Признание спортивного контракта деривативом! США: CFTC препятствует местному правоприменению, добиваются полномочий по регулированию рынков прогнозов

CFTC и Министерство юстиции совместно пытаются воспрепятствовать правоохранительным действиям местных органов власти против платформы Kalshi, добиваясь централизации регуляторных полномочий на федеральном уровне; если суд примет эту позицию, это существенно изменит юридический статус рынка прогнозов во всей Америке.

Правительство США выдвигает на сегодняшний день самое четкое из своих заявлений: ставки на спортивные соревнования можно рассматривать как финансовые деривативы, а не как азартные игры.

Во вторник Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) и Министерство юстиции подали в федеральный суд документы с требованием запретить Аризоне предпринимать меры принуждения в отношении платформы прогнозных рынков Kalshi в соответствии с местными законами об азартных играх. Федеральные органы утверждают, что контракты, связанные со спортивными соревнованиями, выборами и другими реальными событиями, относятся к финансовым деривативам, известным как «свопы» (Swaps), и должны подпадать под федеральное регулирование.

Если суд в конечном итоге примет изложенные выше взгляды, то ключевые полномочия по регулированию прогнозных рынков перейдут от правительств штатов к Вашингтону. В таком случае платформы прогнозных рынков смогут работать по всей стране в рамках федеральных нормативных актов и больше не будут ограничены разрозненными и сложными законами об азартных играх каждого штата.

Ключевой вопрос: что именно считается азартной игрой?

Суть этой правовой борьбы, на самом деле, сводится к вопросу, который выглядит простым, но при этом определяет распределение регуляторных полномочий:

Контракты, заключаемые на ставки на исход будущих событий, — считаются ли они азартной игрой или нет?

Аризона и все большее число других штатов считают, что механика спортивных контрактов ничем не отличается от традиционных азартных игр, поэтому их следует рассматривать как азартные игры для целей регулирования, вводя сопутствующие меры вроде лицензирования, ограничений по возрасту и защиты потребителей. При этом позиция Аризоны особенно жесткая: в соответствии с законом этого штата о азартных играх Kalshi уже подала уголовный иск, а дата вызова назначена на 13 апреля.

Федеральные регулирующие органы придерживаются иной точки зрения. В представленных документах они утверждают, что при определении правовой природы таких продуктов решающим является не то, какое именно событие «отслеживает» контракт, а структура самого контракта. Поскольку вознаграждение по этим контрактам зависит от того, произойдет ли будущее событие, и поскольку у этого события есть потенциальное экономическое влияние, эти продукты должны подпадать под правовую конструкцию, аналогичную той, что применяется к деривативам на сырьевые товары и процентные ставки.

Федеральный уровень vs. штат: спор о регуляторных полномочиях

Если эта логика будет принята, прогнозные рынки окажутся в сфере регулирования в рамках американского Закона о товарных биржах (Commodity Exchange Act), причем CFTC получит «исключительную юрисдикцию», что резко ослабит способность правительств штатов блокировать или ограничивать такие платформы. Регуляторы предупреждают, что предоставление штатам действовать по отдельности приведет лишь к тому, что рынок США погрузится в фрагментированный хаос.

Эта правовая борьба продолжается уже несколько месяцев, но решения судов в разных регионах расходятся. Федеральный апелляционный суд штата Нью-Джерси недавно постановил, что если CFTC не вмешается, то спортивные контракты Kalshi должны считаться законными в рамках федерального права; однако другие судьи склонны поддерживать правительства штатов, позволяя продолжать местные правоохранительные действия.

В документах федеральное правительство предупреждает, что разрешение штатам привлекать к ответственности биржи, подпадающие под федеральное регулирование, несомненно подрывает ожидания Конгресса о создании общенационального рынка с единым федеральным регулированием.

Результат судебного решения определит направление развития отрасли

Если суд в конечном итоге примет позицию CFTC, прогнозные рынки смогут работать по всей стране в рамках единой федеральной структуры; если суд отклонит, эти продукты могут быть вынуждены перейти под систему регулирования азартных игр на уровне штатов, а в некоторых регионах — даже быть запрещенными.

На данный момент федеральное правительство США демонстрирует сильное стремление расширить юрисдикцию: по их мнению, контракты, в которых делаются ставки на результат «Супербоула» (Super Bowl), по своей сути не отличаются от финансовых деривативов, отслеживающих колебания цен на нефть или процентных ставок.

Теперь остается лишь посмотреть, согласится ли федеральный суд с этой позицией.

• Эта статья опубликована с разрешения издания: «Цзицэ-кэ» (《区块客》)
• Оригинальный заголовок: 《«Контракты на спортивные соревнования» — это деривативы! Как CFTC США преграждает местные меры принуждения и добивается регуляторных полномочий для рынка прогнозов»
• Оригинальный автор: Цзицэ-мэй MEL