法官禁止亚利桑那州监管预测市场，暂停对 Kalshi 的起诉

美国联邦地方法院近日对预测市场平台 Kalshi 与亚利桑那州政府的法律争议做出裁决，暂时禁止该州执行针对该平台的博彩相关法规，同时中止相关刑事诉讼。此项裁决初步澄清联邦与州政府对于金融衍生性商品监管权的优先顺序。

法官将法律优先管辖权归属于联邦政府

美国地区法官利布尔迪（Michael Liburdi）在裁决中指出，联邦商品期货交易委员会（CFTC）已提出充分证据，证明预测市场提供的 Event Contracts「事件合约」符合商品交易法中关于 Swaps 的定义。根据该法规定，CFTC 对于在指定合约市场交易的产品拥有 Exclusive Jurisdiction「专属管辖权」。法官认为联邦法律在此类金融产品的监管上具备优先性，因此亚利桑那州试图以州级博彩法规规制该市场，逾越了执法权限。此令发布后，原定于周一举行的刑事提审听证会已宣告取消，显示联邦法院倾向于保护全国性金融市场的统一监管框架。

Kalashi 坚称事件合约为新型金融工具

亚利桑那州检察机关先前对 Kalshi 提起 20 项轻罪指控，指称该平台非法接受涉及政治选举结果、大学体育赛事及球员个人表现的投注，强调该州严格禁止无证博彩业务。然而，Kalshi 坚称其运营模式并非传统博彩，而是提供客户针对事件结果进行「是」或「否」的合约买卖。Kalshi 坚称客户之间进行的是风险互换，不是传统博弈业当中的玩家与庄家之间的对赌，性质上属于金融商品。

美国各州做出不同裁定

亚利桑那州是全美首个对预测市场平台采取行动的州，后续引发了连锁效应。除亚利桑那州外，Kalshi 也在犹他州与爱荷华州面临法律压力。目前各地法官裁决结果各异，内华达州与麻萨诸塞州支持州政府的禁令、新泽西州与田纳西州则作出有利于平台的判决。

川普家族支持预测市场

川普政府展现支持预测市场的态度，甚至由联邦机构对康乃狄克州、亚利桑那州及伊利诺伊州提起诉讼，质疑地方政府干扰联邦监管业务，认为利用州法打击合规金融公司将开创危险先例。

预测平台的发展与政治势力有着盘根错节的关系，川普总统的长子为 Kalshi 和 Polymarket 的顾问，也是后者的投资者。川普旗下的社交媒体平台 Truth Social 预备规划推出基于加密货币的预测市场 Truth Predict。

Kalshi 主张如果各州各自为政执行博彩法，将威胁平台的生存、损害合约的诚信度与流动性。Kalshi 认为亚利桑那州的刑事起诉旨在干扰既有的民事诉讼程序。亚利桑那州总检察长办公室发言人泰勒（Rich Taylor）则对法官暂停对 Kalshi 的裁决不认同，表示将评估后续行动。

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