ビットコインはK33がショートスクイーズのリスクを警告する中、67日間のマイナスファンディング連敗を記録

水曜日にビットコイン（BTC）は82,000ドルを上回って取引され、3か月超ぶりの高値を付けた。今世紀で最長のマイナスの資金調達（ファンディング）連続が、ショートスクイーズのリスクを増幅し得る可能性があると、調査・ブローカー企業K33が伝えた。K33のリサーチ責任者ヴェトレ・ルンデは、新しいレポートの中で、30日平均の資金調達率がマイナスの状態が67日連続で続いたことは、2020年3月15日から同年5月16日までの従来の最長記録を上回り、市場でビットコインが上昇トレンドにあるにもかかわらず、防御的なポジショニングが継続していることを示していると述べた。

K33リサーチの調査結果

ルンデは、歴史的に資金調達がマイナスの状態が持続する局面は、市場の底付近で起きることが多いとした。そのため、現状のような条件はBTCに対してプラスの方向性の影響をもたらす傾向があるという。彼は「これは、マイナスの資金調達が過度に慎重なセンチメントを表しており、それが最終的に上方向へ解消される傾向があるという考えを補強するものだ」と語った。

同様の資金調達のレジームに関するデータでは、買いを行うときの勝率が、任意のランダムな日付での購入に比べて高く、順方向のリターンにつながることが一貫して示されており、保有期間が長くなるほど改善した、とレポートは述べている。

30日平均の資金調達率が一貫してマイナスの期間に対するBTC/USD。画像：K33.

パフォーマンスデータ

リターンは単に高いだけでなく、より一貫している。K33のデータによれば、平均値と中央値の双方が、より広い市場の参入戦略を上回っている。30日から360日の観点では、30日平均の資金調達率がマイナスの期間にビットコインを買った投資家の勝率は83%から96%である一方、2018年10月から5月26日までの任意の日にランダムに買った投資家の勝率は55%から70%だった、とルンデは指摘した。データによれば、マイナスの資金調達環境で購入した後の中央値および平均リターンは、ランダム購入を1.84倍から6.27倍の幅で上回った。

(10/18〜5/26)のフォワードリターン。画像：K33.

「これは、現在のような環境でBTCを買う場合、BTCをランダムに買うよりも上方向への偏りがはるかに有利であることを示している」とルンデは述べた。

リスク特性

マイナスの資金調達レジームは、タイミングやリスク回避の観点からも有用だとルンデは主張した。マイナスの資金調達率の環境下でビットコインを買った場合の平均最大ドローダウンは、すべての時間軸において低くなり、含み損（アンダーウォーター）に過ごす平均時間も短かった。

ドローダウンの特性。画像：K33.

「現在に似た過去のあらゆるレジームは、確信をもって配分できる非常に魅力的な領域であることが証明されており、これはテクニカルなパターンに基づく分析ではない。デリバティブで実際のトレーダーが支払った具体的なレートからのものなので、市場センチメントの正直な描写を反映している」とルンデは結論づけた。