Gate Research：Ethereumがトークン化コモディティの発行を主導 | 予測市場の取引量が過去最高を更新

サマリー

• BTCおよびETHは直近の上昇後に反落し、もみ合い局面へ移行。資金は防御的姿勢を維持し、トークン化コモディティ/ゴールド、決済、プライバシー、DIDといった堅調なセクターへ循環しています。
• Ethereumはトークン化コモディティ発行の85%を占め、市場を牽引しています。
• 長期保有者による売却が加速し、ビットコインは8月以来最大の売り圧力に直面しています。
• 予測市場の取引量が過去最高を記録し、「オンチェーン期待値プライシングレイヤー」としての役割が拡大しています。
• PolymarketがUSDC利用を牽引。みずほ証券はCircleの格付けを引き上げ、成長余地に引き続き期待を示しています。
• SUIは今後7日間で約60,940,000ドル相当のトークンをアンロック予定で、流通供給量の11%に相当します。

マーケット概況

マーケットコメント

• BTCマーケットアップデート — 直近1週間、BTCは約86,100ドルから91,200ドル付近まで反発したものの、高値を維持できず88,600ドル付近まで反落し、弱含みのもみ合い局面に入りました。短期MA5・MA10は下向きとなり、MA30と交錯した後さらに弱含み、価格は移動平均線群を下回り、反発から反落への転換を示唆しています。MACDはゼロライン付近でデッドクロス、ヒストグラムは緑から赤に転じて拡大し、弱気モメンタムの強まりを示しています。直近では88,000ドルおよび86,100ドル付近の重要サポートゾーンの再試が想定されます。これらが維持されれば、レンジ内でのもみ合いで売り圧力を吸収する展開が見込まれます。
• ETHマーケットアップデート — 直近1週間、ETHは2,787ドル付近から3,045ドル付近まで反発したものの、3,000ドルを上抜けて定着できず2,993ドル付近まで反落。「ブレイクアウト試行後の反落」構造を形成しています。MA5・MA10はMA30と収束し下向きに転じ、価格は移動平均バンドを下回り、短期的な弱さを示唆。MACDもプラス圏からデッドクロスし、ヒストグラムはマイナス転換、強気モメンタムの減退と調整局面入りを示しています。主なサポートは2,950～2,900ドル帯、レジスタンスは3,045ドル付近。出来高の大幅増がない限り、上昇はブレイクアウトではなく、上下動を伴うもみ合い上昇となる可能性が高いです。
• アルトコイン — 直近1週間、資金は非トレード志向セクターへ明確に傾斜。トークン化コモディティ/ゴールド、決済ソリューション、プライバシー基盤、分散型IDが相対的に底堅い動きを見せました。主要資産が不安定な中、市場スタイルは実世界資産との連動性、明確なコンプライアンスストーリー、長期応用確度の高い資産へ移行し、投機的・高レバレッジ主導のボラティリティを抑制する流れです。
• ステーブルコイン — ステーブルコイン全体の時価総額は現在308,000,000,000ドルで、直近1週間で704,000,000ドル減少（約0.23%減）となりました。
• ガス代 — イーサリアムのガス代は直近1週間、概ね1 Gwei未満で推移し、1時間あたりの最高値は1.97 Gwei。1月29日時点の1日平均ガス代は0.051 Gweiです。

注目トークン

直近24時間、暗号資産市場全体は弱含みで推移し、多くの主要資産が反落。BTCは約0.67%下落、ETHは約0.51%下落し、指数の主な下押し要因となっています。XRPは約0.20%下落、SOLは約2.12%とやや大きな下落。ステーブルコインセクターはほぼ横ばいで、防御的なポジショニングが継続し、リスク選好の明確な回復は見られません。市場は短期的なもみ合いで、全体として下落または横ばいトレンド内の調整局面と見られ、トレンド転換には至っていません。

Q Quack AI（+79.02%、流通時価総額：USD 51.71M）

Gateのマーケットデータによると、Qは現在USD 0.032196で、過去24時間で79.02%上昇。Quack AIはQ402を中心に「信頼最小化AI/エージェント実行環境」を構築し、暗号証明と検証可能なワークフローでエージェントの推論・計算の正当性を担保、オンチェーン実行に応用しています。本システムでは、単一の検証可能な署名で意図を表現し、実行時に戦略・リスクチェックを強制、実行者がガスをスポンサーしトランザクションを送信できるため、インタラクションの摩擦を大幅に低減し自動化効率を向上させます。

