Chiến lược gia kỳ cựu của Phố Wall Ed Yardeni đã nâng dự báo xác suất thị trường chứng khoán Mỹ sụp đổ vào năm 2026 lên 35%, tăng từ 20%, do căng thẳng chiến tranh Iran leo thang và giá dầu tăng vượt trên $100 một thùng.
Người sáng lập Yardeni Research đồng thời giảm khả năng xảy ra một đợt tăng giá đầu cơ mạnh mẽ xuống còn 5% từ 20%, cảnh báo rằng nhiệm vụ kép của Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với tình huống “dính chặt” giữa rủi ro lạm phát gia tăng và tăng trưởng kinh tế chậm lại khi xung đột Trung Đông mở rộng.
Xem xét lại Xác suất của Yardeni và Bối cảnh Thị trường
Nâng cấp Xác suất Sụp đổ
Ed Yardeni, người nổi tiếng với dự đoán chính xác xu hướng thị trường, bao gồm dự báo tháng 12 năm 2025 về việc giảm trọng số các cổ phiếu công nghệ “Vua Vàng” so với S&P 500, đã điều chỉnh đáng kể triển vọng năm 2026 của mình. Xác suất thị trường sụp đổ—được định nghĩa là giảm mạnh—hiện là 35% cho phần còn lại của năm.
Điều chỉnh này phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng rằng xung đột Mỹ-Iran kéo dài có thể làm trầm trọng thêm các cú sốc lạm phát qua việc đẩy giá năng lượng lên cao, siết chặt chi tiêu tiêu dùng, làm giảm biên lợi nhuận của doanh nghiệp và làm phức tạp thêm các quyết định chính sách của Fed.
Khả năng Tăng giá Mạnh Mẽ Giảm
Ngược lại, Yardeni giảm khả năng xảy ra một đợt tăng giá đầu cơ mạnh mẽ xuống còn 5%. Kịch bản này, đặc trưng bởi giá tăng không phản ánh các yếu tố cơ bản của nền kinh tế, hiện có vẻ rất khó xảy ra trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và điều kiện tài chính thắt chặt.
Dù có những điều chỉnh tiêu cực trong ngắn hạn này, Yardeni vẫn duy trì kịch bản cơ sở “Thời kỳ Phấn khích của Những năm 2020”—nơi tăng trưởng năng suất mạnh mẽ của Mỹ thúc đẩy sự mở rộng bền vững—với xác suất 60% vào cuối năm 2026. Trong dài hạn, ông đánh giá khả năng duy trì tăng trưởng dựa trên năng suất là 85%, với 15% rủi ro tái diễn tình trạng stagflation kiểu thập niên 1970.
Cú sốc Giá Dầu như Tham số Chính
Tăng Vọt Vượt Quá $100
Xung đột Iran đã kích hoạt một đợt tăng đột biến mạnh mẽ của giá dầu toàn cầu. Dầu Brent vượt qua $100 một thùng, đạt mức cao nhất kể từ giữa năm 2022, khi các cuộc chiến làm gián đoạn ổn định thị trường và đe dọa các tuyến cung ứng. Dầu WTI cũng chịu áp lực tăng tương tự, các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu Iran phong tỏa Eo biển Hormuz—nơi khoảng 20% nguồn cung dầu toàn cầu đi qua hàng ngày—giá có thể tăng cao hơn nữa.
Truyền Tải Đến Thị Trường Rộng Hơn
Chi phí năng lượng tăng cao đang lan tỏa qua các thị trường tài chính toàn cầu. Các thị trường chứng khoán châu Á phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu dầu giảm mạnh vào thứ Hai, với KOSPI của Hàn Quốc giảm mạnh và Nikkei của Nhật Bản chịu thiệt hại nặng. Các hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ giảm hơn 2%, trong khi Chỉ số Volatility của CBOE tăng vọt lên mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2025.
Cú sốc dầu mang lại một động thái stagflation: giá năng lượng cao hơn có thể làm tăng tốc lạm phát trở lại đồng thời như một loại thuế đánh vào người tiêu dùng và doanh nghiệp, có thể kéo giảm tăng trưởng. Tổ hợp này tạo ra một môi trường ngày càng khó khăn cho các tài sản rủi ro, bao gồm các cổ phiếu liên kết với tiền điện tử.
Thứ Trưởng Chính sách của Fed
Mâu thuẫn Nhiệm vụ Kép
Yardeni nhấn mạnh vị trí mà Fed đang đối mặt: “Nền kinh tế và thị trường chứng khoán Mỹ hiện đang mắc kẹt giữa Iran và một tình thế khó khăn. Cục Dự trữ Liên bang cũng vậy. Nếu cú sốc dầu kéo dài, nhiệm vụ kép của Fed sẽ bị mắc kẹt giữa rủi ro lạm phát tăng cao và thất nghiệp gia tăng.”
