Token BERA của Berachain tăng hơn 150% vào ngày 11 tháng 2 năm 2026, đánh dấu đợt tăng mạnh nhất trong một ngày kể từ nhiều tháng. Sự bùng nổ này xuất phát từ việc chuyển hướng chiến lược sang các ứng dụng tạo doanh thu, việc hết hạn điều khoản hoàn trả 25 triệu đô la của nhà đầu tư, và một đợt squeeze short do điều kiện quá bán thúc đẩy. Chúng tôi phân tích các yếu tố thúc đẩy, xem lại kiến trúc Proof-of-Liquidity độc đáo của Berachain, và đánh giá liệu đợt bứt phá này có thể duy trì được hay không.
Đợt tăng 150%: Ba yếu tố thúc đẩy đợt rally của Berachain ngày hôm nay
Trong phần lớn năm 2025, Berachain là một câu chuyện cảnh báo. Token gốc của nó, BERA, đã giảm hơn 90% từ đỉnh tháng 2 năm 2025. Tổng giá trị bị khóa giảm sút. Các nhà phê bình coi mô hình tăng trưởng dựa nhiều vào phần thưởng này là không bền vững trong thị trường gấu.
Rồi ngày 11 tháng 2 năm 2026 đến. BERA bùng nổ từ mức giá đơn vị đô la lên hơn 150% trong một phiên, mức tăng mạnh nhất kể từ khi ra mắt mainnet. Động thái này không xuất phát từ không khí trống rỗng; ba yếu tố thúc đẩy riêng biệt đã hội tụ.
Thứ nhất, thông báo của nền tảng vào tháng 1 về “Bera Xây Dựng Doanh Nghiệp” cuối cùng đã thu hút sự chú ý của thị trường. Sáng kiến này chuyển hướng từ khai thác thanh khoản chung chung sang hỗ trợ từ ba đến năm ứng dụng tạo doanh thu nhằm tạo ra nhu cầu tự nhiên cho BERA. Thay vì trả tiền cho người dùng để farm, Berachain giờ muốn giúp họ xây dựng các doanh nghiệp tạo dòng tiền. Sự thay đổi câu chuyện này, ban đầu bị hoài nghi, bắt đầu gây tiếng vang với các nhà đầu tư tìm kiếm các dự án có khả năng bền vững.
Thứ hai, một khoản nợ lớn đã hết hạn vào ngày 6 tháng 2. Quỹ Nova Digital của Brevan Howard có điều khoản cho phép yêu cầu hoàn trả 25 triệu đô la nếu không đạt được các điều kiện hiệu suất nhất định. Khi thời hạn qua đi mà không có yêu cầu nào được đưa ra, các nhà giao dịch hiểu rằng việc loại bỏ điều khoản này là một tín hiệu tích cực về mặt cấu trúc. Khoản nợ đã kìm hãm tâm lý trong nhiều tháng đã biến mất.
Thứ ba, một sự kiện mở khóa token lớn đã diễn ra mà không gây ra lượng bán tháo lớn như nhiều người lo ngại. Khi nguồn cung ra thị trường và giá giữ vững—hoặc thậm chí tăng—thường sẽ kích hoạt một đợt squeeze short phản xạ. Dữ liệu phái sinh xác nhận điều này: interest mở tăng vọt trong khi các mức thanh lý tập trung bị quét sạch, buộc các short seller phải cover. Khối lượng on-chain tăng mạnh, và sổ lệnh mỏng đi ở phía ask.
Berachain là gì? Hiểu về chuỗi khối ‘Proof-of-Liquidity’
Để hiểu tại sao sự chuyển hướng này quan trọng, trước tiên cần hiểu điều gì làm cho Berachain khác biệt về mặt kiến trúc.
