SSRN Forschungsarbeit: Polymarket-Preisgenauigkeit stammt von 3,14% informierten Händlern

Laut einem am 20. April auf SSRN veröffentlichten akademischen Paper-Artikel analysierte ein Forschungsteam der London Business School und der Yale University die vollständigen Transaktionsaufzeichnungen von Polymarket und kam zu dem Schluss: Die Genauigkeit der Plattform bei der Preisbildung beruht vor allem auf 3,14% der informierten Trader – nicht auf dem kollektiven „Weisheit“-Effekt aller Konten. Die Studie umfasst 98.906 Ereignisse, 210.322 Märkte, betrifft 1,72 Millionen Konten und beläuft sich auf ein Gesamt-Transaktionsvolumen von 13,76 Milliarden USD.

Forschungsmethodik und zentrale Ergebnisse

（Quelle: SSRN）

Laut dem Paper verwenden die Forschenden statistische Methoden mit dem „Sign Randomization Test“ und gruppieren dabei nach der Herkunft der Trader-Gewinne (wahre Fähigkeiten vs. zufälliges Glück).

Die Ergebnisse zeigen, dass auf Polymarket nur 3,14% der Konten die Kriterien für „technische Gewinner“ erfüllen: Sie können kontinuierlich Gewinne erzielen (robuste Ergebnisse im Out-of-Sample-Test), nehmen im Durchschnitt an 79 Märkten teil und die Richtung ihrer gehaltenen Positionen stimmt stets mit dem endgültigen Ausgang der Märkte überein. Die übrigen 96% der Konten gleichen entweder nur zufallsbedingt aus oder erleiden Verluste. Laut dem Paper steigt die Wahrscheinlichkeit, dass die technischen Trader den endgültigen Ausgang korrekt vorhersagen, um 8 Basispunkte, wenn ihr Netto-Kaufvolumen um einen Prozentpunkt zunimmt. Die Konten der glücklichen Gewinner haben zwar ein positives Saldo, zeigen jedoch in beiden Tests keine bedeutsame Vorhersagefähigkeit.

Beharrlichkeit von Fähigkeiten: Besser als Investmentfonds

Laut dem Paper teilten die Forschenden die Ereignisse zufällig in Trainings- und Testdatensätze auf: In der Trainingsstichprobe wurden Trader als „mit Fähigkeiten“ klassifiziert; davon bleiben 44% in der Teststichprobe weiterhin in dieser Kategorie. Unter den als „ohne Fähigkeiten“ klassifizierten verlustbringenden Tradern bleiben 51% in der ursprünglichen Kategorie. Im Gegensatz dazu können in der parallelen Teststichprobe nur 10% der als „mit Fähigkeiten“ klassifizierten Investmentfonds ihre Einstufung beibehalten. Das Paper stellt fest, dass der Vorhersagemarkt sowohl bei Fähigkeiten als auch bei Anti-Fähigkeiten eine ungewöhnlich hohe Persistenz zeigt.

Identifizierung von Insiderhandel und CFTC-Maßnahmen

Laut dem Paper identifizierten die Forschenden 1.950 Konten, die die Kriterien für Timing und Vertrauen erfüllen, was darauf hindeutet, dass Trades möglicherweise auf Basis nicht öffentlicher Informationen getätigt wurden; der durchschnittliche Gewinn pro Konto liegt bei etwa 15.000 USD.

Unter einem der belegten Fälle sind drei Konten: Stunden bevor am 3. Januar 2026 eine US-geheime Militäroperation begann, nahmen die drei Konten Positionen in einem Vertrag auf, der mit dem venezolanischen Präsidenten Nicolás Maduro (Nicolás Maduro) in Verbindung steht; insgesamt erzielten die drei Konten Gewinne von über 630.000 USD. Laut öffentlichen Gerichtsakten reichte die CFTC am 23. April 2026 in dieser Sache eine Klage ein und beschuldigte einen aktiven Soldaten der US-Armee, der über eines der Konten Insiderhandel betrieben habe.

Das Paper kommt zudem zu dem Schluss, dass Insiderhandelsaktivitäten zu stark auf vereinzelte Ereignisse konzentriert sind und daher nicht das weitreichende Preisfindungsmechanismus des gesamten Marktplatzes erklären können.

Verteilung der Kontozusammensetzung

Laut dem Paper ist die Gesamtverteilung der Polymarket-Konten wie folgt: 67% der Konten gehören zur Gruppe „Glück mit Pech und ohne Geschick“ bei Verlierern, die die gesamten kumulierten Verluste der Plattform tragen; Market Maker und technisch versierte „Abnehmer“ zusammen machen weniger als 3,5% der Gesamtzahl der Konten aus, erhalten jedoch mehr als 30% der gesamten Einnahmen.

Häufige Fragen

Wie lauten Autoren und Umfang der Daten dieser Polymarket-Studie?

Laut der auf SSRN veröffentlichten Studienarbeit wurde das Paper am 20. April 2026 veröffentlicht (am 25. April überarbeitet). Es wurde gemeinsam verfasst von Roberto Gomez-Cram, Yunhan Guo und Howard Kung von der London Business School sowie von Theis Ingerslev Jensen von der Yale University; die Daten umfassen 98.906 Ereignisse von Polymarket, 1,72 Millionen Konten und ein Gesamt-Transaktionsvolumen von 13,76 Milliarden USD.

Wie zeigt sich das konkrete Verhalten der 3,14% informierten Trader in den Forschungsergebnissen?

Laut dem Paper führt jedes zusätzliche Prozentpunkt an Netto-Kaufvolumen dieser technischen Trader zu einer um 8 Basispunkte höheren Wahrscheinlichkeit, den endgültigen Marktverlauf korrekt vorherzusagen; im Test zur Beharrlichkeit der Fähigkeiten halten 44% der Konten ihre Fähigkeitsbewertung bei – deutlich mehr als bei Investmentfonds (10%).

Wie lauten die Einzelheiten der Klage der CFTC im Fall von Insiderhandel bei Maduro-Verträgen?

Laut der Forschungsarbeit und öffentlichen Gerichtsakten reichte die CFTC am 23. April 2026 eine Klage ein und beschuldigte einen aktiven Soldaten der US-Armee, der mithilfe von Polymarket-Konten am Insiderhandel in einem mit Maduro verbundenen Vertrag teilgenommen habe. Dies geschah in den Stunden vor Beginn einer US-geheimen Militäroperation am 3. Januar 2026; die drei beteiligten Konten erzielten zusammen Gewinne von über 630.000 USD.