مايكروستراتيجي محمية من البيع الإجباري لبيتكوين، يقول كانتور فيتزجيرالد لـ CNBC

مايكروستراتيجي لا تواجه مبيعات قسرية للبيتكوين حيث أخبر كانتور فينيغتلي CNBC أن ديونها لا تحتوي على محفزات نداء الهامش.

أصدرت كانتور فينيغتلي مؤخرًا بيانًا تناول الأسئلة المتزايدة حول ما إذا كانت شركة مايكروستراتيجي قد تُجبر على بيع ممتلكاتها من البيتكوين يومًا ما.

وفي مقابلة مع CNBC، قالت الشركة إن الظروف الحالية لا تخلق سيناريو يُجبر مايكروستراتيجي على تصفية أي من احتياطياتها من البيتكوين.

كانتور فينيغتلي توضح سبب عدم وجود مبيعات قسرية

قالت كانتور فينيغتلي لـ CNBC إن الهيكل الرأسمالي للشركة يحميها من التصفية القسرية.

وأوضح بريت كنوبلاخ، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في الشركة، أن ديون مايكروستراتيجي تتكون بشكل رئيسي من سندات قابلة للتحويل غير مضمونة.

هذه السندات لا تحمل شروط نداء الهامش، ولا ترتبط بسعر سوق البيتكوين.

كانتور فينيغتلي: شركة $MSTR آمنة من مبيعات البيتكوين القسرية

أخبرت كانتور فينيغتلي CNBC، “لا يوجد شيء يمكن أن يجبر شركة Strategy $MSTR على بيع بيتكوينها.”

يوضح بريت كنوبلاخ، رئيس أبحاث الأصول الرقمية، السبب: ديون $MSTR أغلبها غير مضمونة وقابلة للتحويل… pic.twitter.com/2XWB4QbjAv

— CryptosRus (@CryptosR_Us) 21 فبراير 2026

وأضاف كنوبلاخ أن عدم وجود ضمانات يجعل المقرضين غير قادرين على مطالبة مايكروستراتيجي ببيع البيتكوين حتى خلال تقلبات السوق الشديدة.

قال إن “لا شيء يمكن أن يجبر مايكروستراتيجي على بيع بيتكوينها”، وأشار إلى أن هذا الهيكل يلعب دورًا هامًا في استراتيجية الشركة.

كما ذكر أن قرار مايكروستراتيجي باستخدام ديون طويلة الأمد أتاح مزيدًا من المجال للتقلبات.

تمتد استحقاقات السندات لسنوات في المستقبل، وأسعار الفائدة منخفضة. وهذا يمنح الشركة مرونة أكبر أثناء استمرارها في الاحتفاظ بالبيتكوين كجزء من خطة الخزانة الخاصة بها.

كيف تستخدم مايكروستراتيجي هيكل خزانتها

أنشأت مايكروستراتيجي واحدة من أكبر خزائن البيتكوين في العالم. بدأت الشركة شراء البيتكوين في عام 2020، ومنذ ذلك الحين وسعت ممتلكاتها عبر العديد من دورات السوق.

تستخدم استراتيجية الخزانة هياكل ديون لا تربط سدادها بسعر البيتكوين.

قال كنوبلاخ إن هذه الطريقة تمنح الشركة مزيدًا من السيطرة على أصولها. وأشار إلى أنه لا يمكن لأي مقرض أن يطالب بالتصفية بناءً على انخفاض سعر البيتكوين.

تركز خطة الشركة طويلة الأمد على الحفاظ على استراتيجيتها في البيتكوين واستخدام أدوات ديون تتجنب ضغوط السيولة قصيرة الأمد. كما تعتمد على شروط تمويل متوقعة.

نظرًا لأن السندات تحمل معدلات فائدة منخفضة وتاريخ استحقاق بعيد، يمكن للشركة الحفاظ على مراكزها خلال فترات التقلب.

يقول محللو السوق إن هذا يميز مايكروستراتيجي عن الشركات التي تعتمد على قروض مضمونة بضمانات.

قراءة ذات صلة: شيف يهاجم مايكروستراتيجي: استراتيجية البيتكوين “دمّرت قيمة المساهمين”

الدعم المؤسسي والتخطيط طويل الأمد

لا تزال استراتيجية مايكروستراتيجي تجذب اهتمام المؤسسات.

قال رئيس الشركة، مايكل سايلور، إن البيتكوين يشكل جوهر خطة الخزانة طويلة الأمد للشركة.

وظلت هذه الرؤية ثابتة عبر ظروف السوق المختلفة.

قال كنوبلاخ إن المستثمرين المؤسسيين يدركون أن هيكل ديون مايكروستراتيجي مستقر.

فالمزيج بين السندات غير المضمونة والأوقات الممتدة للاستحقاق يخلق بيئة يمكن للشركة فيها انتظار تغيرات السوق.

كما يدعم هذا الهيكل الرأي المعلن للشركة بأن البيتكوين هو أصل طويل الأمد.

يذكر المحللون أن نهج الشركة يختلف عن الهياكل التي تستخدمها الشركات التي تعتمد على قروض مضمونة بضمانات.

وبما أن مايكروستراتيجي لا يستخدم البيتكوين كضمان لديونه، فإنه يتجنب المبيعات القسرية خلال فترات الانخفاض. وأكدت الشركة أنها تخطط للاستمرار في هذا النموذج.