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刚刚看到Amrize有限公司的第四季度财报，挺有意思的——公司收入略低于预期，但盈利超出预期。收入达到28.4亿美元，略低于华尔街共识预估的29.5亿美元，差约3.7%，但每股收益以0.62美元超出预估的0.59美元。这是一个稳健的盈利超预期，即使营收未达预期。
深入分析各部门的细分情况，建材部门收入为21.6亿美元，(分析师预期为22亿美元)，而建筑外壳部门则为$678 百万，预估为$750 百万。在EBITDA方面，建材部门实际上超出预期，达到$705 百万，而华尔街预期为$687 百万。但建筑外壳部门则落后，收入为$130 百万，预估为$170 百万。
值得注意的是，尽管收入未达预期，管理层仍然实现了比华尔街预期更好的底线。过去一个月内，股价上涨了约7.9%，而大盘则下跌，投资者似乎认可了盈利超预期的表现。目前Zacks评级为3(持有)，表明市场预计未来表现大致与标普500指数持平。整体来看，业绩喜忧参半——收入未达预期但盈利超出预期，这样的季度对投资者来说可能会有不同的反应，取决于管理层接下来给出的指引。

刚刚查看了Polymarket关于比特币的赔率，老实说，预测市场的交易者似乎对2026年剩余时间持相当悲观的态度。他们大多押注比特币将在年终前在$55K 和$75K 之间震荡。比特币目前大约在$74K 左右，我们已经接近那个区间的上端。
但事情的关键是——仅仅因为共识偏空，并不意味着你不能赚钱。如果你在问自己现在是否是买入加密货币的好时机，实际上你可以从多个角度出发，依据你的风险偏好做不同的策略。
如果你对比特币持看空态度，最直接的方法就是做空它。Polymarket的交易者认为比特币在年底前达到55,000美元的概率约为78%，达到50,000美元的概率为63%，达到$45K 的概率为51%。你可以在这些价格水平购买事件合约，当比特币从当前价格下跌时获利。这基本上是一种利用下行风险获利的方式，如果你认为价格会走低。交易者甚至给比特币崩盘到5,000美元的概率为4%，不过说实话，这似乎比他们给比特币涨到25万美元的5%概率更不可能。
如果你想持有比特币的敞口，但又不想全仓押注现货价格，也可以考虑生态系统中的一些有趣玩法。比特币矿业股目前正处于一个热潮，尤其是那些将算力转向AI的公司。这为你提供了对冲——你押注比特币会反弹，同时也能参与到最近赚大钱的AI故事中。
还有一种角度是财务公司。MicroStrategy曾经是这个领域的明星，多年来持续跑赢比特币。但这个策略在2025年中开始

我最近一直在密切关注专业交易领域，发现了一些大多数交易者在评估选择时似乎忽略的非常有趣的事情。
所以关于专业账户交易的事情——它与大多数人的交易方式本质上不同。这些公司并不像传统经纪商那样管理你的资金。它们投入自己的资本，并聘请交易员执行策略。这种利益一致实际上非常重要。当专业公司赚钱时，你也赚钱；当它们亏钱时，你也亏钱。这在传统经纪公司那里并不是这样。
我注意到交易者被专业公司吸引，原因其实很明显。你可以获得自己可能无法单独部署的资金——有时候是50万美元以上的账户。但除了资金之外，还有基础设施。实时数据源、先进的图表工具、算法执行能力。这些公司中的许多实际上建立了只有大型对冲基金在五六年前才能接触到的技术堆栈。
让我印象最深的是评估流程变得多么不同。现在大多数公司都进行某种模拟交易挑战，证明你的稳定性，才能获得真实资金的使用权限。他们在寻找特定的指标：你能管理回撤吗？你有可重复的优势吗？你能遵守规则吗？这个过程其实相当严格，坦白说也过滤掉了很多噪音。
专业账户交易模式之所以有效，是因为利润分配的结构。你通常会看到50/50到80/20甚至90/10的分成安排，具体取决于公司和你的表现等级。有些公司采用阶梯式分成——你可能一开始获得较高的分成比例，然后一旦达到某些利润目标就会调整。现在每周支付已成为标准，所以你不用等待几个月才能拿到你的收益。
近年来发生的变化是支持层面。最好的公