この上昇は主にエコシステム拡大ストーリーが背景です。直近、チームはZypherやKaiaなどのエコシステムとの連携を強調し、Q402の信頼最小化実行能力を検証可能なAIワークフローやエージェント実行環境に組み込み、ステーブルコインネイティブや資本効率重視のオンチェーン文脈にも適用範囲を拡大。協業ニュースの継続的発信で、市場はこれをエコシステム資源流入や採用拡大のシグナルと捉えやすく、資金流入が集中・価格弾力性が増幅されています。

WMTX World Mobile Token（+21.76%、流通時価総額：USD 44.08M）

Gateのマーケットデータによると、WMTXは現在USD 0.07095で、過去24時間で21.76%上昇。World Mobile Tokenは通信インフラに特化したDePINプロジェクトで、「共有型ネットワーク構築」モデルを軸に、Network Builderメカニズムでコミュニティや地域オペレーターの参加を促進しています。

この上昇はエコシステムとファンダメンタルズの両要因が背景です。チームは直近で日次アクティブユーザー数300万人などユーザー指標を公開し、「DePINはコンセプト先行で実需がない」という市場懸念を緩和。Network Builderオークションや参加メカニズムの継続的な改善がネットワーク拡大や供給側成長期待を強化し、「通信＋DePIN」ストーリーの再評価を促しています。

SOMI Somnia（+20.38%、流通時価総額：USD 50.68M）

Gateのマーケットデータによると、SOMIは現在USD 0.3058で、過去24時間で20.38%上昇。Somniaはアプリや開発者向けのオンチェーン基盤プロジェクトを標榜し、直近は「リアクティビティ＋分散型AI」を軸に展開。「一度購読すればリアルタイムのイベントとバンドル状態更新を受信」という仕組みで、予測市場、DeFi、各種イベント駆動型アプリ向けに低遅延データ・状態配信を目指しています。

この上昇はエコシステム進捗とストーリー要因の共鳴を反映しています。ロードマップ更新や「新たなプリミティブ」発表が技術的差別化・開発者採用期待を高め、エコシステム露出やアプリローンチ/プレビューの継続が「ネットワーク拡大・アプリ稼働中」のシグナルを強化し、短期資金流入を呼び込んでいます。

主要マーケットデータハイライト

バリデータ数減少、利用度は高水準維持：Solanaは「高利用・少数運用者」の構造的乖離を示す

オンチェーンデータによると、Solanaの1日あたりアクティブバリデータ数は800未満まで減少し、2023年初のピークから65%以上減となっています。一方、ユーザー側の非投票トランザクションは1日1億件近くで高水準を維持しており、ネットワーク利用強度とノード参加の明確な乖離が見られます。これは通常、アプリケーション層需要は衰えていない一方で、合意参加者のコスト・利益構造が悪化し、小規模運用者の退出を促していることを示します。つまり「サービス供給」は高水準を維持しつつ、「セキュリティ・順序付け供給側」は縮小しています。

より重要なのは、この乖離がセキュリティや耐障害性に与える影響です。バリデータ数の減少は理論上、中央集権化・協調リスク増加、検閲耐性や冗長性の低下につながります。ただし、リスクは単なる数だけでなく、ステーキング分布やノード多様性、主要セキュリティ指標の悪化有無にも依存します。現状の説明としては、インセンティブ変更、投票関連コストの上昇やハードウェア要件の小規模ノードへの不利化、または質の低いノードやSybilノードの淘汰などが挙げられます。今後注視すべきは、ステーキング集中度、主要バリデータのシェア変化、投票トランザクション減少と非投票トランザクション安定の乖離がパフォーマンスとセキュリティの新たなトレードオフに繋がるかどうかです。

