Токенизированные U.S. Treasuries достигают $14B рубежа в апреле 2026

Токенизированные U.S. Treasuries достигли рекордных $14 миллиарда по состоянию на апрель 2026 года, что представляет собой 37-кратный рост по сравнению с началом 2023 года, согласно данным Token Terminal. Приток позволил Treasuries стать убежищем в более широком секторе $29 миллиарда активов реального мира (RWA), хотя для розничных инвесторов, стремящихся участвовать напрямую, сохраняются существенные барьеры.

Лидеры рынка и распределение активов

USYC от Circle лидирует на рынке токенизированных казначейских облигаций США с $2,9 миллиарда активов, ориентируясь в первую очередь на неамериканских инвесторов. BUIDL от BlackRock, управляемый через Securitize, превысил $2,5 миллиарда, а JTRSY от Centrifuge занимает третье место с $1,5 миллиарда активов. IBENJI от Franklin Templeton находится совсем близко на четвертом месте с $1 миллиарда активов, и USDY от Ondo Finance лидирует в группе ниже $1 миллиарда на пятом месте с $972,2 миллиона. Топ-20 эмитентов в совокупности управляют примерно $13,5 миллиарда активов.

Розничное внедрение через косвенные механизмы

Розничные инвесторы все чаще получают доступ к токенизированным Treasuries косвенно — через новые стейблкоины и финансовые приложения, а не через прямую торговлю. Например, USDtb от Ethena обеспечен институциональными фондами, такими как BUIDL от BlackRock, что позволяет институтам подключать розничный рынок через то, что источник описывает как стейблкоины «Russian Doll».

Рост «ончейн необанков», таких как Ether.fi, и приложений вроде Robinhood абстрагирует сложность, позволяя розничным инвесторам зарабатывать доходность по Treasuries (сейчас около 3,4%-5%) напрямую в интерфейсах их сбережений и текущих счетов. sUSDe от Ethena в настоящее время ориентирован на APY 8%-12%, тогда как более агрессивные пользователи используют платформы вроде Boros, чтобы выводить доходность выше 20%, делая ставку на волатильность ставки фондирования.

Большинство розничных инвесторов, которые сейчас используют токенизированные Treasuries, применяют их в качестве маржинального обеспечения на платформах вроде Hyperliquid, сохраняя «risk-on» позиции, пока лежащее в основе обеспечение компенсирует издержки фондирования за счет стабильной доходности 5%.

Институциональные барьеры для доступа розницы

Несмотря на рост рынка, розничные инвесторы сталкиваются со значительными барьерами по сравнению с институциями. Фонды высокого уровня, такие как BUIDL от BlackRock, требуют минимальные суммы не менее $5 миллиона, фактически исключая участие розницы. Карлос Домингес, CEO Securitize, отметил, что токенизированные казначейские облигации достигли значимого размера, обеспечивая реальную ценность за счет повышения эффективности капитала, однако розничные инвесторы по-прежнему встречают существенные препятствия на входе.

Динамика доходности Treasuries и стабилизация рынка

U.S. Treasuries демонстрировали «стабильную, но осторожную» динамику после волатильного первого квартала 2026 года. Доходности в основном стабилизировались в апреле на фоне реакции рынков на неопределенное продление прекращения огня между США и Ираном и недавнего аукциона по 20-летним облигациям, который показал сильный спрос.

По состоянию на апрель 2026 года кривая казначейских облигаций слегка поднялась по сравнению с началом года. Доходность по 2-летним бумагам удерживается на уровне 3,72%, снизившись с пиков 3,79% в первом квартале 2026 года. Доходность по 10-летним бумагам держится вблизи 4,25%-4,32%, что является ростом с 4% в конце 2025 года. 30-летние облигации торгуются на уровне 4,88%-4,92%.

Крупные ETF, ориентированные на казначейские облигации, показали позитивную динамику цен в апреле по мере стабилизации доходностей. iShares 7-10-year Treasury Bond ETF (IEF) вырос на 0,60% до $95,61, доведя общую доходность за последние 12 месяцев примерно до 3,91%. iShares 20±year Treasury Bond ETF (TLT) оставался стабильным после удачного 20-летнего аукциона, где цена была на 0,9 базисных пункта ниже уровней до аукциона, что указывает на высокий институциональный спрос на долгосрочный долг. Спрос на токенизированные Treasuries остается высоким, и их все чаще используют в качестве обеспечения на рынках по всему миру в режиме 24/7.