台灣穩定幣恐輸日本！陳冲警告：科技廠不等金管會了

新世代金融基金會董事長陳冲針對台灣穩定幣政策提出尖銳批評，直言金管會「金融機構先行」路線忽視市場現實。陳冲指出，台灣發行穩定幣應具備兩大要件：擁有規模龐大的美元流動性，以及業務端有明確跨境匯兌支付需求。以現況觀察，大型科技廠為核心的「供應鏈金融」最具實力，但若台灣不開放企業發行，科技廠可能轉向其他國家。

陳冲砲轟金管會：銀行先行註定失敗

陳冲對目前主管機關「金融機構先行」的傾向提出強烈質疑。他認為，以美元穩定幣而言，若企業研判無法在台灣發行，可以轉向其他國家。這種警告並非危言聳聽，Sony 的案例就是最佳證明：日本科技巨頭透過旗下銀行到美國發行美元穩定幣，完全繞過台灣監管限制。

更關鍵的是利益衝突問題。陳冲指出，穩定幣的生態圈應用與金融機構業務具有利益衝突，銀行不見得有大舉推展穩定幣的意願。這種判斷切中要害：穩定幣本質上是要取代傳統跨境匯款業務，而跨境匯款正是銀行的重要收入來源。讓銀行推廣穩定幣，等同於要求他們自廢武功。

從商業動機看，銀行推動穩定幣的意願天然不足。跨境匯款手續費通常在 2% 至 5% 之間，且伴隨外匯兌換價差收益，這是銀行國際業務的重要利潤來源。穩定幣則將手續費壓縮至接近零，且實時到帳無需透過 SWIFT 系統，這對銀行而言是純粹的收入損失。要求銀行積極推廣穩定幣，就像要求計程車司機推廣 Uber，違背基本商業邏輯。

台灣金管會的「金融機構先行」路線，表面上看起來穩健，實則可能錯失先機。當監管機構還在討論讓哪家銀行先試點時，台灣的科技廠已經在思考去哪個國家發行穩定幣了。這種監管滯後可能導致產業外流，使台灣在全球穩定幣競賽中徹底掉隊。

供應鏈金融才是台灣穩定幣真正主場

陳冲分析，企業發行穩定幣需具備兩大核心門檻：首先是具備規模龐大的美元流動性，其次是業務端有明確的跨境匯兌支付需求。以台灣現況觀察，以大型科技廠為核心的「供應鏈金融」最具備構建穩定幣生態圈的實力。

這種判斷基於台灣產業結構的客觀現實。台灣擁有台積電、鴻海、廣達等全球供應鏈核心企業，這些公司每年處理數千億美元的跨境交易。台積電僅一家公司的年營收就超過 700 億美元，其全球供應商和客戶網絡涉及數十個國家。這種規模的跨境資金流動，正是穩定幣最理想的應用場景。

台灣科技廠發行穩定幣三大優勢

天然美元流動性：台積電、鴻海等科技巨頭持有數百億美元現金儲備，且每季穩定產生大量美元營收，具備充足儲備金支撐穩定幣發行，遠超一般金融機構。

真實跨境支付需求：全球供應鏈涉及數千家上下游廠商，跨境支付頻繁且金額龐大，傳統匯款耗時 3 至 5 天且手續費高昂，穩定幣可將時間壓縮至分鐘級且成本接近零。

生態圈掌控能力：科技廠可要求供應商使用其發行的穩定幣結算，形成封閉生態圈，銀行則缺乏這種生態圈掌控力，推廣難度大且動機不足。

從實際運作看，台積電若發行美元穩定幣，可要求全球供應商開設數位錢包，所有款項透過穩定幣即時結算。這不僅大幅降低財務成本，更能提升供應鏈效率。對供應商而言，收到穩定幣後可立即兌換成法幣或用於支付其他供應商，形成自循環生態。這種模式在傳統銀行體系下無法實現。

新台幣穩定幣的面子與裡子

至於台灣該不該發行新台幣穩定幣，陳冲表示，其實各地，不論是香港、新加坡、日本、歐盟等，都有發行本土貨幣穩定幣的規劃，雖然市場逾 9 成都是美元穩定幣，但不發行本土貨幣的穩定幣會很沒「面子」，還是有發行的必要性。

這種「面子論」聽起來虛浮，實則點出了主權貨幣在數位時代的尷尬處境。當全球穩定幣市場被 USDT 和 USDC 壟斷時，其他國家的貨幣在數位支付領域幾乎不存在。這不僅是技術問題，更是貨幣主權和金融影響力的體現。若新台幣完全缺席穩定幣市場，意味著在未來的數位金融體系中徹底邊緣化。

然而，新台幣穩定幣的實際需求確實有限。新台幣並非國際結算貨幣，跨境支付需求遠低於美元。發行新台幣穩定幣更多是為了台灣零售支付和區域貿易，而非全球流通。陳冲坦承這是「面子」需求，但在數位貨幣競賽中，面子有時也是裡子。

陳冲強調，發行穩定幣對各國中央銀行而言都是巨大挑戰，首先是涉及外匯管制，其次是貨幣政策效果無法掌控，「貨幣銀行學教科書都得要改寫」。當企業或私人機構大規模發行穩定幣時，央行對貨幣供應量的控制力將被稀釋，傳統貨幣政策工具的有效性可能大打折扣。

台灣的抉擇：開放企業或產業外流

台灣穩定幣政策正處於十字路口。陳冲的觀點明確：應該是設立發行條件、實質需要等，兼顧跨境供應鏈資金流動，讓風險降低許多，才能在最有效率下兼顧安全，不單單是金管會或中央銀行只顧安全。

這種批評指向監管機構過度保守的傾向。金管會和央行的首要任務是維護金融穩定，因此本能地對創新採取謹慎態度。但過度謹慎的代價是錯失產業機會，當台灣還在討論要不要讓銀行試點時，香港、新加坡、日本已經開始爭奪亞洲穩定幣中心的地位。

更現實的威脅是產業外流。若台灣科技廠認為本地監管環境不友善，完全可以透過海外子公司發行穩定幣。台積電在美國有廠，鴻海在新加坡有總部，這些企業具備在任何司法管轄區操作的能力。一旦台灣穩定幣產業外流，不僅失去產業機會，更可能面臨本地企業大量使用外國穩定幣的局面，屆時監管難度更大。