Berachain là một chuỗi khối layer-1 hiệu suất cao, giống hệt EVM. “Giống hệt EVM” nghĩa là lớp thực thi của nó tương đương về chức năng với Ethereum Virtual Machine, cho phép bất kỳ ứng dụng nào xây dựng cho Ethereum có thể triển khai trên Berachain với ít trở ngại. Các nâng cấp như Pectra của Ethereum có thể được sao chép một cách tự nhiên. Tuy nhiên, bên dưới bề mặt quen thuộc đó là một engine đồng thuận hoàn toàn khác biệt.
Mạng sử dụng một cơ chế mới gọi là Proof‑of‑Liquidity (PoL). Được hình thành như một phần mở rộng của Proof‑of‑Stake, PoL nhằm điều chỉnh lại các incentives giữa các validator, ứng dụng và người dùng. Validator đặt cược BERA để bảo vệ mạng và đề xuất các khối. Đổi lại, họ nhận được BGT—token quản trị của Berachain. BGT này phải được phân phối cho các “kho thưởng”, các hợp đồng thông minh nơi người dùng gửi các tài sản đủ điều kiện (BERA, stablecoin, v.v.) để kiếm lợi nhuận. Người dùng cung cấp thanh khoản nhận token biên nhận, đặt cược chúng vào các vault, và kiếm BGT, sau đó có thể ủy quyền lại cho validator. Vòng lặp này tạo ra một bánh đà tự củng cố: thanh khoản sinh ra quyền quản trị, quyền quản trị điều hướng phát thải, và phát thải thu hút thêm thanh khoản.
Ba token của Berachain: BERA, BGT và HONEY
Khác với hầu hết các L1 hoạt động theo mô hình một token duy nhất, Berachain sử dụng ba tài sản gốc riêng biệt, mỗi loại có vai trò chuyên biệt.
BERA là token phí gas và tài sản staking của mạng. Mọi giao dịch, tương tác hợp đồng thông minh, và trái phiếu validator đều yêu cầu BERA. Đây là token thanh khoản, có thể chuyển nhượng của hệ sinh thái.
BGT (Token Quản Trị Berachain) về mặt thiết kế không thể chuyển nhượng. Nó chỉ có thể kiếm được thông qua các “hoạt động có ích”—cung cấp thanh khoản cho các giao thức được whitelist, tham gia vault, hoặc các hình thức đóng góp kinh tế khác. Người nắm giữ BGT (hoặc validator được ủy quyền của họ) bỏ phiếu các đề xuất quản trị và ảnh hưởng đến phát thải phần thưởng. Quan trọng là, BGT có thể bị đốt 1:1 để lấy BERA, nhưng không thể đổi ngược lại. Cửa van một chiều này ngăn chặn việc kiểm soát bởi vốn thuần túy và đảm bảo quyền bỏ phiếu đến từ sự tham gia tích cực, chứ không phải giàu có thuần túy.
HONEY là stablecoin gốc của Berachain, được thiết kế để theo dõi đô la Mỹ. Người dùng mint HONEY bằng cách gửi thế chấp được phê duyệt vào vault; nó có thể được hoán đổi trên DEX nội bộ BeraSwap hoặc dùng trong hệ sinh thái DeFi ngày càng mở rộng.
Kiến trúc ba token này là nền tảng để Proof‑of‑Liquidity hoạt động—và cũng là lý do tại sao sự chuyển hướng sang các ứng dụng tạo doanh thu lại quan trọng đến vậy.
Tokenomics của Berachain và Airdrop BERA: Một năm sau
Mainnet của Berachain ra mắt vào ngày 6 tháng 2 năm 2025, đi kèm với một trong những đợt airdrop được mong đợi nhất của chu kỳ. Tổng cung ban đầu của BERA là 500 triệu token, dự kiến lạm phát 10% mỗi năm sau đó.
Theo bản phát hành tokenomics của dự án, 48.9% tổng cung được phân bổ cho cộng đồng. Trong đó có các holder NFT Bera, các đóng góp của hệ sinh thái, và các sáng kiến tương lai. Vào ngày ra mắt, 79 triệu BERA—chiếm 15.8% tổng cung—được airdrop trực tiếp cho các ví đủ điều kiện, trị giá hơn 1.1 tỷ đô la theo giá đỉnh tháng 2 năm 2025.
