USDC市值增长72%远超USDT，摩根大通警告：Tether欧洲市场受威胁

根据摩根大通（JPMorgan）分析师的报告，Circle 公司的 USDC 稳定币正在链上活动和市值增长方面显著超越 Tether 的 USDT。自今年 1 月以来，USDC 的市值已从约 430 亿美元 飙升至约 740 亿美元，增幅高达 72%，远超 USDT 同期 32% 的增长。分析师认为，这种分化主要归因于 USDC 更清晰的监管框架和日益增长的机构采用，而 USDT 则面临欧洲 MiCA 监管带来的退市和授权缺失等阻力。

USDC 增长势头强劲：机构信任与监管合规成为关键

摩根大通的分析师团队指出，USDC 强劲的增长势头反映了市场正向更注重透明度、合规性和监管保证的稳定币倾斜。

• 数据对比悬殊：截至今日，USDC 市值增长了 72%，而 USDT 仅增长了 32%。
• 机构偏爱：分析师强调，“USDC 透明的储备管理和定期的审计使其在机构投资者和受监管实体中更具可信度。”
• MiCA 助力欧洲市场：USDC 遵守欧洲的加密资产市场监管（MiCA）框架，这使其从竞争对手中脱颖而出，成为金融机构的首选稳定币。MiCA 监管 已于 2024 年 7 月生效，加速了 USDC 和 USDT 之间链上流通速度的分化。

USDT 面临欧洲监管挑战，USDC 凭借集成占据优势

MiCA 监管 的实施对未获得授权的 USDT 构成了重大挑战，导致其在主要交易所遭遇退市。相比之下，USDC 则从与传统金融和新兴公链的深度集成中获益。

• 退市风险：USDT 由于缺乏 MiCA 授权，在监管推出后被主要交易所摘牌。
• 支付网络集成：USDC 通过与 Visa、Mastercard、Stripe 等支付网络的集成获得了增长动力，这些合作使得链上结算和商家支付成为可能。
• Layer 1 拓展：USDC 的增长也得益于其在 Solana 和 Base 等公链上的活跃度增加，这些网络在 去中心化金融（DeFi） 活动方面出现了显著增长。此外，Circle 的 跨链传输协议（CCTP） 进一步确保了 USDC 能够在不依赖托管桥的情况下安全地在区块链之间转移。

新竞争与全球市场格局：Tether 的反击与零和博弈

尽管 USDC 在机构和合规市场占据上风，但 USDT 在新兴市场和交易所交易中仍保持主导地位。

• 新兴市场的主导地位：在非美国市场，Tether 的 USDT 仍是主要的交易对，并在主流 CEX 上保持较高的交易速度。分析师认为，USDT 的高比率暗示了其在非美国地区交易所交易中的高利用率。
• 未来的威胁：然而，分析师警告，如果 USDC 的模式在全球范围内设定了未来的稳定币发展标准，USDT 在非美国交易所交易中的主导地位可能会受到威胁。
• 竞争加剧：Tether 计划在今年底推出完全符合美国 Genius 法案 的稳定币 USAT。摩根大通分析师认为，USAT、Hyperliquid 的 USDH 以及其他金融科技发行的稳定币将加剧对 Circle 的竞争，但这可能是一场 “零和博弈”，除非整体加密市场显著扩张。

结语

USDC 市值增速大幅超越 USDT，清晰地表明了加密市场，尤其是机构投资者，正在向监管清晰和高透明度的稳定币转移。欧洲 MiCA 监管 成为加速这一趋势的关键催化剂，而 USDC 在支付和 Layer 1 集成上的优势也巩固了其地位。尽管 USDT 在新兴市场仍占据一席之地，但 USDC 模式 正在成为未来稳定币发展和机构采用的标准，预示着合规稳定币将在全球金融体系中扮演越来越重要的角色。