一直觉得长期投资最难的不是选股，而是懂得什么时候该落袋为安。很多人陷入一个误区，觉得长期投资就必须死握着不动，但其实profit booking这个概念对长期投资者来说超重要。
我注意到身边不少投资者在某个资产涨了50%、100%后，还在纠结要不要卖。其实这时候用一个合理的profit booking策略，能帮你既锁定收益又不错过后续增长。比如说，当某只股票涨了不少后，可以先卖掉其中的一部分，比如25%的持仓，这样既能确保一部分利润到手，剩下的头寸还能继续享受增长。这种部分卖出的方式，风险也更可控。
另一个思路是通过再平衡来实现profit booking。当你的投资组合里某些资产表现特别好，占比变得过大时，就可以卖掉一部分表现好的资产，把钱转向表现弱一些的，或者债券这类更稳定的品种。这样既能锁定高位的收益，又能把风险控制在你能接受的范围内。
还有一种就是在市场高点时的profit booking。当技术面或基本面都显示某个资产已经处于高估状态时，这时候卖掉一部分来获利，然后等回调后再买入低估的品种，效率会高很多。当然这需要一些市场嗅觉，但如果做得好，能显著优化整体收益。
说实话，profit booking最大的好处就是让你能真正享受到投资的成果，而不是纸面财富。同时通过定期的利润锁定，你的投资组合会更平衡，风险也更均匀分散。这对那些有明确财务目标的人来说特别有用，比如为了退休或

我最近注意到市场上出现了一些有趣的现象。虽然每个人都在担心地缘政治噪音和波动性，但最好的AI股票的基本面实际上变得更强，而不是更弱。真正的资金开始看穿短期的混乱。
事情的实际情况是：市场由两件事驱动——财报（earnings）和利率（rates）。而现在，这两者都在有利于AI和科技。用于AI基础设施的资本开支（capex）简直离谱。我们说的是，今年仅超大规模云服务商（hyperscalers）在基础设施上的投入就达到 $530 billion（十亿美元），比去年 $400 billion（十亿美元）还要多。台积电（Taiwan Semi）已经将其2026年的指引上调至 52-56 billion 美元。这不再是炒作了，而是真金白银正在流向真正的基础设施。
科技板块在 2026 年第一季度的财报增长从几周前的 18% 跃升到 24%。而当你放眼更广阔的宏观经济，今年 16 个行业中有 15 个预计将扩大会计/盈利（earnings）。美联储也预计在 2026 年晚些时候再次下调利率。因此，如果你现在在找最好的AI股票，整体的布局其实相当扎实。
ServiceNow 引起了我的注意，因为它遭到了重创——从一月份的高点下跌了将近 50%。NOW 就是那类真正懂AI的公司。他们多年来一直在把AI整合进他们的平台，而不仅仅是口头谈论。他们加深了与 OpenAI 的合作，并且正与 Anthro

