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比特币一直在72-73千美元左右徘徊，说实话，现在似乎大家都在观望。美联储会议即将到来，交易者们似乎相当谨慎——没人想在那之前做出重大举动。这就是典型的事件前紧张氛围，市场就这样保持观望。
有趣的是，比特币保持相对稳定，而山寨币的波动性却在增加。山寨币季指数也反映了这一点——市场对山寨币有一些兴趣，但比特币并没有跟随热潮。它更像是一个避风港，让人们在等待下一步。
看起来，一旦美联储的决定公布，我们会获得更多的清晰信息。在那之前，我预计这种持币观望的状态会继续。谨慎的情绪目前绝对是主导主题。

刚刚查看了图表，注意到BTC和ETH目前悄然优于其他所有资产。比特币当前在72.72K，今日稳健上涨1.76%。以太坊上涨2.44%，至2.23K。与此同时，大多数山寨币在这个低波动率的环境中只是待在原地，什么也不做。
这种市场表现放在整体来看是说得通的——在盘整期，交易者往往会再度轮动回到大牌币。如果你当时在看2025年山寨币价格预测，那么其中很多判断并没有真正落地。现在，我们正在看到类似的模式再次上演。2025年山寨币价格预测的说法相当乐观，但现实更像是一种“静观其变”。
有意思的是，市场周期是如何运作的。当波动率下降时，资金首先流向BTC和ETH。山寨币会在后面落后，直到下一次大的行情出现。值得留意的是，这种情况是否会发生变化，或者是否需要更新山寨币价格预测模型，以反映这些周期在实际中如何展开。

刚刚了解了Kwasi Kwarteng现在的动态，老实说，这真是一次大转变。这家伙曾是英国财政大臣，任期不过49天？2022年9月的灾难，大家都记忆犹新。迷你预算引发的混乱，国债收益率失控，暴露了整个LDI养老金的乱象。他对整个事件的仓促也毫不掩饰——刚上任两周，女王去世，一切就此失控。
但有趣的是。不是就此淡出公众视野，他实际上一直在深入思考导致那次崩溃的系统性问题。在最近的采访中，他坦率地表示，英国陷入了这个财政恶性循环——支出超过税收收入，这破坏了经济激励。他批评了到处都是的短视行为——季度至上的迷恋、不断在狂喜与恐慌之间摇摆。他说，应该采取更长远的视角。
这个更长远的视角现在集中在比特币和货币史上。他现在是Stack BTC的执行董事长，这是一家英国的比特币储备公司，已经引起了严重的政治关注。公司资产负债表上持有31个比特币，Nigel Farage持有6%的股份，这自然引起了关注。在他担任财政部部长期间，比特币仍被视为边缘事物——官方关注度极低。但他指出，巴黎在数字资产方面走得更前，而英国却在拖延。
还有一件事是关于Boris Johnson曾称比特币为庞氏骗局，Kwarteng基本上表示这是狭隘的看法。他主张对新兴货币形式持更开放的态度，这也符合他在货币政策失败中的经验。
那么Kwasi Kwarteng现在在哪？他基本上是在押注，关于替代货币体系的长远思考胜过被动的政

渣打银行（StanChart）对我们可能走向何处的看法很有意思。他们正在提示，美国财政部可能会提高 T-Bill 的发行力度，而稳定币则正瞄准那个$2 trillion的市值里程碑。这里的联系其实相当直接——如果国库券变得更容易获得、也更具吸引力，那么这就会改变稳定币在争夺资本和流动性方面的竞争方式。目前稳定币在监管层面的清晰度上仍在寻找立足点，但这种机构层面的基础设施建设，实际上可能会加速其采用。国会中关于稳定币的法案进展一直较为缓慢，不过提高 T-Bill 可得性这类举措表明，更广泛的金融体系正在开始为数字资产腾出空间。再看稳定币的增长轨迹，很多都取决于传统金融工具和加密货币通道能否顺畅共存。从这条财政部的视角来看，基本意思就是：它们大概率会共存。如果稳定币确实进入那个$2 trillion的区间，我们讨论的就将是完全不同量级的市场整合。值得持续关注未来几个季度，在监管与发行两个方面的进展情况。

