Регулювання, технічні інновації й міжланцюгове впорядкування — майбутній напрям розвитку MEV

Технічні тренди: до координації між ланцюгами поза межами впорядкування в одному ланцюзі

Технологія MEV розвивається від оптимізації в одному ланцюзі до складної координації між ланцюгами.

Зі зростанням масштабування rollup-рішень Ethereum і розвитком екосистем Layer 2, впорядкування охоплює синхронізацію інформації та координацію вартості між кількома ланцюгами.

Наприклад, коли активи переміщуються між L1, OP Stack і ZK Rollup, асинхронні оновлення стану та затримки цін створюють нові можливості для арбітражу та ліквідації між ланцюгами; для цього потрібне глибоке розуміння середовищ виконання, таймінгу та структури ліквідності різних ланцюгів.

Водночас розвиток PBS змінює моделі впорядкування; все більше публічних ланцюгів планують інтегрувати PBS на рівні протоколу, щоб зробити впорядкування нативним, зменшити централізацію relayer-ів і ризики «чорної скриньки».

Довіране обладнання, моделювання з нульовим розголошенням і верифіковане впорядкування підвищують прозорість і безпеку.

Загалом технологічні тренди MEV спрямовані на співпрацю між ланцюгами, вищу прозорість і більше механізмів валідації — майбутня система впорядкування стане інфраструктурою мережі між ланцюгами, а не лише інструментом внутрішньоланцюгової конкуренції.

Тренди ринку: від суперництва до раннього формування мереж впорядкування

У міру того, як ролі builder, relayer і searcher стають чіткішими, ринок впорядкування починає індустріалізуватися.

Серед чітких трендів:

1. Спеціалізація builder-ів і масштабування загострюють конкуренцію

Великі інституції входять на ринки впорядкування, використовуючи швидкі вузли, спеціалізоване обладнання та індивідуальні симуляційні налаштування. Це ускладнює невеликим searcher залишатися конкурентними в окремих сферах.

2. Ринкова комерціалізація вартості MEV

Деякі екосистеми (наприклад, Solana і окремі L2) використовують аукціонні або тендерні механізми, завдяки яким права на впорядкування стають товаром відкритого ринку.

3. Перехід від конкуренції в межах ланцюга до конкуренції між ланцюгами

Ланцюги з прозорим впорядкуванням і зрілими інструментами залучають більше інституційної ліквідності, посилюючи інфраструктуру як конкурентну перевагу.

Можливо, з’являться глобальні провайдери послуг впорядкування, які забезпечуватимуть координацію між кількома публічними ланцюгами.

Регуляторні тренди: прозорість, протидія маніпуляціям і справедливе виконання у фокусі

Оскільки MEV дедалі більше впливає на досвід користувачів, ціноутворення та ринковий порядок, регулятори в усьому світі розглядають це як питання фінансової інфраструктури, а не лише технічну проблему.

Головна увага регуляторів — чи призводить впорядкування до ринкових маніпуляцій: sandwich-атак, front-running, цінових викривлень, несправедливого виконання.

З підвищенням прозорості даних ці дії стають більш помітними у відкритих базах даних, що підштовхує регулювання до формального обговорення.

Ймовірно, майбутнє регулювання почнеться зі збільшення прозорості впорядкування — наприклад, із вимог щодо розкриття логіки впорядкування, використання приватних каналів транзакцій або надання користувачам опцій «захищеної маршрутизації».

Щодо ризиків концентрації builder-ів регулятори можуть застосовувати антимонопольні підходи, аналогічні до традиційних фінансів, щоб запобігти абсолютному контролю з боку кількох великих sequencer-ів.

Агресивний MEV на рівні протоколу (особливо sandwich-атаки) може бути послаблений або заборонений під спільним технічним і регуляторним тиском.

Загалом регулювання переводить MEV із «нерегульованої зони технічного арбітражу» в «фінансову інфраструктуру, що вимагає прозорості, справедливості та протидії маніпуляціям».

Довгостроковий вплив для користувачів і протоколів: від пасивного впливу до активного управління

У довгостроковій перспективі MEV спонукатиме користувачів і протоколи до більшої зрілості.

Вплив на користувачів:

• Гаманці за замовчуванням інтегруватимуть маршрути захисту від MEV (приватний RPC, захист від затримок).
• Користувачам не потрібно буде глибоко розуміти MEV, але вони все одно отримуватимуть справедливе виконання.

Вплив на протоколи:

• AMM і протоколи кредитування нативно впроваджуватимуть механізми протидії sandwich-атакам, динамічний захист від ковзання та верифіковані моделі ліквідації.
• Оракули та міжланцюгові мости посилять синхронізацію й стійкість до маніпуляцій під тиском міжланцюгового MEV.

Найважливіше — протоколи почнуть розглядати MEV як змінну дизайну, а не лише побічний ефект.

Зрештою MEV перейде від зовнішнього арбітражного простору до внутрішньо керованого потоку вартості в самих протоколах.