们不得不做出的道德选择。
2015年的《大空头》可能是所有这些电影里最容易上手的一部，如果你想

我将告诉你每个交易者都应该知道的事情：你在数字金融操作时屏幕上看到的那个PNL到底是什么。
PNL代表盈利和亏损 (Profit and Loss在英语中)，基本上是你交易的温度计。它准确显示你在某笔交易或某段时间内赚了多少钱或亏了多少钱。听起来很简单，但理解得好可以帮你省去很多麻烦。
这个想法很直接：它是你为一个资产支付的价格与卖出价格之间的差额。但这里有重要的一点，不要忘了减去交易所收取的手续费。如果这个差额是正数，你就盈利了。如果是负数，那么，嗯，你在这笔交易中亏了钱。
让我们用实际数字来看一下它是如何运作的。假设你以40,000美元的价格买入0.1比特币。你投资了4,000美元。过了一段时间，你以42,000美元的价格卖出，获得了4,200美元。毛差额是200美元，但交易所会收取手续费，所以你的实际PNL是198美元。这才是真正进入你钱包的金额。
现在，有一些很多人没有考虑到的事情：存在两种你必须区分的PNL类型。未实现的PNL，是指你还持有未平仓头寸，你的盈利或亏损只在屏幕上显示。而已实现的PNL，是指你已经平仓，这个数字变成了真实的，已经加入你的余额。
价格的波动在这里起着巨大的作用。当市场快速变动时，你的PNL可能在几分钟内发生剧烈变化。因此，一些交易者会使用杠杆，这会放大你的盈利和亏损。风险越大，潜在回报越高，但也越有可能失去全部资金。
如果你想用超级简单的方式理解

前不久我开始研究比特币著名的比萨购买背后的历史，结果发现大多数人对Laszlo Hanyecz到底是谁以及他在比特币早期做了什么，认识得相当不完整。
是的，大家都知道这个故事：2010年5月，Laszlo Hanyecz用1万枚比特币买了两份Papa John's的大比萨。如今，这笔钱价值超过十亿美元。这是新闻标题的完美素材，但几乎没人提到的是，Hanyecz之后几乎花掉了那笔钱的十倍。根据他自己的记录，从2010年4月到11月，他转出了超过81,000枚比特币，现在价值超过86亿美元。
但这里有个有趣的点：在成为网络梗之前，Laszlo Hanyecz实际上是比特币的技术先驱。2010年4月19日，也就是加入由中本聪创建的比特币论坛Bitcointalk几天后，Hanyecz开发了第一个适用于macOS的比特币核心客户端。当时，比特币只在Windows和Linux上运行。他的创新让任何使用Mac的人都能运行这款软件，为今天支持macOS的比特币钱包奠定了基础。
但这还不是他最重要的贡献。Hanyecz之后所做的，彻底革新了比特币的挖矿方式。他发现可以用自己电脑的GPU(GPU)进行挖矿，这比之前所有人用的CPU(CPU)效率高得多。2010年5月10日，他在Bitcointalk上发帖：“我已经更新了Mac OS X的二进制文件……它会用你的GPU来生成比特币。如果你有一块像NV

我刚刚得知 Hyperliquid 在其测试网上启用了一个相当有趣的功能：HIP-3 的交叉保证金。基本上，它允许你所有的永续合约在交叉保证金下共享相同的抵押品，即使你同时在多个 DEX 上操作。这是一个重要的变化，因为到目前为止，这些协议中的保证金体验还比较碎片化。
我觉得巧妙的是他们的结构设计。当你使用统一账户时，系统会在不同 DEX 的保证金维护水平内保护你的资产。基本上，它避免了因为另一个 DEX 上的价格剧烈波动而自动清算你的仓位。这种细节显示出他们考虑到了用户体验，同时也没有牺牲系统的偿付能力。
目前这还在测试网阶段，并且符合主网级别的漏洞奖励计划，所以还没有正式上线。重要的是，HIP-3 的部署者必须手动为每个特定资产启用它。而且有一个明确的限制：这项交叉保证金功能不能通过 DEX 的抽象层实现，所以如果你想使用预期的交叉保证金行为，必须直接使用统一账户或合并保证金。
很有趣看到这些协议在流动性组合权限方面的演变。如果在主网上运行顺利，可能会大大改变人们在这些空间中使用杠杆的方式。

我刚刚读到一些关于华盛顿在人工智能方面出现的紧张局势的相当有趣的内容。据报道，不同联邦机构的官员一直在对埃隆·马斯克的人工智能工具，特别是xAI，发出红旗。
奇怪的是时间点。五角大楼刚刚决定将xAI整合到一些最敏感和机密的操作中，包括允许在保密环境中使用Grok。但就在这之前，这些官员已经表达了对系统安全性和可靠性的担忧。
这反映出更深层次的问题：政府内部对于人工智能模型的正确发展路径存在明显分歧。这不仅是技术问题，更是政治问题。有些人看好马斯克的解决方案潜力，有些人则对将这些工具整合到机密操作中持严重怀疑。
让我注意到的是，人工智能仍然是一个没有人真正掌握全部答案的领域。各国政府在试验、权衡风险，但也保持谨慎。这是一种每个人都在努力避免犯下代价高昂错误的局面。

