MARA Holdings 已擴大其2026年比特幣庫存政策，允許潛在的比特幣儲備出售。此舉緊隨一個波動劇烈、損失與成本上升的年份。
MARA Holdings，按持有比特幣數量來看最大的公開比特幣礦工，擴展了其庫存策略。根據最近向美國證券交易委員會提交的10-K文件，該公司現在被允許出售累積的比特幣儲備。在此之前，MARA僅出售新挖掘的幣。
此政策變更明顯偏離了MARA的長期持有策略。早期，該公司將挖掘出的比特幣作為戰略儲備。然而，財務壓力改變了這一做法。在2025年第四季度，MARA的淨虧損達到17.1億美元。
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這一虧損大部分來自15億美元的非現金減值損失。但在該季度，比特幣價格從11.1萬美元暴跌至8.7萬美元。結果，市值折算的減少對財務報表造成了毀滅性影響。因此，流動性彈性成為必要。
截至2025年12月31日，MARA持有53,822枚比特幣。這些持倉價值約47億美元。有趣的是，約28%的儲備目前已啟用，包括9,377枚比特幣借出以獲取利息收入。
此外，5,938枚比特幣用作抵押，為3.5億美元的信貸設施提供擔保。這一積極部署標誌著向收益產出轉變。然而，交易損失與波動性降低了表現。因此，管理層擴大了其庫存授權。
過去，同行中也出現類似趨勢。Core Scientific計劃在2026年第一季度出售近2,500枚比特幣。這一行業轉變顯示公開礦工的庫存策略正在變化。
挖礦經濟性也是MARA決策的因素之一，此外公司已在探索工作上花費了兩百萬美元。2025年第四季度，挖掘一枚比特幣的成本已升至48,611美元，較前一年的31,608美元大幅上升。因此，更高的運營費用對利潤率形成壓力。
同時，MARA正朝著人工智能基礎設施轉型。公司選擇與Starwood Digital Ventures合作，開發專注於AI的數據中心。這一舉措類似於競爭對手Bitdeer的做法，後者最近出售了其全部庫存。
此外，該公司持有僅次於MicroStrategy的第二大企業比特幣持有量。然而，新政策顯示比特幣庫存已轉變為實用資產。比特幣不再僅是靜態儲備，而是用於流動性和資本運作。
重要的是，修訂後的策略允許根據市場狀況進行銷售。管理層能更積極應對波動和資金需求。因此，MARA通過不確定的價格周期獲得了更大的彈性。
總體而言，修訂的庫存策略是一個戰略轉折點。儘管MARA仍持有大量比特幣，但現在將其視為可部署資產。因此，2026年可能標誌著公開礦工資本管理的新階段。
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