Pi Network 今日新聞：瑞典 Valour ETP 上線遇冷，1.9% 管理費嚇退投資人

2025 年 8 月，納斯達克上市的 DeFi Technologies 子公司 Valour Inc. 在瑞典 Spotlight 股票市場推出 Pi Network ETP，標誌著該項目進軍傳統金融領域的重要一步。該產品收取 1.9% 管理費，市場接受度並不高。

Valour PI ETP 瑞典市場首發的戰略意義

2025 年 8 月，納斯達克上市的 DeFi Technologies 子公司 Valour Inc. 在瑞典 Spotlight 股票市場推出了 VALOUR PI（PI）SEK ETP。該產品標誌著 Pi Network 進軍傳統金融領域最引人注目的一步。EECS 工程師兼加密貨幣分析師 Kim H. Wong 表示，此次發布將 Pi Network 的原生代幣與受監管市場連接起來。他認為，這是將 Pi 的行動生態系統與標準金融結構對接的重要時刻。

ETP（Exchange Traded Product，交易所交易產品）是一種在證券交易所上市的投資工具，類似於 ETF 但範圍更廣。Valour 是歐洲領先的加密貨幣 ETP 發行商之一，已經為比特幣、以太坊、Solana 等主流加密貨幣發行了多個 ETP 產品。Pi Network 能夠獲得 Valour 的 ETP 產品，顯示其在歐洲監管機構眼中已經達到了一定的合規標準。

黃先生解釋說，Valour PI ETP 允許普通投資者透過其經紀帳戶投資 Pi。他補充說，這種途徑有助於增強市場信心，並減少數位資產與受監管交易平台之間的障礙。對於不熟悉加密錢包、私鑰管理的傳統投資者而言，ETP 提供了一種熟悉且合規的投資方式。他們無需學習如何使用加密交易所或擔心資產安全問題，只需通過現有的證券經紀帳戶就能投資 Pi。

本產品以 ISIN CH1108681540 交易，並收取 1.9% 的管理費。這個費率是理解 Pi Network 今日新聞中「接受度較低」的關鍵因素。作為對比，傳統股票 ETF 的管理費通常在 0.1% 至 0.5% 之間，即使是主動管理型基金也很少超過 1%。比特幣和以太坊 ETP 的費率通常在 0.5% 至 1% 之間。Valour PI ETP 的 1.9% 管理費幾乎是主流加密貨幣 ETP 的兩倍，這對價格敏感的投資者而言是一個顯著的障礙。

黃表示，此舉可能標誌著 Pi 正式進入受監管市場。他指出，如果 ETP 能夠吸引大量投資，那麼對 $PI 的需求可能會增加，並帶來更大的價格穩定性。Wong 寫道：「如果 ETP 吸引大量投資，這可能會增加對 $PI 的需求，進而可能支持代幣價值。」

Valour PI ETP 的三大特點與爭議：

合規通道：瑞典受監管市場上市，傳統投資者可通過經紀帳戶投資

高管理費：1.9% 年費率幾乎是主流加密 ETP 兩倍，成為接受度低主因

象徵意義大於實際：標誌 Pi 進入傳統金融，但實際資金流入有限

接受度較低的三大結構性原因

（來源：CoinMarketCap）

Pi Network 今日新聞的核心問題在於市場接受度較低。首先是高管理費的阻礙。1.9% 的年費率意味著投資者每年需要支付投資額的 1.9% 作為管理費。若投資 10,000 美元，每年就要支付 190 美元。對於 Pi Network 這種波動性高、基本面不確定的資產，投資者願意支付的費率應該更低而非更高。Valour 可能基於 Pi Network 的流動性較差和運營成本較高設定了這個費率，但這也直接限制了產品的吸引力。

其次是 Pi Network 本身的品牌認知度問題。在歐洲投資者眼中，比特幣、以太坊、Solana 是經過驗證的主流加密資產，而 Pi Network 更像是一個「手機挖礦實驗」。許多人質疑其技術可行性、主網開放進度和實際應用場景。在這種認知背景下，即使提供了合規的投資通道，願意配置的投資者也非常有限。

第三是瑞典市場規模的限制。瑞典雖然是北歐發達國家，但其資本市場規模遠小於美國、英國或德國。Spotlight 股票市場是瑞典的二線市場，主要面向中小型公司和新興資產。在這樣一個相對小眾的市場推出 Pi ETP，本身就限制了潛在投資者基數。若 Valour 能在倫敦證券交易所或德國證券交易所推出 Pi ETP，影響力會大得多。

從實際表現來看，Pi Network 今日新聞顯示 Pi 交易價格為 0.2026 美元，過去 24 小時僅上漲 0.23%。其每日交易量為 1894 萬美元，較前一日增長 38.64%。儘管交易量有所增長，但 0.23% 的價格漲幅微乎其微，顯示 ETP 的推出並未對市場產生實質性影響。這種溫和的市場反應，證實了「接受度較低」的判斷。

分析師的謹慎樂觀與協議升級版本 23

一些分析師繼續表達對 Pi 的長期信心。知名加密貨幣研究員 Altcoin 博士表示，他預計 Pi 將遵循與比特幣早期成長階段類似的長期復甦趨勢。他補充說，即將推出的開發成果，例如協議升級版本 23，可以支持這種轉變。

這種類比是 Pi Network 支持者常用的論述。比特幣在早期（2010-2013 年）也曾被主流金融視為邊緣實驗，價格極度波動，應用場景有限。但隨著時間推移，比特幣逐步建立了價值共識、技術基礎和生態系統，最終成為市值第一的加密資產。Pi Network 支持者認為，Pi 同樣處於早期階段，只要給予足夠時間，也能實現類似的成長軌跡。

然而，這種類比存在明顯的邏輯漏洞。比特幣的成功建立在幾個獨特因素上：中本聰的天才設計、去中心化的純粹性、先發優勢以及無數開發者的自發貢獻。Pi Network 雖然聲稱去中心化，但實際上高度依賴核心團隊，主網尚未完全開放，KYC 驗證進度緩慢。更重要的是，比特幣在 2010-2013 年雖然價格低但技術在持續創新（如閃電網絡的早期研究），而 Pi Network 在 2019-2025 年的 5 年間，主要進展仍停留在測試階段。

協議升級版本 23 是Pi Network 今日新聞中的另一亮點。該升級預計將提升交易穩定性和效率，體現 Pi 審慎且漸進的開發理念。然而，類似的升級承諾在過去幾年反覆出現，但實際交付往往延遲。市場對這種承諾已經產生免疫，除非真正部署到主網並展現出顯著改善，否則難以對價格產生實質性支撐。

從投資者角度看，Valour PI ETP 的推出雖然具有象徵意義，但並不改變 Pi Network 的基本面困境。0.20 美元的價格仍在測試支撐，代幣解鎖壓力仍未消除，主網完全開放仍遙遙無期。對於考慮通過 ETP 投資 Pi 的歐洲投資者，1.9% 的高管理費和 Pi 本身的高風險，使得這個產品的吸引力極其有限。更理性的選擇可能是等待 Pi 的基本面出現實質性改善，或者選擇費率更低、基本面更穩固的主流加密貨幣 ETP。

從Pi Network 今日新聞的整體評估來看，Valour ETP 的推出是 Pi Network 團隊努力提升項目合法性和市場地位的嘗試。然而，市場的冷淡反應揭示了一個殘酷現實：合規通道和傳統金融包裝，無法掩蓋項目本身的基本面問題。只有真正解決主網開放、應用落地、代幣經濟學優化等核心問題，Pi Network 才能贏得市場的真正認可。