Gateリサーチ隔週レポート：BTCは過去24時間で不安定な下落となり、一時$75,000を割り込みました。FOMCのイベントやオプション満期によって、短期的なボラティリティが高まりました。ETHはETF流出とリスク回避のセンチメントが高ベータ資産に重くのしかかり、総合的にBTCよりもパフォーマンスが弱い状況です。アルトコインマーケットプレイスは引き続き構造的なローテーションが主導しており、AIやセキュリティインフラ、特定のニッチ資産が比較的活発に取引されています。一方で、ホルムズ海峡のリスク、原油価格の上昇、連邦準備制度理事会による金利据え置きが、リスク資産の価格形成を地政学、エネルギー、金利の三要素がせめぎ合う構図にしています。SolanaのRWAエコシステムの総ロック額は約25億ドルに達し、RoninはEthereum L2への移行を発表しました。今後7日間でSUI、ENA、HYPE、EIGENなどのトークンがアンロックされる予定であり、これらの供給リリースが短期的なセンチメントや価格動向にどう影響するか、注意深く見守る必要があります。

概要

過去24時間でBTCは大きな値動きと下落局面を迎え、一時的に$75,000を割り込みました。FOMC後の典型的な変動パターンに加え、今週満期となる約80億ドル相当のオプションが短期的な市場混乱を強めています。
ETHはBTCに対して引き続き劣後しており、価格は明確な調整局面に突入しました。ETH ETFは1日で2,000万ドル超の純流出を記録し、高ベータ資産へのリスク志向は慎重な姿勢が続いています。
ホルムズ海峡の緊張、原油価格の上昇、FEDの安定した政策姿勢が、リスク資産価格を地政学・エネルギー・金利の複雑な相互作用へと導いています。一方、SolanaのRWAエコシステムTVLは約25億ドルまで上昇し、RoninはEthereum L2への移行を発表しました。
オンチェーンプロトコルは過去24時間で約5,040万ドルの取引手数料を生み出し、30日間の合計は約15.55億ドルとなっています。ビットコインETFは1日で純流出となりましたが、今週は約3億2,450万ドルの純流入を維持しています。
今週の資金調達活動は決済インフラ、オンチェーンセキュリティ、資産管理に集中し、Sodot、Fence、Squadsが開示案件をリードしています。
今後7日間で約5億500.1万ドル相当のトークンアンロックが見込まれ、SUI、ENA、HYPE、EIGENが注目資産となっています。

市場コメント

BTC市場 — 過去24時間でBTCは値動きと調整局面を迎え、一時的に$75,000を割り込みました。このサイクルではBTCはFOMC前に$77,000〜$79,000の範囲で推移し、4月の安値から約21％反発しています。過去の類似環境では、FOMC後48時間以内に8回中9回BTCが下落しています。オプション市場では今週約80億ドル相当のオプションが満期を迎え、短期ガンマと流動性ショックが価格変動を強めています。現在の市場構造は短期的には弱気、長期的には強気です。タカ派的なFOMC（政策金利維持・利下げ示唆なし）がリスク資産を抑制していますが、Kevin Warshのタカ派かつ暗号資産に友好的な姿勢など、政策転換の可能性も注視されています。今日のGDPとPCEデータが次の材料となります。データが弱くインフレが落ち着けば利下げ期待が回復し、BTCは$80,000再テストの可能性があります。データが強ければ調整が続き、BTCは$74,500付近で新たな均衡を探る展開となります。
ETH市場 — ETHはBTCに劣後し、反発後により明確な調整局面へ移行しています。高ベータ資産への慎重姿勢が続き、ETH ETFは昨日2,000万ドル超の純流出となりました。地政学的緊張と原油価格の急騰がリスクオフ志向を強め、ETHの重しとなっています。構造的には$2,250〜$2,300が重要なサポートゾーンとなり、割れれば$2,200以下のテストも視野に入ります。オプション構造は弱含みで、2,200プット売りなどの戦略も圧力を受けています。ETHが$2,250を下回れば、損切りや低いストライクへのロールが必要です。FOMC後のポジティブスキューは現れておらず、上昇保護需要や方向性の明確なバイアスも見られません。ただし、中期的な見通しは維持されており、政策経路が好転すればETHの高ベータ特性による上昇余地が大きいです。戦略的には6月ブルコールスプレッドで反発取りとコスト管理を検討してください。
アルトコイン — 暗号資産市場は過去24時間全体的に軟調で、主要通貨・大半のアルトコインが下落または狭いレンジでの推移となりました。ヒートマップでは広範な上昇は見られません。Fear & Greed Indexは約40と前回の極端な恐怖局面よりやや改善していますが、楽観には至っていません。Altcoin Season Indexは約35で、典型的なアルトコイン主導サイクルではありません。
ステーブルコイン — 総供給量は約3,200億ドルと高水準を維持し、オンチェーンUSD流動性も豊富で、現物・デリバティブ市場の決済支援が十分です。
ガス手数料 — Ethereumメインネットのガス手数料は歴史的な低水準で、概ね0.1Gwei未満となっており、オンチェーン取引コストは最小限です。

