韓國股市外國人碰不得！韓國分析師警告：KOSDAQ 吞噬散戶資金早已惡名昭彰

近期韓國股市題材在海外投資社群快速升溫，尤其 AI、半導體、記憶體、電力設備與高科技供應鏈概念成為全球投資人追逐焦點。不過，任職於 Citrini Research 的韓國分析師 Jukan 卻在 X 上警告，外國投資人若沒有足夠在地資訊與研究能力，不應貿然進入韓國 KOSDAQ 市場。

知名分析師：韓國券商人力不足，個股資料有限

Jukan 表示，自己最近的社群動態充滿各種「喊韓國股票」的內容，因此想給外國投資人一個建議：「不要隨便碰 KOSDAQ。」他形容，KOSDAQ 是一個吞噬無數韓國散戶資金的深淵。這番話之所以引發討論，正是因為 Jukan 本身就是韓國人，也長期關注科技、半導體與韓股題材；相較於海外投資人從社群上看到的單點敘事，他更熟悉韓國市場長期存在的資訊不對稱與炒作文化。

KOSDAQ 是韓國以中小型企業、科技股、生技股與成長股為主的市場，常被拿來類比美國 Nasdaq 的成長型股票市場。不過，也因為掛牌公司規模較小、題材波動大、資訊透明度與研究覆蓋不足，市場容易出現劇烈炒作與資金輪動。

Jukan 指出，外國投資人若想驗證 KOSDAQ 個股，第一個問題就是研究資料不足。韓國券商本身人力有限，對 KOSDAQ 公司覆蓋並不完整；一家公司若一年能被券商報告覆蓋五次，在這個市場已經算是不少。換句話說，許多外國投資人看到的題材，可能根本缺乏足夠機構研究支撐。

韓國市場的新聞內線交易頻傳

如果不看券商報告，改看新聞是否可行？Jukan 認為也不容易。他警告，韓國市場長期存在 front-running 問題，也就是部分人士可能在新聞或利多消息發布前先行買進，再透過消息曝光推升股價。Jukan 更稱，近期甚至有大型媒體相關人士因涉嫌 front-running 遭到逮捕與調查。

因此，他提醒，投資人看到的「正面新聞」，未必只是單純報導企業基本面，也可能是某些已經提前買進股票的人，有意透過媒體消息推動股價上漲。對外國投資人來說，若不了解韓國語境、媒體生態、券商研究品質與當地市場文化，很容易在題材最熱時成為最後接盤者。

台灣、美國也存在影響市場行為，Jukan：韓國尤其惡名昭彰

有網友 Sterling Archer 回應質疑，這類問題是否其實與其他市場沒有太大不同，並舉例稱，類似狀況在美國、台灣也可能存在，例如知名投資人 Bill Ackman 影響市場，或台灣市場同樣會有消息炒作問題。對此，Jukan 回覆強調，韓國 KOSDAQ「尤其惡名昭彰」，因為這裡的 pump-and-dump，也就是「拉高出貨」案例實在太多。

這番警告也反映出近期韓國股市在海外社群爆紅後的風險反差。一方面，韓國市場確實有不少與 AI 基礎設施、HBM、HBF、半導體設備、電力供應鏈相關的公司，讓海外投資人開始尋找「下一個 SK 海力士」或「韓國版 AI 供應鏈黑馬」；但另一方面，越是小型、題材性強、研究覆蓋不足的股票，也越容易成為社群喊單與資金炒作的目標。

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