刚刚注意到比特币再次突破了$72K 的关口。那里的动能相当强劲。但我在另一端注意到的事情是——Circle和一些更大的平台目前正遭遇相当严重的抛售。看到一些下调评级的消息，这似乎让投资者感到惊慌。尤其是Circle，受到一些负面情绪的影响，整体的下跌相当明显。很有趣的对比，对吧？当比特币表现出色时，一些支撑基础设施的相关平台却没有得到同样的关注。值得关注的是，这只是暂时的疲软，还是更结构性的变化？市场最近一直很奇怪——赢家和输家变化得相当快。

最近我在考虑以太坊是否有可能涨到16,000美元，许多分析师认为在这次周期中达到那个水平是有可能的。当然，市场状况如何发展没人能预料，但从技术基本面和链上指标来看，16,000美元并不是完全不可能的数字。各种媒体报道的分析都对以太坊的上涨潜力持相当积极的评价，尤其是在这次牛市周期中出现的这种展望，令人感兴趣。当然变量很多，但这是值得关注的一个场景。

刚刚在市场闲聊中发现一些有趣的事情。阿瑟·海耶斯一直在评论比特币的近期回调，他的观点在你考虑更广泛的宏观背景时相当发人深省。
所以事情是这样的——比特币最近受到一些压力，有一种关于人工智能危机可能酝酿的说法在流传。但阿瑟·海耶斯的看法不同。他的论点是？即使我们确实遇到某种与人工智能相关的市场压力，美联储的反应可能会足够强大，实际上会推动比特币的下一轮上涨。
这是一个有趣的逆向角度。当所有人都在担心回调时，海耶斯基本上在说，真正的问题不是比特币是否能挺过低迷——而是当央行再次开启放水闸门时会发生什么。而从历史上看，这对加密货币来说一直是相当看涨的。
阿瑟·海耶斯凭借这种宏观思维建立了声誉，连接了许多散户交易者忽视的美联储政策线索。他的论点是，当前的下跌实际上可能为一个重大入场点做准备，假设美联储在局势变得动荡时会采取它通常的应对措施。
海耶斯的表述是，我们可能正处于一个短期痛苦引发政策宽松的局面，然后推动比特币达到新的历史高点。是否会完全按照他的预期发展，另当别论，但宏观逻辑是站得住脚的。
如果你在考虑中期仓位，值得留意这个观点。

刚刚从 St. Moritz crypto conference 那边了解到一些很有意思的情况。原来，富有的收藏家们正在悄悄维持着 NFT market 的运转，尽管大家都在说它已经死了。
事情的真实情况是：每月的 NFT 销售额目前大约在 $300 million 左右。对，和 2021-22 年那个每月高峰 $1 billion 相比下滑非常明显，但你想想——五年前，整个市场几乎就是零美元。所以说 NFT 死了，因为它没在达到那种巅峰的“狂热”水平，其实是有点忽略了更大的全局。
来自 Animoca Brands 的 Yat Siu 在一次采访中提出了一个非常扎实的观点——富有的数字收藏家们正在把 NFT 当作传统艺术品或奢侈品来对待。你看，有人在买 Bored Apes、Otherdeed lands，等等。这不再是零售端那种疯狂冲动了，但这是一个持续存在的收藏者群体，他们确实知道自己手里拿的是什么。Siu 本人在个人 NFT 投资组合上大约亏了 80%，但他并不发愁，因为这些对他来说从来都不是倒手投机的交易。
当 NFT Paris 被取消时，“NFT 已死”的叙事被进一步放大了，但说到底这更多是法国在加密货币问题上的政治立场。这个国家基本上转而反对整个行业。此外还有一些相当严重的安全顾虑——在法国发生的绑架以及针对加密人士的绑架企图，让很多人（包括 Siu）都想避开该地区

我注意到一些专注于量子抗性的钱包代币正在大幅上涨，涨幅约为50%。这一切始于谷歌开始谈论量子计算可能对比特币和区块链安全构成的风险。
很有趣看到市场如何对这些安全问题做出反应。那些针对抗量子解决方案的加密代币正吸引关注，因为这个问题是真实存在的：当量子计算机变得足够强大时，可能会威胁到当前的加密算法。这不是明天的事，但已经足够严重，促使投资者今天采取行动。
谷歌指出了这个问题，现在行业开始认真对待。如果你认为安全是优先事项，这些代币值得关注。

