تُعد عقود فعاليات رياضية مُعترف بها بمثابة مشتقات! تمنع CFTC الأمريكية إنفاذًا محليًا، وتطالب بالحصول على سلطة تنظيم أسواق التنبؤ

تعمل لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) ووزارة العدل معًا على عرقلة السلطات المحلية عن تنفيذ إجراءات إنفاذ بحق منصة Kalshi، في محاولة لجمع صلاحيات التنظيم تحت إدارة اتحادية موحدة. وإذا ما تبنّت المحكمة هذا النهج، فسيؤدي ذلك إلى تغيير كبير في الوضع القانوني لأسواق التنبؤ في جميع أنحاء الولايات المتحدة.

تطرح الحكومة الفيدرالية الأمريكية—وحتى الآن—أوضح ادعاء على الإطلاق: يمكن اعتبار الرهان على نتائج الأحداث الرياضية بمثابة مشتقات مالية، وليس نشاطًا قمارًا.

قدمت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) ووزارة العدل يوم الثلاثاء مستندات إلى محكمة فيدرالية، طالبت فيها بمنع ولاية أريزونا من اتخاذ إجراءات إنفاذ ضد منصة أسواق التنبؤ Kalshi استنادًا إلى قوانين المقامرة المحلية. وتجادل الجهات الفيدرالية بأن العقود المرتبطة بالأحداث الحقيقية مثل المنافسات الرياضية والانتخابات وغيرها، تُعد مشتقات مالية تُعرف باسم «عقود المقايضة» (Swaps)، ويجب إخضاعها لتنظيم فيدرالي.

إذا تبنّت المحكمة في النهاية وجهة النظر المذكورة أعلاه، فستنتقل سلطة الإشراف الكبرى على أسواق التنبؤ من حكومات الولايات إلى واشنطن. عندها ستكون منصات أسواق التنبؤ قادرة على العمل على مستوى البلاد ضمن اللوائح الفيدرالية، دون أن تكون مقيدة بقوانين المقامرة المعقدة والمتفرقة لدى كل ولاية.

المسألة الأساسية: ما الذي يُعدّ مقامرة؟

في جوهر هذا الصراع القانوني على مستوى التنظيم، توجد في الحقيقة مسألة تبدو بسيطة، لكنها تؤثر في توزيع صلاحيات الإشراف:

بالنسبة إلى العقود التي يتم فيها الرهان على نتائج الأحداث المستقبلية، هل تُحسب فعلًا مقامرة أم لا؟

ترى ولاية أريزونا—وعدد متزايد من حكومات الولايات الأخرى—أن نموذج تشغيل عقود المباريات الرياضية لا يختلف عن المقامرة التقليدية، وبالتالي يجب اعتبارها مقامرة لأجل تنظيمها، مع اتخاذ تدابير مصاحبة مثل تراخيص خاصة وحدود للعمر وحماية المستهلك. ومن بين هذه المواقف، كانت مواقف ولاية أريزونا حازمة بشكل خاص؛ إذ رفعت دعوى جنائية ضد Kalshi بموجب قانون المقامرة في الولاية، وحددت تاريخ استدعاء الجلسة في 13 أبريل.

بينما تطرح جهات التنظيم الفيدرالية وجهة نظر مختلفة. إذ تدفع في المستندات بأن الحاسم في تحديد الطبيعة القانونية لهذه المنتجات ليس ما هي الأحداث التي تتبعها العقود، بل بنية العقود نفسها. وبما أن مدفوعات هذه العقود تعتمد على ما إذا كانت الأحداث المستقبلية ستقع، وأن للأحداث المعنية تأثيرًا اقتصاديًا محتملاً، فإن هذه المنتجات ينبغي أن تنطبق عليها البنية القانونية نفسها المطبقة على مشتقات السلع الكبيرة ومشتقات أسعار الفائدة.

فيدرالي ضد ولايات: صراع على سلطة التنظيم

إذا صمدت هذه المنطقية، فسيتم إدراج أسواق التنبؤ ضمن نطاق تنظيم القانون الأمريكي الخاص بتداول السلع، مع تولّي CFTC لـ«الاختصاص الحصري»، ما سيُضعف بشدة قدرة حكومات الولايات على حظر هذه المنصات أو تقييدها. وتحذر هيئات التنظيم من أن السماح لكل ولاية بأن تعمل وفقًا لرؤيتها الخاصة سيؤدي فحسب إلى دفع السوق الأمريكية إلى حالة من التفتت والاضطراب.

لقد استمر هذا النزاع القانوني لعدة أشهر، لكن صدرت أحكام متباينة في المحاكم المحلية. ففي الآونة الأخيرة، قررت محكمة الاستئناف الفيدرالية في نيوجيرسي أنه ما لم تتدخل CFTC للتدخل والتعطيل، ينبغي افتراض أن عقود Kalshi المتعلقة بالفعاليات الرياضية تعتبر قانونية بموجب القانون الفيدرالي؛ لكن قضاة في مناطق أخرى ميّلوا إلى دعم حكومات الولايات، بما يسمح باستمرار دفع إجراءات الإنفاذ المحلية قدمًا.

حذرت الحكومة الفيدرالية في المستندات من أن السماح للولايات بمقاضاة بورصات تُخضعها الرقابة الفيدرالية لا شك في أنه يقوّض توقعات الكونغرس الأصلية بوجود سوق وطنية موحّدة تحت تنظيم فيدرالي.

ستحدد نتائج الحكم اتجاه الصناعة

إذا قبلت المحكمة في النهاية موقف CFTC، فستتمكن أسواق التنبؤ من العمل على مستوى البلاد ضمن إطار فيدرالي واحد؛ أما إذا رفضت المحكمة، فقد تُجبر هذه المنتجات على الخضوع لنظام تنظيم المقامرة لدى الولايات، بل وقد يتم حظرها في بعض المناطق.

وفي الوقت الحالي، تُظهر الحكومة الفيدرالية الأمريكية نية قوية لتوسيع نطاق اختصاصها؛ وفي نظرهم، لا يوجد اختلاف جوهري بين العقود التي تراهن على نتيجة «سوبر بول» (Super Bowl) وبين المشتقات المالية التي تتتبع تقلبات أسعار النفط أو أسعار الفائدة.

والآن، يبقى أن نرى ما إذا كانت المحاكم الفيدرالية ستوافق على ذلك.

• نُشر هذا المقال بإذن من: 《区块客》
• العنوان الأصلي: 《“عقود الأحداث الرياضية” هي مشتقات! CFTC الأمريكية تعيق الإنفاذ المحلي وتسعى إلى سلطة تنظيم أسواق التنبؤ》
• المؤلف الأصلي: 区块妹 MEL