Lạm phát do năng lượng thúc đẩy thường hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất của Fed, ngay cả khi tăng trưởng chậm lại và thị trường việc làm yếu đi. Tình trạng bế tắc chính sách này làm giảm khả năng của ngân hàng trung ương trong việc hỗ trợ thị trường trong các giai đoạn suy thoái.
Kỳ vọng Cắt giảm Lãi suất Đẩy lùi
Các nhà giao dịch đã điều chỉnh kỳ vọng về chính sách của Fed. Hiện tại, họ đã định giá đầy đủ cho lần cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 9 năm 2026, muộn hơn so với dự kiến tháng 7 trước khi xung đột leo thang. Một số nhà đầu tư đặt cược rằng Fed có thể không cắt giảm lãi suất trong năm nay, phản ánh sự phức tạp trong mối quan hệ giữa cú sốc địa chính trị và chính sách tiền tệ.
Đồng USD Mỹ ghi nhận mức tăng mạnh nhất trong một năm khi các nhà đầu tư tìm kiếm các tài sản an toàn, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm tăng vọt khi các nhà giao dịch định giá lạm phát cao hơn do cú sốc dầu.
Hiệu Suất Thị Trường Tiền Điện Tử
Bitcoin Ổn Định Trước Sự Yếu Kém của Cổ Phiếu
Dù các thị trường chứng khoán toàn cầu giảm mạnh và biến động tăng cao, Bitcoin vẫn thể hiện sự ổn định tương đối, giao dịch gần $67,378 tính đến ngày 9 tháng 3 năm 2026, tăng khoảng 1.1% trong 24 giờ và gần như không đổi trong tuần. Hiệu suất này trái ngược với hợp đồng tương lai S&P 500, giảm hơn 2% trong giao dịch châu Á.
Ether tăng 2.3% lên $1,981, gần mức $2,000. BNB tăng 1.4% lên $624, trong khi Dogecoin cộng 1.8% lên $0.09. Solana tăng 1.8% lên $83.69 nhưng vẫn giảm 1.5% trong tuần, là đồng tiền điện tử lớn yếu nhất trong vòng bảy ngày. XRP giao dịch ổn định ở $1.35, giảm 1% trong tuần.
Khung Phân Tích của NYDIG: Mối Liên Hệ Thay vì Nguyên Nhân
Giám đốc nghiên cứu toàn cầu của NYDIG Greg Cipolaro đưa ra một khung phân tích để hiểu hành động giá của Bitcoin so với cổ phiếu Mỹ trong một ghi chú nghiên cứu ngày 6 tháng 3. Cipolaro lập luận rằng sự di chuyển song song gần đây của Bitcoin với cổ phiếu phần mềm Mỹ phản ánh “tiếp xúc chung với chế độ vĩ mô hiện tại” chứ không phải hội tụ cấu trúc.
Thống kê cho thấy chỉ khoảng 25% biến động giá của Bitcoin được giải thích bởi mối liên hệ với cổ phiếu. Phần còn lại 75% do các yếu tố ngoài các chỉ số chứng khoán truyền thống, bao gồm dòng vốn vào quỹ Bitcoin, vị thế phái sinh, xu hướng chấp nhận mạng lưới và các quy định pháp lý.
Sự phân biệt này hỗ trợ vai trò của Bitcoin như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư ngay cả trong các giai đoạn có mức độ liên kết cao với cổ phiếu.
Các Công ty Liên Kết Tiền Điện Tử Đối Mặt Áp Lực Chiến Lược
Thích Ứng Ngành Khai Thác
Nhiều công ty liên kết tiền điện tử đã bắt đầu điều chỉnh chiến lược trong bối cảnh môi trường không chắc chắn. Công ty khai thác Bitcoin Core Scientific đã bán một phần lượng Bitcoin của mình khi chuyển hướng sang hạ tầng tập trung vào AI, điều này đã gây áp lực lên cổ phiếu CORZ của họ.
Core Scientific dự kiến sẽ kiếm tiền từ “gần như toàn bộ” lượng Bitcoin của mình trong năm 2026 để tăng tính thanh khoản và tài trợ cho việc chuyển hướng sang AI và tính toán hiệu suất cao. Công ty nắm giữ 2.537 BTC trị giá 222 triệu USD vào cuối năm 2025 và đã bán khoảng 1.900 BTC trị giá khoảng 175 triệu USD vào tháng 1.
CEO Adam Sullivan mô tả hoạt động khai thác Bitcoin hiện nay là “gần như trong giai đoạn chạy hết công suất,” chủ yếu để đáp ứng các cam kết về công suất tối thiểu khi các địa điểm cũ chuyển sang hợp tác AI. Chuyển hướng chiến lược này phản ánh xu hướng chung trong ngành, nơi các nhà khai thác ngày càng xem hạ tầng AI là nguồn doanh thu ổn định, ký hợp đồng hơn so với khai thác Bitcoin biến động.
