O gargalo da staking do Ethereum chegou? DAT, ETF de staking, efeito em cadeia do otimismo

A demanda por staking na rede Ethereum aumentou, e vários fatores podem levar a tempos de espera de staking mais longos, e os investidores precisam estar preparados para entrar na fila. (Sinopse: V God responde ao congestionamento de retirada de staking Ethereum: atraso é para proteger a segurança do blockchain, experiência do usuário tem espaço para melhorias) (Suplemento de fundo: V God revelou que “dececionado com o desenvolvimento do AI Agent”: deve prestar atenção ao código aberto descentralizado e feedback do usuário) Os detentores de ETH que querem stake tokens podem estar na hora de começar a fazer filas, pois pode haver um aumento significativo na demanda de staking nas próximas semanas. No final da semana passada, havia 422.143 ETH na fila de acesso do validador da rede Ethereum, com um valor total de US$ 1,94 bilhão a preços atuais. Embora esse número esteja abaixo dos 986.824 ETH em agosto, ainda é um nível mais alto de todos os tempos para a rede desde os eventos de “The Merge” em setembro de 2022 – foi em “The Merge” que o Ethereum habilitou oficialmente o mecanismo de consenso PoS. (Gráfico de dados da fila do verificador) Mas não se deixe enganar pelo “número decrescente de filas de stake” no gráfico acima – esta tendência reduziu o tempo de espera de staking de 16 dias para 8 dias, mas o número de coortes em breve aumentará novamente. Porquê? Em 9 de setembro, a Kiln desbancou preventivamente todas as suas participações em ETH devido a um incidente de segurança envolvendo a Kiln, um provedor de serviços de staking de US$ 15 bilhões que fornece suporte de segurança para várias redes de prova de participação. Para referência, Kiln é atualmente a quinta maior instituição de participação ETH, com mais de 1,6 milhão de ETH sob gestão. Como mostra o gráfico acima, isso levou diretamente a um aumento na “fila de saída” do Ethereum (ou seja, o número de ETH a ser desapostado) de pouco mais de 500.000 para mais de 2,5 milhões. (Dune Analytics) No entanto, depois de “sair”, ele acabará “retornando”, e uma vez que Kiln determina que a rede é segura, todos os ETH que ele desfez anteriormente entrarão novamente na fila de stake. E esse nó de “regressão” pode coincidir com o período de explosão das outras três fontes de demanda de stake, quando o tempo de espera de staking do Ethereum pode ser muito estendido. Outras fontes importantes de demanda Tesouro de ativos digitais (DAT) Se 2024 é o “ano dos ETFs”, então 2025 é, sem dúvida, o “ano das empresas de tesouraria de ativos digitais (DAT)”. Além do Bitcoin, o ETH é o ativo mais valioso bloqueado no tesouro de ativos digitais. De acordo com a plataforma de agregação de dados “Strategic ETH Reserve”, Bitmine Immersion, Ether Machine, Sharplink Gaming e outras empresas detêm atualmente um total de 499.000 ETH, no valor de US$ 22,97 bilhões (veja o gráfico abaixo). As participações em ETH dessas empresas cresceram rapidamente e estão se aproximando do tamanho de seus ETFs à vista ETH, que atualmente detêm 675.000 ETH e valem pouco mais de US$ 31 bilhões. (Reserva Estratégica de ETH) Os proponentes da ETH argumentam que a principal razão pela qual esse ativo é mais adequado para empresas de reserva de criptoativos é que essas empresas podem ganhar renda passiva ao apostar na ETH. De acordo com a Compound Ethereum Loaning Rate (CESR), uma taxa de referência diária que representa o rendimento médio anualizado de staking da comunidade de validadores Ethereum, o ETH atualmente tem um rendimento anual de staking de 2,91%, embora esse rendimento se ajuste conforme as flutuações de preço do ETH e a quantidade total de staking em um ponto específico no tempo. Chris Perkins, da Coinfund, disse que esse “rendimento” pode ser comparado à “London Interbank Offered Rate (LIBOR)” no espaço Ethereum, que pertence à “taxa livre de risco” no ecossistema. Note-se que se utilizar instrumentos de staking líquidos como Lido ou Rocket Pool, o rendimento efetivo será inferior a 2,91% devido a taxas adicionais cobradas pela plataforma. Além disso, ao contrário do Bitcoin (que ainda é um ativo inflacionário, apesar de estar limitado a 21 milhões de BTC), o mecanismo atual do Ethereum foi definido para “se tornar um ativo deflacionário quando o uso da rede for alto o suficiente”. À medida que as empresas de tesouraria de ativos digitais competem para aumentar suas participações em ETH (lideradas pela Bitmine Immersion de Tom Lee, que detém US$ 9,9 bilhões em ETH), elas rapidamente apostarão seu ETH aumentado para começar a acumular ganhos o mais rápido possível. Dado que a maioria dos fundos levantados por essas empresas neste verão, esse movimento de “promessa após aumento” provavelmente será uma das principais razões para a expansão da fila de staking Ethereum anterior. Kam Benbrik, chefe de pesquisa do provedor de serviços de staking institucional Chorus One, disse: “Uma grande parte da nova aposta vem de repositórios de ativos digitais como o Sharplink, o segundo maior tesouro de ativos digitais com aproximadamente US$ 3,6 bilhões em ETH e tendo anunciado publicamente que 'quase 100% de suas participações são usadas para staking'. Esperamos que a frota de staking se expanda ainda mais, e um dos principais facilitadores é o Bitmine. Dados on-chain mostram que a Bitmine ainda não começou a apostar suas participações em ETH e, como a maior tesouraria de ativos digitais ETH no momento, uma vez que comece a staking, definitivamente terá um impacto significativo no tamanho da frota de staking da Ethereum.” (Nota do editor: Leeor trabalha atualmente na Chorus One, onde é chefe de marketing dos EUA.) (Reserva Estratégica de ETH) Como essas empresas de tesouraria de ativos digitais planejam levantar mais fundos, um crescimento semelhante no tamanho das frotas de staking do Ethereum é altamente provável no futuro. No entanto, não é inteiramente claro que percentagem dos fundos angariados por estas empresas foram utilizados para staking. Em resposta a uma pergunta da Unchained, a Sharplink disse que “quase 100% do ETH foi usado para staking”, enquanto a Ether Machine disse que “mais de 90% dos ativos foram usados para staking”; O tamanho atual da promessa da Bitmine ainda não está claro - o representante da empresa se recusou a fornecer dados específicos em uma entrevista ao Unchained, sugerindo apenas consultar o site oficial da empresa. Mara Schmeidt, CEO da provedora de serviços de staking institucional Alluvial, também acredita que um grande número de ETH detidos por tesouros de ativos digitais ainda está em um estado “ocioso não comprometido”. “Existem várias empresas de tesouraria de ativos digitais bem conhecidas que adquiriram a ETH, mas ainda não a usaram para staking – todos esses são nomes conhecidos no setor”, disse ela. Esperamos que o atual ETH ocioso atinja bilhões de dólares." A segunda maior fonte de demanda por ETFs staked são os “staked Ethereum ETFs” – que devem receber aprovação da SEC neste outono para lançar oficialmente as operações de staking ETH. Embora a SEC tenha adiado a decisão de aprovação para uma série de pedidos de ETF de 10 de setembro para outubro, o prazo final de aprovação está se aproximando. O analista da Bloomberg J…