- World Liberty Financeは、Dolomiteにおける借入をWLFI collateral cap近くまで拡大しており、約30億WLFIが約$40.7 millionのステーブルコインを裏付けています。
- Chaos Labsは、このポジションが現在DolomiteのTVLの82.7%を占め、総借入の85.3%を占めると述べており、活動が大きく集中したままになっています。
World Liberty Financeは、Dolomiteにおける借入ポジションをプロトコルの上限にかなり近い水準まで押し上げており、集中リスク、担保の質、そして条件が悪化した場合にシステムがどれほどのストレスを吸収し得るのかについて、新たな疑問を呼んでいます。
Chaos Labsによれば、WLFIは2つのマルチシグを通じて貸付プラットフォームの利用を急速に拡大し、担保利用はプロトコルの5.1 billion WLFI capに近づいています。およそ30億WLFIが、借り入れられたステーブルコイン約$40.7 millionを裏付けており、その大半はUSD1です。今回の仕組みは、一部USD1-USDCのレバレッジループに依存しています。
単一の借り手がDolomiteの活動を支配している
ここが特に目立つ点です。Chaos Labsは、World Libertyの活動が現在Dolomiteの総ロック価値の82.7%を占め、総借入の85.3%を占めると述べています。言い換えれば、これはもはやプロトコル上の単なる大口利用者ではありません。実務的には、プロトコルの重心そのものです。
借入の構造もかなり引き締まって見えます。報告されている清算のしきい値は約75%で、USD1の利用率は83.4%まで上昇し、USDCの利用率は90.19%に達しています。金利は5%前後で、供給レートはMerklの報酬を含めると10.64%ですが、その報酬は3日後に終了する予定です。
担保の規模が市場の流動性を上回っている
Chaos Labsはまた、担保の深さをめぐるより根本的な問題にも言及しました。Dolomite上でWLFIが出しているとされる金額は、Binanceの取引可能な供給を4倍上回っている一方で、トークンのうちアンロックされているのは約20%にとどまっています。
これにより、明確な緊張が生じています。担保資産は、市場が落ち着いているときは借入をきれいに支えられますが、ストレス時にそれをあまりに多く売却する必要が出た場合、実際の流動性はバランスシート上の前提と一致しない可能性があります。
World Libertyは$10 millionを返済したと報じられており、さらに担保を追加する可能性もあるため、チームがリスクを無視していないことを示唆しています。それでも、より広い懸念は同じままです。1人の借り手、1種類の担保、そしていまだ不明確な目的を中心にここまで集中しているプロトコルが、想定外に対してほとんど余地のない構造を抱えているのです。
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