SEC 指引將美元穩定幣轉變為可交易的現金等價物

• SEC允許經紀商將符合條件的美元穩定幣視為可交易的市場資產，並採用2%的折讓。
• SEC工作人員指導將某些美元穩定幣分類為現金等價物，用於淨資本計算。
• 經紀商在符合淨資本規則時，可以對美元掛鈎的穩定幣應用2%的折讓。

SEC指導在美國證券交易委員會交易與市場部門的新澄清後，將美元穩定幣轉變為可交易的現金等價物。

工作人員發布了更新的指導，允許經紀商將符合條件的美元掛鈎支付穩定幣視為“可交易市場”，符合淨資本規則。該方法允許公司在計算淨資本時採用2%的折讓。

SEC工作人員定義穩定幣的資本處理方式

該澄清內容出現在委員會新增的加密資產指導常見問題解答（FAQ）中。它涉及經紀商如何計算其在支付穩定幣的專有頭寸的淨資本。該回應日期為2026年2月19日。

根據工作人員的說法，如果經紀商將支付穩定幣的專有頭寸視為符合15c3-1規則下的“可交易市場”，他們不會受到反對。這一標準允許將該資產視為類似於某些流動性工具。經紀商在計算市場價值時，可對多頭或空頭頭寸中較大者應用2%的折讓。

🚨新：SEC工作人員發布指導，允許經紀商將符合條件的美元掛鈎穩定幣視為現金等價物，並採用2%的折讓。

該澄清消除了先前的不確定性，可能促進穩定幣作為抵押品的接受度…… pic.twitter.com/oro5Fwd44N

— SolanaFloor (@SolanaFloor) 2026年2月23日

該指導適用於符合條件的美元掛鈎支付穩定幣。折讓用於確定是否符合最低淨資本要求。該工作人員聲明是更廣泛的加密資產活動常見問題解答的一部分。

淨資本規則的適用方式

規則15c3-1，也稱為淨資本規則，為經紀商設定財務責任標準。公司必須維持流動資產，並從專有頭寸中扣除規定的折讓，以考慮潛在的市場風險。

被視為具有“可交易市場”的資產通常會獲得較低的折讓。工作人員的澄清將某些支付穩定幣納入此框架。這種處理方式使它們在資本計算方面與其他流動性金融工具相類似。

文件指出，該指導反映了交易與市場部門的觀點，並非委員會的規則或法規。委員會既未批准也未反對工作人員的回應。

加密資產的更廣泛監管背景

該FAQ更新與其他關於經紀商托管和加密資產證券的回應一同發布。早期的指導涉及根據規則15c3-3的控制要求。這些回應重點在於保障客戶資產和保持持有或控制。

工作人員重申，其聲明不具有法律效力。它們不修改現有規則，也不創建新的義務。經紀商仍須遵守聯邦證券法。

將支付穩定幣納入淨資本規則指導，反映了監管部門對數字資產的持續關注。經紀商在持有符合條件的美元掛鈎穩定幣作為專有頭寸時，現在可以參考2%的折讓框架。