分析師警告：比特幣多頭希望已經結束，做好下探五萬美元的準備

比特幣週末急挫跌破 78,000 美元，觸發大規模清算潮；前 NYSE Arca 選擇權交易員 Eric Crown 警告，技術面全面轉空，BTC 恐進一步下探至 50,000～60,000 美元區間。
（前情提要：比特幣回落 8.7 萬美元，Polymarket：2026 BTC 再見十萬鎂機率達 80%）
（背景補充：64 萬枚比特幣命懸一線：微策略的生死豪賭）

本文目錄

• 多頭的「hopium」恐已落幕
• 選擇權市場印證看空氛圍
• 技術面亮起多重警訊
• 與傳統市場脫鉤：週期末段警訊
• $50,000～$60,000：下一個目標區間？

比特幣價格在週末出現劇烈回挫，一度滑落至 78,000 美元下方，寫下自今年四月以來的最低水準。獲利了結的拋售浪潮與持續萎縮的流動性交互夾擊，再加上新進買盤嚴重不足，使得跌勢加速惡化。

交易員指出，這波原先由企業需求所支撐的漲勢——尤其是 MicroStrategy（MSTR）持續購入比特幣所驅動的行情——如今已後繼無力，令市場暴露在強制平倉與衍生品清算的壓力之下。

多頭的「hopium」恐已落幕

對部分市場分析師來說，週六的重挫恰好驗證了一個已醞釀數月的空頭格局。曾任 NYSE Arca 選擇權交易員、目前擁有超過 20 萬訂閱者的 Eric Crown，自十月下旬起便持續主張比特幣正處於盤整偏弱的走勢之中，而市場對重返歷史新高、或資金從貴金屬輪動回加密貨幣的期望，不過是多頭的一廂情願——他稱之為「hopium」。

他進一步強調，近期的價格走勢可能只是一輪更大修正格局中的一環，Crown 表示：

從十月底起，我的看法就是 BTC 處於橫盤偏空的階段……我不認為 80,000 美元會是比特幣的總體低點。

選擇權市場印證看空氛圍

選擇權市場的數據也為這股空頭情緒提供了佐證。愈來愈多交易者押注比特幣將跌破 75,000 美元，同時紛紛拋售看漲至 100,000 美元的部位。在 Deribit 平台上，行使價 75,000 美元的比特幣看跌選擇權（put）未平倉名目金額已攀升至 11.59 億美元，幾乎追平 100,000 美元看漲選擇權（call）鎖定的 11.68 億美元未平倉量。

兩者之間的差距已大幅收窄，反映出市場對下行風險的避險需求正在急速升溫。

技術面亮起多重警訊

Crown 指出數項在歷史上曾預示更深幅修正的技術指標：

• 月線 MACD 死亡交叉：十一月出現向下交叉，這是一個罕見的訊號，過往週期中曾先於長期跌勢出現。
• 週線 21 vs. 55 EMA 轉空：近期跌入空頭排列，一旦發生此種交叉，後續往往伴隨長達數月的虧損。
• 2025 年線收出「射擊之星」：這是一種經常預示中期反轉的 K 線型態。

與傳統市場脫鉤：週期末段警訊

雪上加霜的是，比特幣自十月以來便與傳統金融市場分道揚鑣——在股市及其他風險資產仍維持強勢的情況下持續走弱。Crown 將此視為典型的週期末段避險行為：

「一般而言，投資人會率先拋售投機性最高的資產。」

除了技術面因素，Crown 也點出十月崩盤帶來的投機性出清效應：大量槓桿化的山寨幣部位遭到掃蕩，交易者對於在高位重新建倉依然心存忌憚。

$50,000～$60,000：下一個目標區間？

儘管 Crown 的立場並不像某些極度看空的週期論者那般悲觀，他仍認為比特幣有可能進一步下探至 50,000 至 60,000 美元區間才會趨於穩定。他表示，這個價格帶正是自己考慮加碼長線部位的目標區域，並將當前的市場環境定位為潛在的「價值累積階段」，而非加密貨幣大週期的終結。