刚刚跟进了众议员Lauren Underwood就FY2026交通与住房法案在众议院拨款委员会作出的最新证词。她正在对伊利诺伊州正在发生的事情提出一些严肃的担忧，尤其是围绕住房负担能力以及交通资金削减。
Underwood的批评相当直截了当，指出北伊利诺伊州的工薪家庭在两个方面都被夹挤。住房成本居高不下，公共交通正面临预算削减，而她认为当前的提案只会让情况变得更糟。她论证的重点是，这项法案把企业利益置于优先位置，而不是把那些真正想要负担得起住房并四处出行的人放在首位。
值得注意的是，她的立法优先事项与她的政治站位之间形成了鲜明对比。根据2025年中期的FEC（联邦选举委员会）最新申报，Lauren Underwood的净资产估计大约在97K附近，在国会中排名第417位。按国会标准来说，这并不算富有。她在Q2的筹款披露中显示，募得了488.7K美元，其中约88%来自个人捐助者，而非企业政治行动委员会（PAC）。当时她手头的现金大约还有1.2M。
说到她的立法工作，她一直在推动从IVF覆盖到veterans anesthesia access（退伍军人麻醉服务的可及性），再到agricultural conservation（农业保护）等各类议案。看来她试图在医疗与选民服务两个方面都建立起自己的履历记录。
更宏观的情况在于，这里存在一种张力：政治人物所说自己坚持的东西，与实际最终获得资

刚刚了解到一些关于亚马逊的有趣信息，但似乎大多数投资者都还在“沉睡”。尽管所有人都被英伟达的疯狂涨势迷得神魂颠倒，过去五年里，亚马逊其实才是“七巨头”中表现最落后的那一家：仅上涨了44%，而标普500指数的涨幅大约是80%。对像亚马逊这样规模的公司来说，这个差距相当惊人。
不过，引起我注意的是：亚马逊刚刚市值达到了$2.3 trillion，并且去年实现了$716.9 billion的营收，使其成为全球按营收计算的最大公司。但利润率讲述了一个有趣的故事。AWS，也就是他们的云计算部门，仅占总营收的18%，却贡献了$80 billion中的$45.6 billion作为运营利润。这就是高利润率云端基础设施的力量。
我看到的观点是：亚马逊的电子商务业务即将因AI和机器人而迎来一波显著的利润率提升。想想看——仓库自动化、无人驾驶配送、路线优化，等等，这些都可能在其庞大的营收基数之上，极大削减运营开支。与AWS不同，电子商务一直都是利润率极薄的生意，但这可能正在发生改变。
对那些想买入人工智能股票的人来说，这里有意思的地方在于：亚马逊已经在从AI需求带来的AWS收益中受益了，但真正的上行空间或许藏在AI如何改变他们的核心零售运营上。 一些分析师正在提出一种设想：如果亚马逊在未来五年实现了有意义的利润率改善，那么股价可能会潜在大涨74%，从而加入$4 trillion俱乐部，与英伟达站在同一

因此，美国股市在周三反弹得相当强劲，此前一天遭遇重挫。主要指数全部转为上涨，纳斯达克领涨，涨幅约为1.1%。标普500上涨0.6%，道琼斯指数上涨0.5%。交易员们基本上在寻找抄底机会，因为周二的抛售将所有资产压低到三个月的最低点。
有趣的是油价在触及自六月以来的最高水平后开始回落。这实际上极大地提振了市场情绪，因为它缓解了中东局势带来的一些能源供应担忧。特朗普宣布美国将为海上贸易安全提供保险，并在必要时由海军护送油轮穿越霍尔木兹海峡，这似乎平息了地缘政治方面的紧张局势。
在经济方面，我们获得了一些坚实的数据。ADP报告称，美国私营部门就业在二月增加了63,000个岗位，超出预期的48,000个。随后，服务业采购经理指数（PMI）也强于预期，达到56.1，为2022年中以来的最高水平。这种经济实力正是交易员们希望看到的。
行业方面，半导体板块表现火热，零售股也录得坚实涨幅。与此同时，亚洲市场在隔夜遭遇重挫——日本日经指数下跌3.6%，韩国下跌超过12%——但欧洲市场成功反弹，普遍上涨。债券市场持续抛售，十年期国债收益率升至4.077%。总体而言，尽管国际局势复杂，但美国股市表现依然坚实。