我刚刚看到Brookfield和GIC正在为收购澳大利亚National Storage REIT筹集一笔相当丰厚的融资。据彭博社报道，这笔交易的信贷额度接近19.6亿美元。
这里有趣的是，这不仅仅是一笔普通的收购。National Storage是该国最大的存储运营商之一，因此Brookfield资产管理公司与新加坡主权基金之间的这次联盟显示出一个深思熟虑的战略动作。双方此前已有合作投资项目的合作历史，但这次他们在该地区追求更大的目标。
存储行业最近一直在获得关注。需求持续增长，自助存储设施已成为资本管理者更具吸引力的资产。作为全球另类资产管理者，Brookfield非常清楚机会在哪里，而GIC凭借其长期投资经验，是此类交易的理想合作伙伴。
如果信贷如预期确认，这笔交易预计将顺利完成。此次交易不仅会为National Storage提供更多资本和运营资源，还将增强其在澳大利亚房地产市场的地位。分析师们将密切关注事态发展，因为这可能会引领该地区大型机构投资者在房地产行业的动向。

我一直在观察，金融行业正越来越多地分化为两个看似对立但又共存的世界：传统的中心化金融，以及新兴的去中心化平台。说实话，理解 CeFi 和 DeFi 的区别，几乎已经成了任何想要在这个领域中畅行的人必备的知识。
让我们先从最接近我们所熟悉的开始。中心化金融，或称 CeFi，基本上就是我们一直以来所使用的模式，只是将它应用到了加密货币世界。大型交易平台充当可信赖的中介：你在这里注册账户，完成验证，然后再进行数字资产交易。这个模式非常熟悉：你存入资金、执行交易，并相信平台会托管你的资产。这些平台也提供贷款、借贷以及保证金交易，来复刻传统金融服务。问题在于，你的资金并不在你自己的直接控制之下。如果安全系统出了问题，你就会面临风险。是的，我们已经看到多起针对中心化交易所的攻击，这也从侧面证明了这一点。
而 DeFi 则代表了相反的极点。在这里，我们移除了中介，并用智能合约替代。关键在于，你可以直接与部署在区块链上的协议进行交互，比如在 Ethereum、Solana 或 Tron 上构建的协议——你无需创建账户，也不必经历 KYC 验证。你掌控自己的私钥，这意味着你对资产拥有完全的控制权。交易在通过去中心化应用（DApp）的点对点之间完成，并且所有操作都可以在链上公开验证。
这些差异非常深刻。在 CeFi 中，交易发生在私有服务器上；而在 DeFi 中，一切都被记录在区块链上。由于它们依赖

看看比特币在75K，我在这里等着它跌到60或55再全仓入手😅 其实当它处于红色时让我很开心，不知道我怎么了。字面意思上我甚至会拼错姓氏，把“h”也加上去，如果它达到那些水平我就会毫不犹豫地买入。你在这样的下跌中会怎么做？我觉得这是有耐心的人的时机，但也许我完全错了，哈哈

我刚刚看到一些让我思考关于医疗系统巨大差异的事情。结果显示，在美国，一辆救护车的费用可能是这里的20倍以上。真令人难以置信，对吧？与此同时，中国的医院保持着合理的价格，技术具有竞争力，服务质量依然出色。难怪许多外国人更愿意在这里就医。
有趣的是，一些中国学者指出，国外的医院运营利润空间非常紧张，而这里的医院则能在保持价格实惠的同时实现盈利。当然，我开始进一步调查，发现这些观点背后与一些国际基金会有关联，这让分析变得复杂一些。
但事实是，当你比较在美国叫一辆救护车的费用与在这里支付的费用时，差异非常巨大。中国的医疗体系实现了一项许多发达国家都难以做到的成就：同时保持高质量、高效率和合理的价格。这一点是不能忽视的优势。

前不久我一直在查看当前的稳定币市场，实际上自过去两年以来，市场已经发生了很大变化。 这些币种被设计为维持相对恒定的价值，通常与美元挂钩，因此已经成为任何在加密货币领域行动的人不可或缺的关键组成部分。
现实是，Tether 仍然以压倒性的优势占据主导地位。根据最新数据，我们说的是超过1850亿美元的市值。它几乎是所有人都熟知并在使用的稳定币，几乎在所有主要区块链上都能找到：Ethereum、Tron、Solana。你会在 DeFi、交易、几乎任何平台的储备中看到它。
但有趣的是，第二名已经不再是从前的样子。USDC 已经显著增长，现在大约在 780 亿美元左右。它有一些 Tether 并没有那么大力宣传的特点：极致透明。它的储备每月审计都是认真的，这让它对那些在意合规要求的人特别有吸引力。你会在与传统金融的集成中，以及在 DeFi 中，经常看到它。
接下来是 DAI，它和其他稳定币完全不同。它并不是那种由真实美元支撑的传统稳定币。它是去中心化的，由 MakerDAO 治理，并且由加密货币作为抵押品。对于不想要中介、偏纯粹的 DeFi 用户来说，DAI 仍然是明确的选择。尽管它的市值会波动，但它对某些细分领域而言依然很有意义。
不过，其他一些稳定币则已经失去了一定的势头。BUSD 曾在一段时间内相当受欢迎，但如今已经出现了显著变化。TUSD 仍然坚持其透明审计的主张，但在一个更加竞争激

