潍柴动力データセンター向け電力需要の急増により過去最高を記録

決算成績と企業発表

ウェイチャイ・パワー（000338.SZ/2338.HK）は、大手ディーゼルエンジンメーカーであり、会社発表によれば5月6日に日次の上限に到達し、株価が過去最高値を更新するとともに、A株とH株の合計時価総額が6000億人民元を超えた。同日、同社は、広東省韶関市の通信事業者データセンタープロジェクトに対し、複数の2200kWウェイチャイ12M55データセンター向け非常用電源ユニットの納入を発表した。

2025年Q1の業績指標

投資家向けのカンファレンスコールの中で、ウェイチャイ・パワーは、パワーエネルギー事業における力強い成長を開示した。第1四半期に同社はパワーエネルギー製品ユニットを1200万台販売し、前年同期比21%増となった。大型ボアエンジンの販売は3000台を超え、これも前年同期比21%増だった。データセンター用エンジンの販売は500台を上回り、前年同期比240%以上の大幅な増加となった。同社は、受注需要が依然として堅調であり、パワーエネルギー事業が全体の業績に占める寄与をさらに高める見通しだと述べた。

市場の背景：なぜデータセンターにはディーゼル発電機が必要なのか

ディーゼル発電機は、データセンターのインフラにおいて重要なバックアップの役割を果たす。出所となる資料によれば、高出力ディーゼル発電機はデータセンターの電力供給ニーズの約40%を占め、データセンターのインフラコスト全体の約20%に相当する。ディーゼル発電機と無停電電源装置（UPS）の違いは大きい。UPSは送電障害後、数分から数十分程度しか電力を供給できないのに対し、ディーゼル発電機はバッテリー容量に制約されず、より長時間のバックアップ電力を供給できる。

世界のデータセンター向け電力需要は高いスピードで増加しており、従来の用途を超えてディーゼル発電機市場の拡大を後押ししている。

競争環境と供給の力学

データセンター向け高出力ディーゼル発電機市場は、長年にわたりCummins、Caterpillar、Rolls-Royce MTUを含む海外ブランドが主導してきた。出所の複数の証券調査レポートによれば、海外メーカーは受注の伸びが高い一方で、複雑なエンジン業界のサプライチェーンに内在する制約により拡大の進捗が遅くなるという。市場には現在、供給不足の兆しが見えており、国内の主要メーカーが生産能力を拡大するにつれて、国内サプライヤーのシェアが増える見込みだ。

市場規模の見通し

China Industrial Newsの報道によれば、Cumminsは世界のデータセンター向け発電機市場において継続的な成長が続くと見込んでいる。市場規模は2023年の$6 billionから2026年に$9 billionへ、さらに2030年までに$12 billionに拡大する見通しだ。Caterpillarのパワー部門は2025年第3四半期の売上が$8.4 billionで、前年同期比17%増だったと報告しており、データセンター向けの電力システムが中核的な成長エンジンだと特定されている。

株価の推移

ウェイチャイ・パワーのA株株価は過去1か月で36.7%上昇し、前年同期比の伸びが130%を超えた。香港上場株も、同じ1か月の期間で53%上昇した。

2025年通期の結果

2025年の財務報告の中で、ウェイチャイ・パワーは、データセンター向け非常用電源の売上が前年同期比で259%増えたと報告した。Mシリーズの大型ボアエンジンは年販60億台を初めて達成し、前年同期比32%の成長となった。売上高は前年同期比65%増だった。同社は米国子会社のPSIが北米のパワーエネルギー市場の機会を活かし、売上と利益の大幅な成長を達成したことを明らかにし、発電関連製品が売上の81%を占めた。もっとも、同社は中核的な収益性は引き続き従来型のエンジン事業から得られていると指摘した。