我一直在思考Amazon的下一个十年，老实说，投资理由依然很扎实。让我把原因拆开来说。
首先，显而易见的一点：这家公司的增长故事远未结束。我们讲的是一家在电子商务领域同时占据主导地位、在广告业务上表现强劲、并且引领云计算领域的企业。这种组合十分罕见。仅广告业务就正在加速——Q3 2025实现了22%的同比增长。但真正关键在于：AWS和AI。根据CEO Andy Jassy的说法，约85%的IT支出仍未迁移到云端。这意味着有巨大的发展空间。与此同时，客户正越来越多地希望在AWS上运行AI工作负载，这是因为AWS在安全性和性能方面具备优势。这并不是炒作；而是切实的需求。
另外值得注意的是，这家公司的运营纪律也在改善。2025年的经营收入预测达到799亿美元——比2020年高出249%。Amazon过去一直以“以任何代价实现增长”为主。如今它既在增长，也在盈利。这是一个重要的变化。
但我们得谈谈摆在眼前的问题：估值。以35倍的市盈率来看，Amazon相比标普500的25.7倍倍数显得更贵。我能理解一些投资者为何会犹豫。不过，大多数人忽略的是：Amazon会刻意压低所披露的盈利，因为它会通过对新举措、新产品以及整条业务线进行大规模再投资来实现这一点。公司的真实盈利能力很可能显著高于在SEC申报文件中呈现的数字。你不能在不了解这种战略选择的情况下，仅仅拿市盈率做对比。
当我想到Amazon这

刚刚意识到关于埃隆·马斯克财富的一件疯狂的事。我们说的是一个人——他在一小时里赚的钱，比大多数人一辈子都看不到的还多。说真的。
所以我们来算一算。到2025年12月中旬，马斯克的净资产已经达到$676 billion。把它拆开来看，仅看他在2025年一年里实际赚到的：那一年他新增到自己的投资组合里的新财富大约是$254.8 billion。也就是$698 million每天。Per. Day。
但按小时算就更离谱了。把这个日均数字除以24小时，你会得到大约$29 million每小时。先让这个数字在脑子里消化一秒钟。
现在到了让我开始思考的部分。美国疾控中心（CDC）建议美国人每晚至少睡七个小时，才能保持健康。所以，当你今晚在睡觉的时候，马斯克的财富基本上正以大约$203.5 million的速度增长。那可是一些公司的全部净资产，是在你做梦的时候赚到的。
举个对比，这远远甩开了其他亿万富翁的表现。Alphabet的联合创始人拉里·佩奇的总资产为$254.2 billion——还不到马斯克的一半。完全是不同的级别。
而且这还没把特斯拉最近股东批准的那份巨额薪酬方案算进去。我们说的是一种潜在的$1 trillion级别的薪酬结构——如果他达成某些里程碑，甚至可能让马斯克成为世界首位万亿富翁。要求包括出售1 million台类人机器人、10 million台特斯拉自主/自动化软件订阅，并

刚刚注意到——本周早些时候，欧洲交易所的德国短期债券期货曾两次被暂停交易。市场波动似乎相当激烈。情绪一旦转变，局势就会迅速恶化，这挺有意思的。最近德国市场对利率预期非常敏感，所以这种中断也不完全令人意外。在波动剧烈的时期，这些交易暂停变得越来越常见。如果你在德国市场交易，这绝对值得关注。当市场如此动荡时，考虑仓位规模和止损点就更为重要。还有没有其他债券市场也出现类似的波动？

我刚刚注意到以太坊的一个有趣情况。根据Coinglass的最新数据，价格在大约2360美元左右，这实际上非常接近那些关键水平。如果ETH飙升到2477美元，可能会引发大规模的空头清算——我们谈论的是大约十亿美元的仓位。另一方面，如果价格跌破2245美元，就会清算价值半亿美元的多头仓位。令人感兴趣的是，我们距离这些界限有多近。我认为现在是观察这些在大型交易所的清算水平会发生什么的好时机。

