渣打银行（StanChart）对我们可能走向何处的看法很有意思。他们正在提示，美国财政部可能会提高 T-Bill 的发行力度，而稳定币则正瞄准那个$2 trillion的市值里程碑。这里的联系其实相当直接——如果国库券变得更容易获得、也更具吸引力，那么这就会改变稳定币在争夺资本和流动性方面的竞争方式。目前稳定币在监管层面的清晰度上仍在寻找立足点，但这种机构层面的基础设施建设，实际上可能会加速其采用。国会中关于稳定币的法案进展一直较为缓慢，不过提高 T-Bill 可得性这类举措表明，更广泛的金融体系正在开始为数字资产腾出空间。再看稳定币的增长轨迹，很多都取决于传统金融工具和加密货币通道能否顺畅共存。从这条财政部的视角来看，基本意思就是：它们大概率会共存。如果稳定币确实进入那个$2 trillion的区间，我们讨论的就将是完全不同量级的市场整合。值得持续关注未来几个季度，在监管与发行两个方面的进展情况。