Lyn Aldenの予測：ビットコインは2〜3年以内に金を超える。短期的なネガティブな感情は不公平

マクロ経済学者のLyn Aldenは水曜日のポッドキャストで、金価格が最近史上最高値を更新した後、今後2〜3年でのビットコインの相対的なパフォーマンスに自信を持っていると述べ、市場のビットコインに対するネガティブな感情は「やや不公平すぎる」と直言した。同時に、JMゴールド恐怖・貪欲指数は72ポイント（貪欲）に達しているのに対し、ビットコインの暗号資産恐怖・貪欲指数はわずか18ポイント（極度の恐怖）にとどまっている。

Lyn Aldenのビットコイン論：振り子効果と収益逓減の論理

Aldenの核心的な見解は、明確な振り子モデルに基づいている。彼女は、金とビットコインの相対的なパフォーマンスは歴史的に周期的に入れ替わる傾向があると指摘する。「通常、金価格とビットコイン価格は振り子のように互いに揺れ動く。もし金価格がこれだけ上昇したなら、次の周期でも収益の逓減の法則は破られるだろう。」

今年1月に金は約5608ドルの史上最高値を記録したが、Aldenは現在の市場心理は「やや楽観的、あるいはやや熱狂的」と見ているが、金のバブルの可能性は否定している。対照的に、ビットコインは10月に史上高値の126,000ドルに達した後、約44％下落し、現在は71,164ドル前後で、投資家の感情は「極度の恐怖」にある。この感情の極端な分裂こそが、Aldenがビットコインのリスクとリターンの比率がより魅力的だと考える理由だ。

注目すべきは、Aldenも分析の柔軟性を意識している点だ。「金とビットコインは同時に上昇することもあれば、同時に下落することもある。これらの関係性の絶対性を過度に解釈しないように努めている。」

反対意見：Ray Dalioは金こそ真の通貨と考える

Aldenの見解の前後で、億万長者投資家のRay Dalioは全く異なる立場を示した。Dalioは火曜日に公開されたインタビューで、ビットコインは長期的な価値保存手段やヘッジ資産として適さないと述べ、その理由は三つの側面から説明された。

中央銀行の後ろ盾の欠如：金は世界の中央銀行が保有する第二位の準備資産であり、主権信用の裏付けがあるが、ビットコインは制度的な支えを欠いている。

プライバシーと安全性の懸念：Dalioは、ビットコインのプライバシー保護能力や量子計算攻撃に対する長期的な安全性に懸念を示している。

成熟度と信頼の基盤：Dalioは金を「最も成熟した通貨」と呼び、その数千年にわたる使用歴史が他の資産に比べて信頼性の土台を与えていると強調している。

市場のコンセンサスの相違：ArmstrongからKi Young Juまで

これら二人のアナリストの意見の違いは、より広範な市場の議論を反映している。CoinbaseのCEO、Brian Armstrongは、ビットコインは2030年前後に100万ドルに達すると予測し、米国の規制枠組みの明確化が重要な触媒になると指摘している。彼は米国を「G20諸国のリーダーの指標」と呼んでいる。

CryptoQuantのCEO、Ki Young Juは2025年10月に、ビットコインと金がともに市場でマクロ経済の不確実性に対するヘッジ手段として見なされるにつれ、両者の価格相関性が高まっていると指摘し、従来の「どちらかを選ぶ」論理は「共存」へと変わりつつあると述べている。

よくある質問

Lyn Aldenのビットコインが金を超えると予測する根拠は何ですか？

Aldenの主張の核心は周期的な振り子効果である。最近金価格が大きく上昇した後、次の周期では限界利益が逓減する傾向があり、同時にビットコインは大きく調整した後、投資家の感情は「極度の恐怖」（恐怖指数18）にある。一方、金は「貪欲」（72ポイント）にあり、感情の逆張りによる顕著な空間差が存在している。

Ray Dalioはなぜ金の方がビットコインより優れていると考えるのですか？

Dalioの理由は制度的な裏付けと歴史的な成熟度に集中している。金は主要な中央銀行が第二位の準備資産として保有し、数千年にわたる「最も成熟した通貨」としての地位を持つ。一方、ビットコインは中央銀行の認知度や量子計算の安全性、プライバシー保護の面で長期的な不確実性を抱えていると考えている。

ビットコインと金は同時に上昇するのか、それとも必ず逆相関になるのか？

Alden本人はゼロサムの枠組みを避け、両者が同時に上昇または下落する可能性を示唆している。これはマクロの流動性環境やドルの動きなど、より広範なマクロ要因に依存している。CryptoQuantのデータも、マクロの不確実性が高まると両者の相関性が増すことを示しており、投資家はこれらを補完的な資産として捉える傾向が強まっている。