Gate News 消息，3月20日，在美國、以色列與伊朗衝突持續升級的背景下，傳統避險資產與加密資產同時承壓。過去一週，黃金價格下跌近10%，比特幣也從階段高點回落超7%，令市場對“避險資產”的有效性產生新的討論。
本輪調整的核心變數來自能源市場。隨著霍爾木茲海峽運輸受阻，國際油價一度升至每桶119美元，引發通脹預期升溫。分析師 Laurens Fraussen 指出，儘管地緣衝突通常利好黃金，但當前環境中油價上漲反而推遲了美聯儲降息時間表，使黃金失去支撐。
Keyrock 分析師 Ben Harvey 進一步解釋稱，通脹壓力推高美國國債收益率至約4.24%，在高利率環境下，持有無收益資產的機會成本顯著上升，從而削弱黃金吸引力。同時，美元走強也對黃金形成額外壓制。
比特幣方面，同樣受到宏觀流動性收緊影響。儘管價格仍高於2月末衝突爆發前水平，但市場普遍認為此前反彈更多源於空頭回補，而非新增資金入場。Fraussen 表示，當前未平倉合約結構顯示多空博弈加劇，一旦跌破7萬美元關口，比特幣或回探6萬美元區域。
不過，機構資金仍提供一定支撐。數據顯示，比特幣ETF已連續七天錄得淨流入，總規模接近960億美元，顯示部分長期資金仍在布局。
當前階段，油價上漲—通脹抬頭—利率維持高位的傳導路徑，正在同時壓制黃金與比特幣表現。短期來看，若能源價格維持高位且貨幣政策保持緊縮，兩類資產或繼續面臨波動壓力。中期走勢則取決於通脹回落速度與全球流動性環境的邊際變化。