Leo Thang Chính Trị: Iran Bổ Nhiệm Lãnh Đạo Tối Cao Mới
Chuyển Giao Lãnh Đạo
Sáng thứ Hai, Iran đã bổ nhiệm Mojtaba Khamenei, con trai của Ayatollah Ali Khamenei, làm lãnh đạo tối cao mới, sau khi người cha bị Mỹ tiêu diệt. Việc bổ nhiệm này cho thấy mong muốn duy trì liên tục của chính phủ trong bối cảnh Iran đang đối mặt với các cuộc tấn công liên tục từ Mỹ và Israel sau chín ngày chiến tranh.
Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo ngay lập tức tuyên thệ trung thành với lãnh đạo mới, bày tỏ sẵn sàng theo chỉ thị của ông.
Đe Dọa và Trả Đũa
Mỹ và Israel trước đó đã đe dọa tấn công bất kỳ người kế nhiệm nào. Quan chức an ninh hàng đầu của Iran tuyên bố rằng Tổng thống Donald Trump “phải trả giá” cho chiến tranh, gợi ý khả năng leo thang thêm. Các vụ nổ đã được báo cáo tại Qatar, nơi đặt căn cứ không quân lớn của Mỹ, khi căng thẳng khu vực tiếp tục gia tăng.
Iran đã bắn tên lửa vào Israel sáng thứ Hai, với các tên lửa mang khẩu hiệu tôn vinh lãnh đạo mới, cho thấy khả năng xung đột có thể gia tăng trong những tuần tới.
Triển Vọng và Các Mức Đặc Biệt
Xác suất đã điều chỉnh của Yardeni phản ánh thị trường bị mắc kẹt giữa nỗi lo stagflation và bất ổn địa chính trị. Quỹ đạo của giá dầu—và theo đó, kỳ vọng lạm phát và chính sách của Fed—sẽ quyết định liệu kịch bản sụp đổ 35% có xảy ra hay không.
Đối với Bitcoin, các mức quan trọng cần theo dõi bao gồm hỗ trợ gần $64.000 và kháng cự tại $68.000. Cổ phiếu tiền điện tử tiếp tục chịu áp lực khi các nhà khai thác thanh lý lượng nắm giữ để tài trợ cho các dự án AI, và tâm lý rủi ro chung vẫn còn mong manh. Những tuần tới, bao gồm dữ liệu CPI của Mỹ, sẽ cung cấp thông tin quan trọng để đánh giá xu hướng lạm phát trong bối cảnh cú sốc dầu.
Câu Hỏi Thường Gặp: Cảnh Báo Sụp Đổ của Yardeni và Ảnh Hưởng Thị Trường
H: Ed Yardeni đã dự đoán chính xác điều gì?
A: Yardeni nâng xác suất thị trường chứng khoán Mỹ sụp đổ vào năm 2026 lên 35%, tăng từ 20%, và giảm khả năng xảy ra đợt tăng giá đầu cơ mạnh mẽ xuống còn 5% từ 20%. Điều này phản ánh rủi ro địa chính trị gia tăng từ chiến tranh Iran và tác động stagflation của việc giá dầu vượt trên $100 một thùng.
H: Tại sao giá dầu tăng vọt và điều này ảnh hưởng thế nào đến thị trường?
A: Brent crude đã vượt qua $100 do xung đột Mỹ-Iran và các đe dọa đối với các tuyến cung ứng như Eo biển Hormuz, nơi khoảng 20% nguồn cung dầu toàn cầu đi qua hàng ngày. Chi phí năng lượng cao hơn có thể làm tăng tốc lạm phát trong khi làm chậm tăng trưởng, tạo ra môi trường stagflation gây khó khăn cho chính sách của Fed và gây áp lực lên các tài sản rủi ro.
H: Thị trường tiền điện tử phản ứng ra sao so với cổ phiếu?
A: Bitcoin thể hiện sự ổn định tương đối, giao dịch gần $67,378 và giữ nguyên trong tuần mặc dù hợp đồng tương lai S&P 500 giảm hơn 2%. Nghiên cứu của NYDIG cho thấy chỉ khoảng 25% biến động giá của Bitcoin được giải thích bởi mối liên hệ với cổ phiếu, phần còn lại do các yếu tố riêng của tiền điện tử như dòng vốn, vị thế phái sinh, xu hướng mạng lưới và quy định pháp lý.
H: Tình hình lãnh đạo Iran và rủi ro leo thang như thế nào?
A: Iran đã bổ nhiệm Mojtaba Khamenei làm lãnh đạo tối cao mới sau khi người cha, Ayatollah Ali Khamenei, bị Mỹ tiêu diệt. Quan chức an ninh hàng đầu của Iran tuyên bố rằng Tổng thống Trump “phải trả giá,” và Iran đã bắn tên lửa vào Israel, cho thấy khả năng leo thang xung đột trong những tuần tới.
