比特币鲸鱼逆势出货：大户抛压抑制反弹，BTC能否守住10万美元关口？

尽管在主流 CEX 上，比特币的累积现货交易量激增至 50 亿至 100 亿美元的日区间，反映出散户投资者在 10 月 11 日的清算潮后转向更谨慎的现货交易，但比特币价格仍徘徊在 10.8 万美元附近。链上数据显示，主流 CEX 的比特币供应比（ESR）已降至 2022 年年中以来的最低水平（0.03），表明短期抛压有所缓解。然而，“鲨鱼”等大型持有者正在积极向交易所存入比特币，巨大的鲸鱼卖压抑制了上涨动能，使比特币陷入 106,071 美元至 114,039 美元的盘整区间。

市场结构分化：散户重回现货积累阵地

10 月 11 日的清算潮迫使投资者从高风险的期货市场撤退，转而采用更谨慎的现货交易策略，这种行为为市场的可持续复苏奠定了基础。

· 现货交易量大幅激增：在清算潮之后，投资者放弃了期货，重返现货市场。自 10 月 10 日以来，累计现货交易量已激增并稳定在 50 亿至 100 亿美元的日区间，此前 9 月份仅为 30 亿至 50 亿美元。

· 投资者的谨慎态度：现货交易量的大幅增长表明投资者对现货交易的兴趣重新燃起，反映出一种更为谨慎的投资方式。

· 交易所供应比创 2022 年新低：比特币在主流 CEX 的供应比（ESR）已降至 0.03，达到自 2022 年年中以来的最低水平。

· 抛压减轻与积累期：ESR 的下降意味着可供出售的短期供应量正在稳步减少，这预示着抛售压力将有所降低。历史上，ESR 下降通常预示着大型持有者行为的转变，他们转向积累，这往往与市场周期的后期积累阶段相一致。

鲸鱼与鲨鱼的逆势抛售：价格突破的短期障碍

尽管散户投资者倾向于积累，但大型持有者（鲸鱼和鲨鱼）却表现出不同的行为，他们的卖压成为抑制比特币价格上涨的主要力量。

· 交易所鲸鱼比率飙升：交易所鲸鱼比率已飙升至月度高点 0.556，表明大型持有者正积极将比特币存入交易所。

（来源：CryptoQuant）

· “鲨鱼”引领抛售：持有 100 至 1000 比特币的“鲨鱼”尤其活跃，他们的交易所余额变化仍保持在约 11.7 万枚比特币的高位。

· 基金流量比率验证卖压：比特币基金流量比率也飙升至 0.11，进一步证实了交易所参与度的增加。历史上，来自大型实体的交易所流入增加往往预示着不良的价格表现。

· 流入交易所的负面影响：如果需求不足以吸收这些流入，交易所存款将造成下行压力。

市场展望：多空拉锯战下的盘整与潜在低点

散户的积累行为与鲸鱼的持续抛售形成了相互冲突的力量，将比特币推向了盘整的十字路口。

· 多空激烈争夺：比特币目前正处于多头和空头激烈争夺市场控制权的阶段。

· 短期盘整区间：如果当前条件持续，比特币可能在 106,071 美元至 114,039 美元的窄幅区间内交易。

· 向上突破条件：如果主流 CEX 上的需求能够持续，并吸收抛售压力，比特币可能会突破这些水平并瞄准 11.6 万美元。

· 不可避免的下跌预测：Standard Chartered 的 Geoff Kendrick 认为，比特币在跌至下一个主要高点之前，不可避免地会跌破 10 万美元，并称这“可能是比特币永远低于 10 万美元的最后一次机会”。

结语

当前比特币市场处于微妙的拉锯战中：散户投资者的谨慎积累正通过 ESR 的下降奠定长期复苏的基础；而鲸鱼和鲨鱼的高频卖出则在短期内抑制了价格突破的动能。这种市场结构的分化预示着价格可能进入一段时期的盘整。投资者应密切关注交易所的净流量，若积累势头能有效吸收抛压，则突破有望；否则，可能需要经历一次“最后一次低于 10 万美元”的清洗，才能迎来更可持续的牛市周期。

免责声明：本文为新闻资讯，不构成任何投资建议。加密市场波动剧烈，投资者应谨慎决策。