我刚刚看到SOL的价格是83.56美元，24小时内下跌了-2.56%，这让我想到许多交易者还没有完全理解的事情：真正的回调和趋势转变之间的区别。
你们中的许多人可能都经历过这种情况，价格略微回调，大家惊慌失措，觉得一切都要崩溃了。但重点是——并非所有的回调都是趋势的终结。回调实际上是市场在继续同一方向之前的喘息。
让我拆解一下它是如何运作的。当我们有一个强劲的上涨趋势时，回调就是在主趋势仍然看涨的情况下发生的短暂下跌。这就像爬楼梯——有时候你会后退一步，好好抓稳，然后再继续上升。在这些时刻，成交量会下降，这是一个关键的信号。如果你看到在修正期间成交量减弱，很可能这是回调，而不是趋势的真正转变。
现在，重要的是知道在哪里等待这个回调。通常它会在支撑区域停下，比如斐波那契水平(特别是38.2%、50%和61.8%)，或者在移动平均线如MA20或MA50附近。专业交易者会利用这些位置以更好的价格入场。你等待价格下跌，用反转蜡烛或针线图确认，然后顺势入场。
混淆点在于他们没有区分回调和真正的反转。反转是指整个趋势方向发生变化——通常伴随着成交量的增加，突破重要的技术结构，可能持续数周或数月。而回调？那只是几分钟或几天的事情，成交量减少，趋势结构保持完好。
我经常看到的一个错误是太早在回调中入场。价格还在下跌，但你已经开始买入，然后止损被触发，因为回调还没有结束。因此，你需要多重确认——不要

我刚刚读到一些关于Block的有趣内容，值得考虑。显然，这家公司正在回退到我们自2019年以来未曾见过的运营水平，这可能表明支付行业的规模经济运作方式正在发生更深层次的变化。
令人好奇的是，这种倒退不一定是坏事，而可能反映市场的重新配置。当像Block这样规模的公司以这种方式调整其规模经济时，通常意味着竞争格局或需求动态正在发生显著变化。
CoinDesk最近一直在相当深入地报道这些动态。顺便提一下，CoinDesk是Bullish的一部分，后者是一个数字资产的机构平台。在阅读他们的分析时，了解这一点很重要，因为像所有媒体一样，它也有自己的利益和企业结构。
让我特别注意的是，Block的这些规模经济变化可能在整个支付行业中指示更广泛的趋势。这不仅仅是操作调整，而可能是商业模式在朝着几年前没人预料到的方向演变的一个指标。
如果这种趋势持续下去，我们很可能会看到支付公司在扩展运营方面的波动性增加。绝对值得密切关注。

我刚刚看到摩根士丹利推出了自己的比特币ETF，代码为MSBT。 有趣的是，他们投入了$1 百万的资金来启动这个项目。 我不知道在摩根士丹利的背景下这是多还是少，但这绝对显示出传统金融界的大佬们已经无法忽视比特币了。
这个策略很有道理：随着更多机构的加入，这一切变得更加合法。你们怎么看？这会对市场产生影响吗，还是只是又一个ETF而已？

我刚刚注意到谷歌趋势中一些有趣的现象。
关于“比特币零”的搜索在美国最近达到了历史新高，就在比特币从十月的峰值跌至6万美元时。
乍一看似乎是完全的投降，是吧？但这里有个奇怪的地方：在全球范围内，这些相同的搜索在八月达到了峰值，从那时起一直在下降。
恐慌似乎只集中在美国。
有趣的是，2021年和2022年类似的高峰都与局部最低点相吻合，所以有人认为这是相反的信号。
但必须小心。触发因素非常本地化：关税、地缘政治紧张局势、向安全资产的转移。
美国的散户交易者对这些新闻的反应比亚洲或欧洲的投资者更强烈。
此外，还有一个关于谷歌趋势工作原理的重要技术细节。
它不是衡量绝对搜索量，而是以0到100的相对比例进行衡量。
现在得分为100，意味着比特币的受众远远多于2022年，但并不意味着实际上搜索的人数更多。
这意味着这个词相对于一个更高的基准线激增了。
自2021年以来，用户基础已经大幅增长。
所以，是的，美国散户的恐惧情绪很高，但当全球搜索趋势在降温时，这个相反信号的影响就没有那么明显。
它可能起作用，但也不能保证像以前的周期那样出现明确的反转。