話題のトークン

主要通貨・アルトコインの多くが軟調または横ばいの展開となり、特定イベントや流動性による一部セクター・トークンのみが急騰しました。一方、24時間の取引高は約33％急増し、変動と回転の高まりが高ボリューム環境でのリプライシングやレバレッジ解消の特徴を示しています。構造的にはBTCとETHが約70％の市場シェアを握り、資本と価格のアンカーが集中しています。弱い市場環境ではセクター循環や短期急騰が機会となりますが、持続的な取引高と市場幅の改善で裏付ける必要があります。

AI Sleepless AI（+46.39％、流通時価総額1,747万ドル）

Gate市場データによると、AIは現在約0.02559 USDTで取引されており、24時間で46.39％上昇しています。Sleepless AIはWeb3+AIのバーチャルコンパニオンゲームで、AIGCとLLMを活用したストーリーやキャラクターインタラクションを強化しています。AIトークンはエコシステムのインセンティブと価値の担い手として、ゲーム経済・ガバナンス・エコシステム連携に利用されます。

今回の急騰は売られ過ぎからの反発とセンチメント回復が背景です。小型・中型AI＋ゲームプロジェクトはローテーション資金のターゲットとなりやすく、価格弾力性が強まります。価格は安値から急速に上昇し、回転も大きく、高ボラティリティ取引戦略に適しています。取引高が維持されなければ急落もあり得ますが、プロダクトや運営の勢いが伴えば上昇が続く可能性があります。

NAORIS Naoris Protocol（+29.91％、流通時価総額5,576万ドル）

Gate市場データによると、NAORISは現在約0.11868 USDTで取引されており、24時間で29.91％上昇しています。Naoris Protocolは分散型セキュリティとポスト量子インフラを標榜し、EVMエコシステム内で信頼とセキュリティの強化に注力しています。NAORISはネットワークインセンティブ、セキュリティ参加、長期ガバナンスに利用されます。

急騰は頻発するハッキングを受けたセキュリティインフラのリプライシングと関連しており、中型時価総額で約30％の上昇は短期・トレンド両方のトレーダー参加を示しています。価格チャートでは取引高の急増が見られ、ナラティブやイベントに敏感なトークンです。センチメントだけで動く場合はボラティリティが増幅するため、プロジェクト進捗や流動性支援の監視が重要です。

ARC AI Rig Complex（+11.98％、流通時価総額6,645万ドル）

Gate市場データによると、ARCは約0.07465 USDTで取引されており、24時間で11.98％上昇しています。AI Rig Complex（ARC）はAIエージェントやモジュラー型AIアプリケーションのナラティブに注力し、ARCは価値捕捉とコミュニティエンゲージメントのトークンです。

AI・Meme・コミュニティ取引の組み合わせで大型・中型プロジェクトが新規資本を呼び込むことが可能です。短期的に市場リスク志向が低下すればARCは上昇から広いレンジへ移行する可能性があり、オンチェーン活動やエコシステム進捗が伴えば相対的な強さが続く展開も考えられます。取引はBTC/ETHのトレンドやセクター循環に合わせてください。