你有没有想过，TNT 和 dynamite 到底是谁发明的？让我来讲讲 Alfred Nobel，因为他的故事比大多数人意识到的还要有趣得多。
所以诺贝尔大约在 1833 年出生于 Stockholm，但他还是个孩子时，他的家人就搬到了 Russia。父亲是工程师和发明家，Alfred 在爆炸物和创新的环境中长大。等到他 16 岁时，这家伙已经能流利使用大约四门语言，而且化学能力非常扎实。
故事这就开始变得刺激了。诺贝尔对 nitroglycerin 着了迷——这种极其不稳定的液体，基本上危险到无法真正实用。大家都知道它威力强大，但它总会在意想不到的时候爆炸。1863 年，诺贝尔制造出了一个真的能用的起爆器。然后在 1865 年，他又研发了 blasting cap。但他的真正突破发生在 1867 年：他想出了如何把 nitroglycerin 与 kieselguhr（一种多孔的土壤材料）混合。这就是他发明 dynamite 的方式——于是你就拥有了一种稳定、可控的爆炸物，改变了一切。
dynamite 不只是某种小众的东西。它彻底改变并推动了整个行业的发展。建筑公司终于可以大规模修建隧道、铁路和运河。采矿变得高效得多。诺贝尔很快就赚到了大钱，在欧洲建立工厂，并不断创新。他甚至还研发了 smokeless powder 和 blasting gelatin。
但有一个悖论，让诺贝

我刚刚读到，那个著名的柴犬Kabosu，开启了整个表情包帝国的狗狗，已经去世了。它于5月24日离开了人世，它的主人佐藤敦子在星期五公布了这个消息。老实说，我感到很难过，因为这只狗多年来一直是互联网的一部分。
Kabosu这只狗从2022年起就与白血病和肝病作斗争。它大约18岁时去世。佐藤在2008年从收容所领养了它，从那时起他们就一直共同生活。这位来自东京附近樱花市的女士写道，Kabosu“静静地离开了，就像在睡觉一样”，当时她正在抚摸它。
让我惊讶的是这只狗对世界意味着如此之多。带有这个有趣英文文字的Kabosu照片，用Comic Sans字体，激发了Dogecoin的诞生，最初只是一个笑话，现在市值达到了143.6亿美元。甚至连埃隆·马斯克也经常提到这个表情包。一个被收容所收养的狗，变成了互联网的象征。佐藤写道，她是世界上最幸福的主人，而Kabosu是世界上最幸福的狗。我觉得这是记住它的一个美好方式。

你是否曾经想过，为什么你所在国家的经济增长数字有时在纸面上看起来令人印象深刻，但实际上与你钱包里的真实体验并不相符？这正是理解GDP平减指数会非常有用的地方。
基本上，GDP平减指数就是那些能够把真实增长与单纯的价格通胀区分开来的经济工具之一。可以这样理解：如果你国家的GDP增长了5%，但价格也上涨了5%，那经济到底有没有增长？其实并没有。这项指标正是用来帮助你把这种情况说清楚。
下面是它在实践中的工作方式。经济学家会对GDP进行两种版本的比较。一种是名义GDP，也就是用当下价格计算的所有产出总价值。另一种是实际GDP，它衡量的是同样的产出，但使用过去某个固定时点的价格，也就是“(your base year)”所对应的价格。两者之间的差距告诉你价格发生了多少变化。
计算很直接：GDP平减指数等于名义GDP除以实际GDP，然后再乘以100。比如，如果名义GDP是1.1万亿，而你的基期（来自your base year）的实际GDP是1万亿，那么你的GDP平减指数就是110。这个110表示，自基期以来价格上涨了10%。
那么这些数字要怎么解读呢？如果你的GDP平减指数是100，说明自基期以来价格没有变化。超过100，就意味着正在发生通胀。低于100，则表示通货紧缩，价格实际上在下降。以上面的例子里，读数110意味着整体价格上升了10%。
这为什么重要？因为GDP平减指数能够把信号从噪