我刚意识到，矿业行业目前正在发生一些相当重要的事情。比特币挖矿公司基本上正在变成另一种完全不同的东西，而这些数据让人不可能忽视。
数学非常残酷。到2025年第四季度，生产一枚比特币的加权平均现金成本大约将达到$80,000。比特币一直在$68-73K这个区间内交易，具体取决于当周情况。这大致意味着每枚币损失约$19,000。不可持续这三个字根本不足以形容。那么，当你的核心业务不再运转时，你该怎么办？你必须做出强力转向。
而这正是在发生。已宣布在多家上市比特币挖矿公司中落地的人工智能（AI）和高性能计算（HPC）合同总额超过$70 billion。我们说的是：Core Scientific与一笔价值$10.2 billion的CoreWeave交易；TeraWulf拿着价值$12.8 billion的HPC收入合同；Hut 8拥有$7 billion、为期15年的AI基础设施租赁。这些已经不再是旁支项目。
收入分拆说明了一切。Core Scientific的AI共置业务目前占总收入的39%。TeraWulf为27%。到2026年底，分析师预计其中一些比特币挖矿公司可能会将70%的收入来自AI基础设施，而不是挖矿。这是一种彻底的蜕变。它们正在成为数据中心运营商，只是顺带挖比特币——而不是相反。
为什么会发生这种转变？原因很简单：经济性要好得多。比特币挖矿基础设施的成本大约是每兆瓦$70

比特币最近表现出一些有趣的动向。通过美国现货ETF持续吸引机构资金流入，据说周三就有约1亿5500万美元进入。过去两周累计来看，约有14亿美元的新增资金流入。多亏如此，价格也在最近上涨了大约2000美元，徘徊在72,500美元附近。
不过，从链上数据来看，出现了一些复杂的信号。根据Glassnode的分析，买入动能正在减弱，实际盈利也大幅下降。据悉，比特币的盈利持有比例已降至约57%，这在历史上与早期熊市启动阶段的水平相似。有分析指出，短期持有者的平均买入价约在70,000美元附近，这一区间可能成为心理阻力位。
有趣的是，尽管机构资金持续流入，但基础需求信号却较为疲软。正如一些分析团队指出的，ETF中的资金并不总是直接转化为现货买入。不过，市场参与者逐渐将比特币视为一种避险工具，而非单纯的风险资产。由于比特币可以24小时交易、跨越国界，这被解读为在动荡的全球局势中资本流动的替代方案。

刚刚注意到衍生品方面的一些有趣现象——某些平台上的多头仓位刚刚达到了近两年来未曾见过的水平。这实际上让我有点谨慎，而不是兴奋。当每个人都持有如此多的多头头寸，且币价动能如此强劲时，通常意味着我们即将迎来某种调整。并不是说明天就会发生，但历史上当市场情绪在某一方向变得极端时，事情往往会变得混乱。空头可能正在密切关注这一点。如果你持有仓位，值得留意一下。

比特币刚刚反弹到大约72.8K，过去24小时上涨了2.5%，表面上看起来还不错。但说实话，我还不完全相信我们已经脱离了危险区。我关注的很多分析师也在说同样的话——反弹看起来不错，但底下仍然存在很多不确定性。大家都在问的问题是，加密货币是否会持续上涨，还是这只是另一个虚假信号。我一直在密切观察走势图，成交量感觉还没有达到真正反转应有的强度。从这里可能会继续上涨，但我也不会感到惊讶看到再次下跌。市场仍然相当脆弱，我认为。接下来的几天值得关注，看看这个反弹是否真的站稳，还是会再次下跌。

昨晚我看到比特币大幅上涨近2%，而传统市场则受到相当大的压力。纳斯达克和标普500的期货下跌超过1.5%，油价飙升至$115 每桶。黄金和白银也失去了一些地盘，因此投资者明显选择美元而非传统的避险资产。
让我注意到的是：比特币实际上在所有混乱中仍然相当坚挺。期货市场似乎没有真正跟上这轮反弹，比特币期货的未平仓合约保持在大约65万比特币的稳定水平。在以太坊期货方面，我看到交易活跃度更高，达到了1300万以太币。XRP的未平仓合约也引起关注，飙升至17.2亿代币，为二月以来的最高水平。看跌期权的价格仍然比看涨期权略高，显示交易者仍有担忧，但没有极端情况。
山寨币市场昨晚表现相当积极。DASH大幅上涨，ZEC也上涨，虽然XMR遇到一些阻力。ETHFI和MORPHO的表现优于比特币和以太坊。CoinMarketCap的山寨币季节指标为36/100，远高于二月的最低点。计算精选指数(结合LINK和TAO)表现良好，涨了几个百分点。
另一方面，WLFI大幅贬值，跌至自发行以来的最低点。WLD略有反弹，略微上涨。真有趣，山寨币在如此动荡的一天中表现得如此不同。