注目データ

ホルムズリスク・原油価格・FED政策がリスク資産価格の三角構造を形成

過去24時間で、中東の海上輸送路・ブレント原油の再上昇・FEDの政策金利（3.5％〜3.75％）維持とエネルギーのインフレ影響強調が市場の注目を集めました。ホルムズ関連のナラティブが輸送・保険・現物原油価格と連動すれば、再インフレ期待とボラティリティが高まる可能性があります。FEDがインフレ見通しにエネルギーコストを含めているため、利下げ期待は当然とは言えず、実質金利やリスクプレミアムが高ベータ資産を一時的に抑制する局面もあり得ます。暗号資産市場ではリスクオフ期にボラティリティやレバレッジ解消が強まる傾向があります。

また、USD流動性のマージナルな引き締まり兆候も見られます。地政学的ショックが一部経済で資金調達や決済圧力を高め、湾岸地域のUSDスワップラインや一部国の為替安定化のための金売却などが話題となっています。これが続けばUSDのグローバルハブ・リスク資産の流動性フィルターとしての役割が強まります。暗号資産では、オンチェーン指標だけでなく原油価格・輸送コスト・EMスプレッド・USD指数などのクロスマーケット信号の追跡が重要です。

Solana RWAエコシステムTVLが過去最高の25億ドル、現実資産トークン化がナラティブから監査可能な規模へ

SolanaのRWA（現実資産）エコシステムTVLは約25億ドルに達し、過去最高かつ導入・容量の節目となっています。広義のRWAと異なり、TVLは保管・価格付け・利回り付きオンチェーン在庫の拡大を直接反映します。国債・クレジット・利回り商品への需要拡大に伴い、決済・オラクル・コンプライアンスゲートウェイ・機関間照合などの要求が増加します。SOLエコシステムではDeFiや機関向けプロダクトスタックのベータとなっており、即座にトークン価格へ影響しなくとも、監査・保管・償還条件・透明性などの失敗コストへの感度が高まります。

より広範には、RWAや利回りトークン化セクターのローテーションやバリュエーションが再評価される可能性があります。トレーダーにとって、超過リターンは構造差・カウンターパーティリスク・流動性分断から生まれます。金利やクレジットイベントが変動すれば、RWAは成長ストーリーからデュレーション・クレジット感応型資産へ急速に転換し、ボラティリティが純粋なオンチェーン投機資産より低いとは限りません。

RoninがEthereum L2へ移行、RON年率インフレ低下・Builder Scoreインセンティブ導入

RoninはOP Stack＋EigenDA Layer2への移行を実施し、インフラレベルのアップグレードとなります。移行ウィンドウ中はオンチェーン操作が約10時間停止するため、ユーザーは事前にステーキングや各種操作を管理し、ダウンタイムやブリッジ・コントラクトアップグレードのリスクを回避してください。移行後はRON年率インフレが1％未満に低下し、新たなトレジャリー収益源が導入され、Builder Scoreが月次インセンティブのコアとなります。これはシステミック発行量の低減と明確なビルダーインセンティブを交換し、ゲーミングチェーンからEthereumのセキュリティ・相互運用性領域への再定位を図るものです。

移行が成功すればL2の手数料構造やEthereumアプリとのコンポーザビリティが改善する可能性があります。EigenDAやOP Stackのセキュリティ前提やデータ可用性運用が問われればナラティブが割引される展開もあり得ます。より広くは、Ronin事例がゲーミングチェーンのEthereum移行やDAソリューション選択が次のパブリックチェーン競争のデフォルト論点となるか注目されます。

週間注目

オンチェーンプロトコル手数料は高水準で安定、ステーブルコイン発行者が収益を独占

オンチェーンデータによると、24時間の総取引手数料は約5,040万ドル、30日累計は15.55億ドルで、週比約7.37％減となっています。手数料は概ね4,500万〜6,000万ドルの範囲で推移し、オンチェーン取引活動は堅調ですが、過去ピークよりやや冷えています。