刚刚注意到Telegram钱包推出了通过MoonPay的跨链存款，老实说这非常方便。所以你现在可以直接用USDC或USDT从以太坊、索拉纳、TRON、BSC、Polygon、Arbitrum和Base为你的TON钱包充值，而无需先持有TON。这才是重点——他们在为那些想进入TON生态系统但不知道如何桥接资产的人消除障碍。跨链集成让入门变得更加顺畅。Telegram基本上正将自己定位为Web3访问的门户。好奇这是否真的推动了TON的采用，还是大多数人仍然觉得这很复杂。

一直在听很多关于迈克尔·塞勒对比特币的最新看法，老实说值得关注。这个家伙基本上是在说我们可能已经见底了，比特币的底部，这个判断相当大胆，毕竟市场一直很波动。不过我觉得更有趣的是他对量子计算风险的看法——结果显示，这可能比那些末日论者所说的要少得多。
塞勒的策略一直都很直白：长期持有比特币，相信基本面，不被短期的噪音所动。他关于量子计算的观点是，虽然从长远来看这是个值得考虑的问题，但并不是对加密货币的立即生存威胁。技术上的防护措施显然比大多数人想象的要更先进。
不过，底部确认才是更大的故事。如果像塞勒这样有着良好业绩记录和资本配置策略的人都在说比特币可能已经找到了底部，那就值得考虑了。不是说这就是圣经，但这类市场信号通常会引起人们的注意。他一直的策略是在别人恐惧时大量买入，这个策略到目前为止效果还不错。
至于量子计算——我觉得这其实是更细腻的观点。大家都在担心量子计算机会破解加密货币，但塞勒基本上是在说行业已经在考虑防御措施了。我们不会突然有一天发现一切都崩溃了。还有时间去适应。
总之，如果你在关注聪明的钱在想什么，以及市场可能的走向，这绝对值得一读。这里的策略很明确：积累，长远思考，不要被关于量子或其他的恐慌情绪分心。

刚刚从一些投资分析师那里听到一个有趣的观点，关于比特币可能会再次面临重大回调。他们关注四年周期模式，建议我们可能会从目前大约7.4万的水平下跌30%。繁荣-崩溃周期的论点基本上是比特币倾向于遵循这些可预测的繁荣与崩溃阶段，我们可能正接近该周期的另一次下行。
繁荣崩溃周期理论的核心思想是，每次减半事件后，比特币会经历一种模式：快速上涨，然后急剧修正。如果回顾历史数据，确实可以看到一些迹象。这些周期并不完全按时间精准，但这种模式一直在重复。
并不是说这一定会发生，但值得留意。过去十年中，繁荣崩溃周期在把握比特币重大行情方面相当可靠。如果真的出现那样的修正，BTC可能会跌到五万五千美元左右，考虑到市场的高波动性，这其实也不足为奇。
现在还有谁在密切关注周期指标？想知道其他人是否认为这次的繁荣崩溃周期预测还能成立。

刚刚看到这个消息——IMC 交易公司(那个大家都在谈论的荷兰市场做市商)刚刚聘请了 Alex Casimo 作为他们的加密货币首席商务官。他之前负责 Portofino，还拥有 Citadel Securities 的背景。本周开始在伦敦工作。
令人惊讶的是，IMC 已经在50个交易所每天推动接近$3 十亿的交易量。所以这次招聘基本上是在向外界发出信号，他们希望与机构投资者和加密基础设施建立更深的合作关系。他们正着眼于成为客户端的重要玩家。
不过更大的故事似乎是——传统金融不断向加密领域渗透。银行、资产管理公司、交易公司……他们都在构建托管、交易、代币化的技术堆栈。曾经被认为“那个奇怪的加密货币事物”的，现在正变成另一种资产类别。机构们不再想被甩在后面。
这一切的时机也很有趣。你在你的圈子里也看到这种转变了吗，还是只是炒作？