Phần còn lại được chia cho các nhà đóng góp hệ sinh thái và nhà đầu tư, đều theo lịch vesting: một năm khóa, sau đó mở khóa tuyến tính trong 24 tháng. Điều này có nghĩa là tháng 2 năm 2026 sẽ là lần mở khóa lớn đầu tiên cho các nhà đầu tư sớm. Việc BERA hấp thụ lượng cung này mà không sụt giảm giá là minh chứng cho cả việc giảm áp lực nợ và niềm tin của các nhà mua mới.
Tính đến hôm nay, lượng cung lưu hành khoảng 210 triệu BERA. Đợt mở khóa lớn tiếp theo sẽ diễn ra sau 12 tháng, mang lại sự yên tâm tương đối về lạm phát token—miễn là thị trường vẫn tích cực.
Từ những con gấu bong bóng đến tỷ đô la: Nguồn gốc phi chính thống của Berachain
Cộng đồng Berachain không hình thành theo mô hình đầu tư thông thường. Nó phát triển một cách tự nhiên từ bộ sưu tập NFT rebasing có tên Bong Bears, ra mắt đầu năm 2021.
Rebasing, trong ngữ cảnh này, có nghĩa là những người sở hữu NFT Bong Bears tự động nhận thêm NFT theo chủ đề Bera vào các khoảng thời gian định trước. Cơ chế này đã tạo ra các bộ sưu tập như Bond Bears, Boo Bears, Baby Bears, Band Bears, và Bit Bears—một gia đình các bộ sưu tập đã xây dựng được một cộng đồng trung thành và tích cực bất thường. Một lần rebasing cuối cùng dự kiến sẽ diễn ra trên mainnet của Berachain.
Ba nhà sáng lập ẩn danh—Smokey the Bear, Homme Bera, và Dev Bear—đã nuôi dưỡng cộng đồng này và cuối cùng chuyển năng lượng đó vào việc xây dựng một blockchain. Dự án huy động hơn 100 triệu đô la từ các quỹ đầu tư mạo hiểm danh tiếng, và các sáng kiến thanh khoản trước khi ra mắt (đặc biệt là Boyco) đã thu hút hơn 3.3 tỷ đô la tài sản trước khi mainnet chính thức hoạt động.
“NFT đến trước chuỗi, và các holder NFT đã là một trong những thành viên lâu dài và ủng hộ nhiệt tình nhất của cộng đồng Berachain,” nhóm viết trong thông báo tokenomics của mình. Nhiều người trong số những holder đầu tiên đó sau này đã trở thành nhà sáng lập, ra mắt các dapp hiện chiếm phần lớn lớp ứng dụng của Berachain.
Liệu Berachain có duy trì được đà này không? Rủi ro và các bước tiếp theo
Đợt rally ngày hôm nay phản ánh sự kết hợp mạnh mẽ của câu chuyện, các yếu tố kỹ thuật, và sự giảm nhẹ cấu trúc. Nhưng đà tăng không tự nhiên đảm bảo kéo dài.
Áp lực phân phối token vẫn là một mối lo thực sự. Trong khi đợt mở khóa tháng 2 năm 2026 diễn ra suôn sẻ, các đợt mở khóa trong tương lai—đặc biệt là những đợt liên quan đến các nhà đầu tư ban đầu có chi phí thấp hơn—có thể tái xuất hiện áp lực cung. Thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ xem sáng kiến Bera Xây Dựng Doanh Nghiệp có thể tạo ra lợi nhuận thực đủ để hấp thụ lượng cung đó hay không.
Rủi ro thực thi cũng rất đáng kể. Chuyển hướng sang các ứng dụng tập trung vào doanh thu yêu cầu Berachain phát triển từ một sân chơi khai thác thanh khoản thành một nền tảng thực sự cho các dự án bền vững. Ba đến năm dự án thử nghiệm dự kiến sẽ được công bố trong vài tuần tới; sự thành công của chúng sẽ quyết định liệu luận điểm có đúng hay không.