ステーブルコイン発行者は依然として主要な手数料収入源です。Tetherの24時間手数料は約1,645万ドル、7日累計は1億1,526万ドル、Circleは24時間手数料6,580万ドルでトップクラスの収益となっています。市場変動やリスク志向の分岐があっても、ステーブルコイン関連事業は業界で最も安定・キャッシュ創出力の高いセグメントであることが示されています。

ビットコインETFは1日純流出も週次フローはプラス維持

ビットコインETFフローは4月29日に1日で約5,688万ドルの純流出となり、一部機関が重要なマクロデータ（FOMC、GDP、PCE）を前に様子見やポジション縮小に動いています。過去1週間では約3億2,450万ドル、過去1か月でも約6,940万ドルの純流入を維持しており、中期的な配分需要は堅調です。

ビットコインETFの運用資産総額は約1,020億ドルで、BTC時価総額の約6.72％を占めています。短期的なフロー減速があっても、ETFは重要な機関資本チャネルとして機能し続けています。マクロデータが弱く利下げ期待が強まれば、ETF流入がBTC回復を再び牽引する可能性があります。

5月前半のアンロックは穏やかだが中旬以降供給圧力増大

今後7日間で約5億500.1万ドル相当のトークンアンロックが市場全体で見込まれ、30日累計は約40.426億ドルとなります。5月前半はアンロック圧力が比較的穏やかですが、中旬以降は日次アンロックが大幅に増加し、供給集中期間が到来します。高ボラティリティとリプライシングが特徴の暗号資産市場では、これらの供給変数がセンチメントや流動性に大きな影響を与えるでしょう。

30日間ではOMNI、HBAR、LINKが最大アンロックとなり、それぞれ約4億2,061万ドル、3億5,213万ドル、1億7,279万ドルです。過去データではOMNIやZROなどがアンロック後に価格圧力を受けており、大規模リリースの吸収力には慎重さが求められます。取引高が拡大しなければ主要アンロックがローカル資産に大きく影響する可能性があります。

資金調達週間

RootDataによると、2026年4月24日〜2026年4月30日にかけて、18件の暗号資産関連プロジェクトが資金調達やM&Aを発表し、決済インフラ・オンチェーンセキュリティ・マルチ署名資産管理が対象となっています。今週の主な資金調達プロジェクトは以下の通りです：

Sodot

4月29日にMoonPayとの1億ドルM&Aを発表。

Sodotはオンチェーン決済・資産インタラクション・暗号資産ネイティブユーザーのオンボーディングに注力しています。今回の買収は、主要決済プラットフォームが外部統合を通じてオンチェーン取引・ウォレット体験・グローバル決済ネットワークの強化を続けていることを示しています。コンプライアンス決済・ウォレット・オンチェーン消費シナリオの融合が進む中、こうしたM&Aは業界が単一プロダクト競争から総合インフラ統合へ移行していることを反映しています。

Fence

4月29日にGalaxy、ParaFi Capitalなどの投資家を含む2,000万ドルの資金調達ラウンドを完了。

Fenceはオンチェーンセキュリティ・インフラ・プロトコルレベルサービスに注力しています。頻発するセキュリティインシデントの中で、セキュリティやコアツールプロジェクトへの市場注目が高まっています。今回の調達は、変動とリスク価格付けが強まる環境下で、セキュリティ・リスクコントロール・インフラ属性の強いプロジェクトが機関投資家の支持を得やすいことを示しています。

Squads

4月29日にSolana Ventures、Coinbase Venturesなどが参加する1,800万ドルの戦略的資金調達ラウンドを完了。

Squadsはマルチ署名・資金管理・オンチェーン組織コラボレーションに特化しています。戦略的資金調達は、オンチェーン資産管理・DAOトレジャリー・機関アカウントシステムの長期価値への市場関心の継続を示しています。Solanaエコシステムの拡大とともに、こうしたプロジェクトはガバナンス・資産保管・オンチェーンコラボインフラで重要な役割を果たす見込みです。