刚刚意识到一件很有趣的事——Satoshi Nakamoto上个月实际上满了51岁。根据他的P2P Foundation资料，他出生于1975年4月5日，这意味着他是在2025年达到了这个里程碑。真是难以置信，对吧？比特币的创造者如今已经进入50多岁，而把这一切放到更宏观的背景里看，时机显得格外引人入胜。
让我真正开始思考的是：自从Satoshi Nakamoto首次从公众视野中消失之后，究竟发生了多大的变化。早在2010年，他就销声匿迹了，我们至今也没有确认他到底是谁。可能是Adam Back，也可能是Nick Szabo，甚至可能是某个情报机构的人——坦白说，没人真正知道。但关键在于：这个谜团或许正是Bitcoin最伟大的特性。
那家伙的钱包里仍然持有超过1,000,000 BTC。Arkham Intelligence在今年2月估算为1.096百万枚币；当时这些币的价值超过$108 billion。换个角度看，这会让Satoshi成为地球上第16富有的人，甚至超过Bill Gates。但你听好了——这些币在超过16年里都没有动过。自2009年早期挖矿以来，连一笔交易都没有。
我觉得这真的让人安心。如今Bitcoin已经突破$126K ，并因为那件“Strategic Reserve”相关的事而成为国家政策的一部分(，你可能会觉得Satoshi会不会被诱惑去挪动那部分财富。不过

我一直觉得很有趣，Ricardo Salinas Pliego 多年来如何彻底改变了他的投资策略。这位墨西哥亿万富翁，掌控着 Grupo Salinas 和 TV Azteca 帝国，是一个迷人的案例，展示了即使是巨额资本也在重新调整方向，转向加密货币。
当 Ricardo Salinas 在 2020 年开始谈论比特币时，他将其流动资产的 10%配置在主要的加密货币上。但真正令人震惊的是之后的加速。两年后，也就是 2022 年，Salinas 几乎将投资加倍，将比特币及相关资产占其流动资产的比例提升到 60%。这绝非业余之举。
使 Ricardo Salinas 的立场如此引人注目的是他的一贯观点。他不将比特币视为投机赌注，而是作为对抗通胀和政府干预的真实保护。他将传统债券描述为可怕的投资，更倾向于在石油、天然气和黄金等有形资产上进行多元化配置。
Salinas 将比特币比作现代世界的黄金，但具有一个关键优势：更易携带和流动。他看到区块链在民主化金融服务方面的潜力，能够让更多人接触到金融体系，远远超越传统系统。
这不是随意的空话。Ricardo Salinas 代表了一类全球资本，他们正在认真重新思考对加密货币的敞口。他从 10% 增长到 60%的过程，表明了深刻的信念，而非一时的潮流。在宏观经济不确定的背景下，他的布局仍然是主流亿万富翁中最激进的之一。

所以我最近一直在思考“投入1,000美元到比特币”的问题，老实说，答案并不像人们想象的那么简单。让我来分析一下我的看法。
去年，我们看到市场结构发生了相当重要的变化。现货比特币ETF成为了真正的机构入场渠道——不再只是散户投机。这改变了流动性格局，也让资金流动以一种不同的方式变得重要。同时，链上活动明显增加。活跃地址数量上升，更多的币转入长期钱包。当你结合机构准入和实际用户参与时，这更接近基础设施的普及，而非纯粹的投机。
但问题是——这些都不能自动保证价格上涨。它们只是改变了机制。
让我用三种现实场景来说明，如果你在2025年初买入1,000美元，可能会发生什么。
保守方案：ETF资金流入枯竭，宏观环境依然紧张，降息不像预期那样发生。美元保持强势。链上改善未能转化为真正的长期持有者。价格走势变得波动，反弹很快消退，流动性在资金流暂停时迅速消失。在这种情况下，1,000美元到年底可能会变成$600 到$900 ，与入场价持平或略有下跌。
基本方案——大多数机构偏向的：ETF持续流入，宏观逐步放松，几次降息，美元略微走软。链上指标改善，一部分转化为实际的长期持有者。波动依然存在，但整体上涨压力持续。数学上，1,000美元可能变成大约2,000到3,000美元。这是2-3倍的涨幅，虽然不错，但也不算疯狂。
看涨方案：ETF需求持续强劲。主要市场的监管明确性提升。宏观环境变得有利——多次降