意見:ビットコインの価格はETFの承認による機関投資家の明確な抑制を受けることはないが、価格発見メカニズムは影響を受ける可能性がある

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BlockBeatsの報道によると、2月26日、Jane Streetの市場操作疑惑に端を発したビットコインETFの仕組み議論が引き続き拡大しています。Bitwiseのアドバイザー、Jeff Parkはこれについて、「ビットコインの価格がJane Streetによって抑制されているかどうかは、単一の機関に対する問題ではなく、ビットコインETFの構造的特徴によって決まる」と述べています。各認可参加者(AP)、例えばJane Street Capital、JPモルガン、ゴールドマン・サックスなどは、ETFの発行と償還の免除権を持ち、市場で柔軟にポジションを操作できるため、先物やデリバティブを使ったヘッジを行い、現物ビットコインを購入しなくても価格発見メカニズムに影響を与える可能性があります。この灰色の操作空間は、規制の免除とSECによる実物引き渡しの承認に起因しています。証拠はないものの、現行の構造が価格形成の自然なメカニズムを変える可能性があり、規制当局や投資家の注目に値します。

BloombergのETFアナリスト、Eric Balchunasは、「この仕組みは確かに理解しにくい。毎日現れるが突然消える『パターン型売却』の背後にいるのは誰か、何の力なのかに非常に興味がある」と述べています。ビットコイン技術企業Jan3のCEO、Samson Mowは、「APになることは価格抑制戦略の唯一の要因ではなく、重要なのは彼らの未公開の取引やヘッジ活動がどれだけ『広範囲』かだ」と述べており、これが資本コストをほぼゼロに近づける一つの手段となっています。

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