SEC и CFTC подписали меморандум о взаимопонимании, положив конец борьбе за контроль над регулированием криптовалют

Американская комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) в среду официально подписали меморандум о взаимопонимании, согласившись установить более тесные механизмы координации в области регулирования финансовых рынков. Обе организации ясно заявили, что с ростом криптовалют, автоматизации на блокчейне и цифровой инфраструктуры границы традиционной юрисдикции продолжают размываться, и сейчас — «ключевое время» для принятия согласованных мер.

Ключевые обязательства меморандума: от борьбы за сферу влияния к координированному сотрудничеству

(Источник: Майк Селиг X)

Долгое время существовали споры между SEC и CFTC о границах регулирования, основная проблема — вопрос «является ли актив ценными бумагами или товаром», казалось бы простая, но в реальности сложная для однозначного определения. Появление криптовалют усложнило ситуацию — один и тот же токен может классифицироваться как разные активы в различных контекстах, что приводит к несогласованным или противоречивым требованиям к соблюдению правил.

Основные обязательства меморандума включают два уровня. Первый — обе организации будут стремиться к обеспечению ясности регулирования на основе «принципа технической нейтральности», чтобы регулирование конкретных технологий не зависело от их формы; второй — обмениваться информацией и данными по вопросам «совместных интересов в регулировании», чтобы лучше выполнять свои функции, а не действовать раздельно или в противоборстве.

Минимальная эффективная доза: фундаментальное изменение философии регулирования

Самое заметное в меморандуме — это объявление обеих организаций о применении стратегии регулирования «минимальной эффективной дозы». Этот термин заимствован из фармакологии — он обозначает минимальную дозу лекарства, способную вызвать ожидаемый терапевтический эффект. В контексте регулирования это означает, что обе стороны обещают минимально вмешиваться в рынок, достигая целей регулирования.

За этим стоит четкое понимание международной конкурентоспособности американских финансовых инноваций. Обе организации заявили, что их цель — стимулировать инновации, сохраняя при этом рыночную честность и конкурентоспособность на глобальном уровне. В числе участников, которые выиграют от этого подхода, —:

• Торговые платформы и клиринговые центры: существующие межплатформенные операции получат более четкие границы соблюдения правил
• Хранилища данных: регулирование данных на блокчейне станет более ясным
• Инвестиционные инструменты: криптофонды и ETF получат более единые стандарты регулирования
• Трейдеры и посредники: участники, работающие с ценными бумагами и деривативами, избавятся от необходимости соблюдать двойные требования

Практическое значение для криптоиндустрии

Подписание меморандума произошло на фоне того, что обе организации уже приняли ряд дружественных к криптовалютам мер: SEC и CFTC создали специальные рабочие группы и консультационные комитеты по криптовалютам и новым технологиям, таким как искусственный интеллект, чтобы поддерживать развитие этих технологий в США, что соответствует политике администрации Трампа по превращению США в «мировую столицу криптовалют».

Меморандум особо подчеркивает, что обе организации стремятся обеспечить «подходящую нормативную базу» для криптоактивов, что предполагает в будущем более ясные руководства по регулированию криптовалют, избавляя отрасль от необходимости принимать важные бизнес-решения в условиях неопределенности правовой среды. Это также совпадает с направлением законопроекта «CLARITY», который сейчас рассматривается Сенатом.

Часто задаваемые вопросы

Что конкретно означает «борьба за сферу влияния» между SEC и CFTC?
Долгое время SEC имела юрисдикцию по «ценным бумагам», а CFTC — по «товарам» (включая товарные фьючерсы и деривативы). Поскольку криптоактивы не полностью соответствуют ни одной из традиционных категорий, обе стороны претендуют на контроль над некоторыми токенами или криптовалютными операциями, что приводит к дублированию регистрации, противоречивым требованиям и неопределенности правового статуса, что серьезно тормозит инновации и снижает глобальную конкурентоспособность американских регуляторов.

Как стратегия «минимальной эффективной дозы» повлияет на криптокомпании?
На практике это означает, что SEC и CFTC обещают при разработке правил ориентироваться на «необходимость», а не «возможность» — избегая чрезмерных ограничений, превышающих цели регулирования. Для криптокомпаний это, теоретически, означает меньше избыточных требований, более быстрые процессы одобрения и более ясные бизнес-границы, что позволяет им спокойно вести бизнес в рамках американского законодательства.

Означает ли этот меморандум, что законопроект «CLARITY» уже не нужен?
Нет, меморандум и «CLARITY» выполняют разные функции. Меморандум — это административное соглашение между двумя регуляторами, определяющее их сотрудничество, но не обладающее силой закона; «CLARITY» — это законопроект, который после принятия четко определит регулирование криптоактивов в законодательной форме, обеспечивая большую юридическую определенность и стабильность. Меморандум можно рассматривать как временное решение, заполняющее пробелы в регулировании до принятия закона.