Cạnh tranh cũng không thể bỏ qua. Berachain hoạt động trong lĩnh vực đông đúc nhất của crypto: các L1 tương thích EVM. Ethereum, Solana, Avalanche, và các đối thủ mới đều cạnh tranh để giành lấy thị phần của nhà phát triển và thanh khoản người dùng. Proof‑of‑Liquidity là một điểm khác biệt thực sự, nhưng sự khác biệt đó phải chuyển thành sự chấp nhận.
Các nhà bình luận thị trường vẫn còn chia rẽ. Các trader ngắn hạn nhìn vào cây nến xanh kéo dài và các tỷ lệ funding cao như dấu hiệu quá nóng. Tuy nhiên, các nhà đầu tư dài hạn lại cho rằng Berachain cuối cùng đã tìm ra phù hợp sản phẩm-thị trường: không chỉ là một lớp thanh toán chung chung, mà còn là nơi tập trung cho các ứng dụng dựa trên thanh khoản.
Các chỉ số chính của Berachain nhìn qua
Ra mắt mainnet: 6 tháng 2 năm 2025
Đỉnh cao mọi thời đại của BERA (tháng 2 năm 2025): khoảng 14.80 đô la
Giá BERA (11 tháng 2 năm 2026): +150% trong ngày
Tổng cung BERA: 500 triệu (lạm phát 10% mỗi năm)
Cung lưu hành: khoảng 210 triệu
Phân bổ cộng đồng: 48.9% tổng cung
Kích thước airdrop (tháng 2 năm 2025): 79 triệu BERA
Thanh khoản trước khi ra mắt: hơn 3.3 tỷ đô la
Hết hạn điều khoản hoàn trả nhà đầu tư: 6 tháng 2 năm 2026 ($25 triệu nợ còn lại đã được loại bỏ)
Kết luận: Một sự chuyển hướng, một đợt squeeze, và một thử thách niềm tin
Đợt tăng 150% của Berachain không chỉ là một đợt squeeze ngắn hạn—nó là một tín hiệu thị trường cho thấy việc thiết lập lại chiến lược của dự án đang được xem xét nghiêm túc. Việc hết hạn điều khoản Brevan Howard đã loại bỏ một khoản nợ rõ ràng khỏi sổ sách. Việc hấp thụ thành công đợt mở khóa token cho thấy cung không nhất thiết phải đi kèm với áp lực bán. Và sự chuyển hướng sang xây dựng doanh nghiệp mang lại câu trả lời rõ ràng cho câu hỏi đã đeo bám Berachain từ khi ra đời: kết thúc của câu chuyện này là gì?
Không ngày nào có thể giải quyết câu hỏi đó. Những gì ngày hôm nay làm được là tạo ra không gian thở cho Berachain—vốn, sự chú ý, và uy tín—để thực hiện tầm nhìn mới của mình. Chính công nghệ từng bị xem là không liên quan khi giá 2 đô la BERA nay lại trở nên sáng tạo khi giá 6 đô la BERA. Đó là bản chất của thị trường crypto.
Với các nhà đầu tư, thách thức là phân biệt giữa cơ chế tạm thời của đợt squeeze và giá trị bền vững của giao thức. Proof‑of‑Liquidity vẫn là một thử nghiệm hấp dẫn. Cộng đồng vẫn đặc biệt gắn bó. Bảng cân đối kế toán hiện nắm giữ hàng tỷ đô la tài sản đã cam kết trước.
Liệu Berachain có trở thành chuỗi chính cho các ứng dụng thanh khoản hay chỉ là một trong số các dự án trung bình phụ thuộc vào việc các gấu có thể xây dựng doanh nghiệp hay không? Thị trường đã cung cấp vốn. Giờ là lúc họ phải thể hiện.
