La structure est complexe, ce qui rend facile de mal comprendre les coûts et les risques.
Les Options sont essentiellement un type de contrat de droits qui permet de choisir s'il faut l'exécuter ou non. Il existe deux types de base courants : les options Call et les options Put, et selon que vous êtes l'acheteur ou le vendeur, cela forme quatre positions de base.
La plupart des utilisateurs qui sont nouveaux dans l'utilisation des Options voient souvent uniquement les graphiques de potentiel de récompense, ignorant les risques derrière les contrats. Par exemple, certains peuvent croire à tort qu'en vendant un Call, ils peuvent gagner la prime avec certitude. Cependant, en réalité, une fois que le marché augmente, le vendeur fera face à un risque de pertes théoriquement illimitées. Ce risque pourrait être géré avec des mécanismes de marge et de contrôle des risques dans les CEX, mais dans les DEX (comme Dopex, Premia, Lyra), si les utilisateurs ne comprennent pas eux-mêmes la structure des risques et investissent des fonds dans des Coffres automatisés ou écrivent leurs propres scripts de stratégie, ils peuvent rencontrer des pertes irrécupérables.
Erreur d'estimation de la volatilité
Le cœur du prix des options provient de la volatilité implicite (Volatilité Implicite, IV). Que ce soit l'acheteur ou le vendeur, leurs récompenses tournent presque autour de la volatilité du marché. La plupart des acteurs ne comprennent pas vraiment ce qu'est l'IV ; ils suivent simplement le prix affiché par l'interface utilisateur pour entrer sur le marché.
Lorsque le marché s'attend à une volatilité trop élevée (par exemple, juste avant la publication de l'IPC, l'approbation des ETFs, des événements cygnes noirs, etc.), les primes des Options augmentent naturellement. À ce stade, entrer pour acheter des Options Call ou Put devient très coûteux, et à moins qu'il n'y ait un mouvement de prix significatif, il est en réalité assez difficile d'atteindre le seuil de rentabilité. À l'inverse, si le marché est mal jugé et que des Options sont vendues pendant une faible volatilité, bien que les primes soient facilement collectées à ce moment-là, si un événement inattendu se produit, on se retrouvera instantanément face à des pertes dépassant de loin les attentes initiales.
Le risque de volatilité est la partie la plus difficile à contrôler dans le trading d'Options, pourtant c'est la plus facile à négliger.
Heure d'expiration et prix d'exercice sélectionnés incorrectement
Dans les contrats d'options, le Prix d'Exercice et la Date d'Expiration sont deux variables clés qui déterminent si une position peut devenir gagnante ou devenir une bulle temporelle sans valeur (la valeur temporelle tombe à zéro).
Une erreur courante que beaucoup de débutants font est d'être trop avide et de choisir un prix d'exercice qui est loin de la monnaie (par exemple, si le BTC est à 30 000, acheter un Call avec un prix d'exercice à 38 000), ce qui entraîne que le prix ne monte qu'à 34 000 avant de se retourner, laissant la position sans valeur du début à la fin, finissant finalement à zéro ; si l'option achetée a une durée trop courte (par exemple, expirant dans 1 jour), et que le marché ne bouge pas immédiatement, elle perdra également rapidement de la valeur en raison de l'érosion temporelle. Ce type de risque peut en réalité être évité grâce à la pratique et à une évaluation raisonnable, mais le préalable est de comprendre que la valeur des options n'est pas fixe, mais change continuellement avec les attentes du marché et le passage du temps.
Les risques des contrats intelligents sur les plateformes décentralisées
L'une des attractions du Web3 est la décentralisation, mais cela nécessite également de prendre la responsabilité de chaque transaction. Dans l'espace DeFi, de plus en plus de protocoles Options offrent des Coffres de stratégie automatisés, des pools de vendeurs unilatéraux, et même des produits Options qui se combinent avec des NFTs. Bien que ces innovations soient passionnantes, elles comportent également des risques techniques significatifs.
Parmi les risques des contrats intelligents, s'il y a des vulnérabilités dans le code du protocole lui-même, des fonds peuvent être volés sans aucune opération, ou des échecs de liquidation peuvent se produire en raison de défauts de conception dans le mécanisme. De plus, de nombreuses plateformes DEX peuvent rencontrer des problèmes tels que l'épuisement de la liquidité et la mauvaise tarification des oracles lors de conditions extrêmes du marché (comme la semaine du crash de FTX, l'incident Luna et le crash éclair de BTC), entraînant des distorsions de prix des positions détenues et même des règlements incorrects. Si des outils d'options on-chain sont utilisés, les risques des contrats intelligents doivent être inclus dans les considérations globales de contrôle des risques.
Coût de l'accumulation de la prime d'options
Beaucoup de gens aiment les Options parce que le coût de la prime est fixe et ils estiment que le risque est contrôlable. Cependant, la prime est comme une hémorragie chronique au fil du temps ; si la direction de la stratégie est erronée, sur le long terme, ces coûts peuvent s'accumuler et devenir assez étonnants.
Supposons que vous utilisiez 0,02 BTC pour acheter des Options d'achat chaque semaine, espérant profiter d'un rebond du marché à court terme, mais en réalité, il n'y a qu'une seule semaine avec une véritable augmentation, et toutes les autres semaines entraînent une perte totale. Vous avez peut-être dépensé 0,1 BTC, récupérant votre investissement uniquement une fois, entraînant finalement une perte globale. Ce phénomène d'attendre une montée mais de subir plutôt des pertes chroniques est très courant dans le trading d'options, surtout pendant les périodes de consolidation du marché ou de faible volatilité. Pour les opérateurs à long terme, le risque n'est pas une explosion ponctuelle, mais plutôt une erreur de modèle de sortie stable avec des pertes continues.
Risque de conformité
Conformité et incertitude fiscale ; actuellement, la plupart des réglementations fiscales des pays sur les actifs de cryptographie n'ont pas clairement abordé les produits d'options, encore moins les instruments financiers dérivés sur chaîne. Si vous êtes membre d'une DAO, opérateur de fonds ou investisseur individuel, il peut y avoir des déclarations fiscales rétroactives ou des explications sur la source des fonds lorsque les agences de réglementation commenceront à se concentrer sur les enregistrements de trading d'options sur chaîne à l'avenir. Surtout lors de l'utilisation de stratégies à haute fréquence ou d'arbitrage inter-chaînes, le flux de fonds peut être difficile à suivre et la comptabilité peut être un défi, ce qui augmentera également le risque d'audit à l'avenir. En tant que participants à long terme, les risques réglementaires ne devraient pas être négligés.
Résumé
Le risque des Options ne réside pas dans les outils eux-mêmes, mais dans le niveau de compréhension des outils. Le rythme du monde Web3 est rapide et plein de variables. Les Options offrent des stratégies de contrôle des risques et de profit plus avancées pour cette incertitude. Cependant, si elles ne sont considérées que comme le prochain tremplin spéculatif, cela exposera finalement à des risques encore plus insupportables.