Ethereumがトークン化コモディティ発行を主導、シェア85%を獲得

発行分布を見ると、トークン化コモディティはEthereumに明確に集中し、全体の約85%がEthereum上で発行されています。これは、成熟したスマートコントラクト・監査エコシステム、深いDeFi流動性と担保貸出シナリオ、機関・カストディ/コンプライアンスサービスとの高い統合性、強いコンポーザビリティなどを背景に、Ethereumが資産トークン化の「デフォルト基盤」として機能していることを示します。

ただし、高い集中は構造的リスクやトレンドシグナルももたらします。エコシステム優位性がリーディングチェーンの規模効果をさらに強化し、新規発行者がEthereumを選び続けやすくなりますが、過度な集中は単一チェーンのコスト・混雑・コンプライアンス・技術ロードマップ変更が全体に波及しやすく、クロスチェーン展開のインセンティブも高まります。今後の注目点は、L2が新規発行・取引活動をどれだけ吸収するか、他の高性能チェーンが低コスト・強い分配力でシェアを奪えるか、「セキュリティ/コンプライアンス重視」と「コスト効率/ユーザーリーチ」の発行者側トレードオフが変化するかどうかです。

長期保有者の売却加速、ビットコインは8月以来最大の売り圧力に直面

Glassnodeデータによると、過去30日間でビットコイン長期保有者（通常155日以上保有）は約143,000 BTCを売却し、8月以来最速の分配ペースとなっています。これは長期保有者純ポジション変化などの指標にも反映されており、12月下旬～1月上旬の短期間の蓄積後、長期資金は再び純分配に転じ、より高い確信・高コスト基準のコインが市場に放出されています。

価格への影響として、長期保有者による集中売却は短期的な上値抵抗となりやすく、現物供給の増加とともに市場センチメントも圧迫し、レンジ相場や調整局面に入りやすくなります。特にビットコインが伝統資産に劣後する局面では顕著ですが、これは必ずしも長期的な弱気観を意味するものではなく、利益確定やポートフォリオリバランスの可能性もあります。重要なのは新規需要がこの供給を継続的に吸収できるか（例：現物買い・機関投資家の配分）であり、吸収が十分なら健全なコイン回転を促し、次のトレンド前に供給構造を整える効果も期待できます。

今週の注目ポイント

MetaとMicrosoftがAIインフラ強化を加速：ビットコインマイナーの「コンピュートパワー転換」が新たな成長エンジンに

MetaとMicrosoftは最新の決算報告でAIをコア戦略と位置付けました。Microsoftのサティア・ナデラCEOは、AIが既に同社最大規模の事業と肩を並べるまで成長し、なお大量普及の初期段階にあると述べています。一方、Metaは2026年の設備投資を1150億～1350億ドルと市場予想を大きく上回る見通しで、主に「スーパーインテリジェンスラボ」やAI基盤構築に投資します。

こうした流れを受け、ビットコインマイニング企業はAI・高性能コンピューティング（HPC）インフラ事業への転換を加速。半減期・コスト増・競争激化で従来型マイニングのマージンが圧迫される中、電力・データセンターインフラの優位性を活かし、クラウド事業者向けコンピュートサービスを提供しています。IrenはMicrosoftと複数年契約を締結、Cipher MiningはAWS向けに300MWのキャパシティを提供、Hut 8なども同様の転換を進めています。資本市場でも「コンピュートインフラ提供企業」として再評価が進んでいます。

予測市場取引量が過去最高を更新：「オンチェーン期待値プライシングレイヤー」へ

Duneデータによると、過去1年間で予測市場の週次名目取引量は構造的に急増し、特に2025年後半からは急激に伸びて現在は週あたり約6,000,000,000ドルに達しています。Polymarket、Kalshi、Myriadなどが主な貢献者で、ForecastExやpredict.funなど新興勢力も加わり、マルチプラットフォームの共鳴効果が生まれています。

これは予測市場がニッチなクリプトネイティブ実験から、政治・マクロ経済・テクノロジー・社会イベントまでカバーする「オンチェーン期待値プライシングレイヤー」へ進化していることを示します。マクロ不透明感やAIサイクル、地政学的変動が高まる中、「資本で見解を表明する」需要が拡大。予測市場は価格発見や期待集約機能を担い始めており、ステーブルコインやDeFiに続く実世界ストーリーと規模効果を持つクリプトアプリの新たな垂直領域となる可能性があります。

