加密貨幣 ETF 交易量破 2 兆，貝萊德獨吞 70% 交易量

美國加密貨幣 ETF 交易量突破 2 兆美元，從 1 兆升至 2 兆僅花 8 個月，速度較前次翻倍。貝萊德 IBIT 占比 70%，資產管理規模超 660 億美元。2026 年首日淨流入 6.456 億美元，機構需求持續擴張。

8 個月衝 2 兆揭示機構需求爆發

（來源：The Block）

根據 The Block 數據儀錶板，加密貨幣 ETF 累計交易量於 2025 年 5 月 6 日達到 1 兆美元，當時距離 2024 年 1 月首批比特幣現貨 ETF 上線約 16 個月。然而，從 1 兆美元到 2 兆美元的增長僅花了約 8 個月，速度提升一倍，這種加速度揭示了機構對受監管加密貨幣投資工具的需求正在爆發式增長。

這種加速背後有多重驅動因素。首先是產品線擴張，美國證券交易委員會（SEC）去年 9 月批准新的通用上市標準後，審批時間從最長 240 天縮短至最短 75 天。這一監管突破使發行商能夠快速推出追蹤 Solana、XRP、狗狗幣、萊特幣、Hedera 和 Chainlink 的現貨 ETF。其中，基於 XRP 的產品表現最為強勁，自 11 月 13 日推出以來，已吸引 12 億美元的淨流入。

其次是市場認知度提升。2024 年初比特幣 ETF 剛推出時，許多機構投資者仍在觀望，但隨著產品運行穩定、流動性充足，越來越多退休基金、家族辦公室和財富管理機構開始配置。第三是價格效應，比特幣在 2024 年從約 4 萬美元上漲至 10 萬美元高點，這種財富效應吸引更多資金進場。

比特幣 ETF 在 2025 年產生了約 218 億美元的淨流入，而以太坊 ETF 新增規模約 98 億美元。根據 The Block 的年終分析，兩者合計超過 316 億美元的淨流入，這個數字超過許多傳統資產 ETF 的全年表現。值得注意的是，這些流入並非均勻分布，而是集中在市場上漲階段和重大消息發布後的窗口期。

貝萊德 IBIT 的 70% 市占率統治

貝萊德旗下的 IBIT 基金以交易量計算維持約 70% 的市場份額，資產管理規模超過 660 億美元。這種市場統治地位並非偶然，而是貝萊德在 ETF 領域數十年積累的品牌、分銷網絡和運營能力的體現。儘管其交易量份額在 2025 年中期曾高達 80%，但隨著競爭加劇，市占率略有下降至 70%，仍遠超其他競爭對手。

IBIT 的成功建立在多個支柱之上。首先是定價優勢，貝萊德將管理費率設定在極具競爭力的水平，並在推出初期提供費用豁免期。其次是品牌信任，貝萊德作為全球最大資產管理公司，管理超過 10 兆美元資產，其品牌本身就是質量保證。第三是分銷能力，貝萊德與數千家財富管理公司、券商和銀行建立了深度合作，使得 IBIT 能迅速進入各類投資組合。

然而，競爭正在加劇。富達旗下的 FBTC 和 Bitwise 旗下的 BITB 也在積極爭奪市場份額，它們透過差異化策略（如更低的費用或獨特的營銷）吸引特定客群。灰度的 GBTC 雖然從封閉式信託轉換為 ETF 後經歷大量資金流出，但其龐大的既有持倉仍使其保持重要地位。

2026 年首日資金流向關鍵數據

比特幣 ETF 強勁開局：1 月 2 日錄得 4.711 億美元淨流入，全部 12 檔基金皆實現正流入。貝萊德 IBIT 以 2.874 億美元領跑，富達 FBTC 貢獻 8,810 萬美元，Bitwise BITB 流入 4,150 萬美元。

以太坊 ETF 同步增長：新增規模 1.744 億美元，灰度 ETHE 增幅最大達 5,370 萬美元，灰度以太坊迷你信託 ETHM 流入 5,000 萬美元，貝萊德 ETHA 貢獻 4,720 萬美元。

年末年初對比鮮明：首日合計流入 6.456 億美元，與 2025 年 12 月 31 日比特幣 ETF 流出 3.48 億美元形成鮮明對比，顯示稅損收割結束後的資金回流。

當前比特幣 ETF 總資產規模已達 1,170 億美元，佔比特幣市值的 6.53%，比特幣交易價格約 90,091 美元。以太坊 ETF 總資產達 191 億美元，佔以太坊市值的 5.06%，ETH 交易價格約 3,110 美元。這些市值占比顯示，儘管 ETF 規模龐大，但仍有充足的增長空間。

126 檔等待審批但淘汰潮將至

彭博產業研究分析師 James Seyffart 表示，至少還有 126 隻加密貨幣 ETF 正在等待審批，但他警告稱，由於認購不足的產品無法吸引持久資產，到 2026 年底可能會出現關閉的情況。這種預警揭示了加密貨幣 ETF 市場即將進入整合階段。

126 檔等待審批的產品涵蓋各種策略，包括單一資產（如 Cardano、Polygon）、主題籃子（DeFi 指數、Layer-2 指數）、以及槓桿和做空產品。然而，市場容量有限，投資者注意力和資金更加有限。歷史經驗顯示，在任何 ETF 類別中，前三至五名往往吸走大部分資金，其餘產品艱難求生。

淘汰的標準很簡單：若一檔 ETF 的資產管理規模長期低於某個臨界值（通常是 5,000 萬至 1 億美元），其運營成本將超過管理費收入，發行商將被迫關閉。這種情況在傳統 ETF 市場屢見不鮮，每年都有數十檔產品因規模不足而清算。加密貨幣 ETF 市場雖然新興且增長快速，但經濟規律同樣適用。

投資者應關注產品的長期競爭力而非短期炒作。選擇發行商信譽良好、費用結構合理、流動性充足的產品，避免追逐新奇但缺乏實質需求的主題 ETF。隨著市場成熟，加密貨幣 ETF 將從「數量爆發」階段進入「質量篩選」階段。