PolymarketがUSDC利用拡大を牽引、みずほ証券はCircleを格上げし成長余地に注目

みずほ証券はCircleの格付けを「アンダーパフォーム」から「ニュートラル」に引き上げ、株価は約4%上昇。PolymarketでのUSDC利用増加が新たな需要エンジンになっていることを理由としています。アナリストのDan Dolev氏は、Polymarketの年間取引量は2026年に約50,000,000,000ドルに達し、2025年比で約3倍になると試算。これによりUSDCの時価総額も現在比で約25%以上増加する可能性があると見ています。これを受け、2026年・2027年のUSDC流通量およびCircle収益予想を引き上げました。

構造的には、Polymarketはイベント取引を通じて多くの非クリプトネイティブユーザーをオンチェーンに誘導し、USDCの新たなユースケースと需要チャネルを開拓しています。ただし、みずほ証券はCircleの中期的な上値余地には慎重で、利下げサイクル・配分コスト上昇・Tetherなど他ステーブルコインとの競争激化がPolymarketの好影響を一部相殺する可能性を指摘。目標株価77ドルは限定的な上昇余地を示唆しています。つまり、USDC成長ストーリーには新たな変数が加わったものの、ステーブルコイン分野の競争環境を根本的に変えるには至っていません。

資金調達ウィークリーレビュー

RootDataによると、2026年1月22日～1月29日の間に、ブロックチェーンインフラ、決済ネットワーク、資産運用など複数の暗号資産・関連プロジェクトが資金調達や買収を発表。主な大型案件は以下の通りです：

BitGo

1月22日に約213,000,000ドルのIPO完了を発表、企業評価額は約2,080,000,000ドル。YZi Labsなどが参加。BitGoは米国拠点のデジタル資産インフラ企業で、機関投資家向けカストディ・セキュリティ・トレーディング・レンディングサービスを提供し、機関向けの包括的なカストディおよびセキュリティソリューションを目指しています。

Superstate

1月22日に約82,500,000ドルのシリーズBラウンド完了を発表。Bain Capital CryptoおよびDistributed Globalが主導。SuperstateはEthereumを記録レイヤーとするブロックチェーン型国債ファンドで、コンプライアンス対応のオンチェーン証券発行・取引基盤構築と、資本市場資産のブロックチェーン移行を目指しています。

Mesh

1月27日に約75,000,000ドルのシリーズCラウンド完了を発表、企業評価額は約1,000,000,000ドル。Dragonfly Capitalが主導し、ParadigmやCoinbase Venturesが参加。Meshはグローバルな暗号資産決済ネットワークで、統合決済レイヤーによりクロスチェーン・クロスウォレット決済のシームレス化を目指し、デジタル資産決済の相互運用性を推進しています。

来週の注目イベント

トークンアンロック

Tokenomistデータによると、今後7日間（2026.01.29～2026.02.05）に主要トークンのアンロックが複数予定されています。主な3件は以下の通りです：

• SUI：約60,940,000ドル相当のトークンをアンロック予定（流通供給量の11%）。
• XDC：約32,450,000ドル相当のトークンをアンロック予定（流通供給量の4.4%）。
• EIGEN：約12,250,000ドル相当のトークンをアンロック予定（流通供給量の6.7%）。

参考文献：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/categories
• DefiLlama, https://defillama.com/stablecoins
• Etherscan, https://etherscan.io/gastracker
• Rootdata, https://www.rootdata.com/Fundraising
• Tokenomist, https://tokenomist.ai/
• Coindesk, https://www.coindesk.com/markets/2026/01/28/meta-and-microsoft-continue-going-big-on-ai-spending-here-s-how-bitcoin-miners-could-benefit
• Dune, https://dune.com/datadashboards/prediction-markets
• Coindesk, https://www.coindesk.com/markets/2026/01/28/circle-shares-rise-after-mizuho-upgrades-stock-on-polymarket-driven-usdc-growth
• X, https://x.com/Cointelegraph/status/2016640620803096936?s=20
• RWA.xyz, https://app.rwa.xyz/commodities
• X, https://x.com/Cointelegraph/status/2016625054092517531?s=20

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