Ondo Finance 寻求美国证券交易委员会（SEC）“无行动”函以将区块链集成到证券基础设施中

Ondo Finance正在寻求SEC的“不得采取行动（no-action）”豁免，针对一种将以太坊集成到受监管证券中的模型，旨在在保留现有的法律所有权与托管结构的同时，促成代币化的运营流程。

要点：

• Ondo Finance寻求针对以太坊上代币化证券模型的SEC“不得采取行动”豁免。
• 该结构在不改变证券现有法律框架的情况下提升效用。
• Bitgo托管支持以太坊上的代币化权益，用于运营流程。

Ondo Finance推进区块链集成的账簿留存模型

区块链与受监管证券市场的集成正朝着将传统托管与链上效率相结合的架构演进。数字资产公司Ondo Finance于4月13日向美国证券交易委员会(SEC)提交了一份“不得采取行动”函请求，信中提及(OGM)（Ondo Global Markets）。该请求寻求确认：其基于以太坊的模型不会引发执法行动。该提案引入一种模型：使用区块链来记录与管理特定证券权益，而现有的法律、托管与账簿留存框架保持不变。

Ondo Finance将该请求定位为一个有限的运营步骤，并强调该方案不会改变产品的结构方式。该公司表示：

“我们认为，这种结构可以在不改变支撑其的基本法律框架的情况下，使OGM产品更有用。”

其进一步强调适用范围，并指出：“它并不要求SEC重写证券法或批准每一种代币化证券形式。它请求确认：如果我们就以太坊主网上的代币化形式，针对特定证券权益的记录与管理这一具体模型推进SEC员工不会建议采取执法行动，以支持OGM产品。”该请求还提到：“OGM产品将仍然是今天的样子：代币化票据，为非美国投资者提供对在美国上市股票与ETF的敞口。”

该模型并非改变投资者权利或法律属性，而是将区块链用于记录与管理持仓的方式。该结构在不替换现有记录的前提下，引入一个与现有记录并行的代币化表征。通过保持托管、交割与所有权不变，该设计能够在现行证券法框架内运行，同时实现更高效的对账与抵押品监控。

三层框架将以太坊与托管系统连接起来

文件描述了三个彼此独立的层。首先，离岸层由OGM产品构成，这些产品是代币化票据。这些产品在美国境外出售。其次，抵押层包括通过Depository Trust Company体系持有的美国上市股票与ETF，并由Alpaca Securities进行记录。第三，账簿留存与控制层使用以太坊主网来支持与该抵押品相关联的证券权益的对账与管理。

Ondo解释道：

“变化在于，在有限的一组情形下，相关的证券权益也将以代币化形式在以太坊主网上表示，并由我们的托管方Bitgo持有，以支持账簿留存与运营流程。”

这种分离确保区块链对所有权主张进行镜像，而不是替换法律账簿。

更广泛的影响聚焦于：公共区块链基础设施能否在既有规则下于受监管市场中运行。该公司表示：“SEC员工的不得采取行动立场不会创造一项新规则。它所能做到的是，为一个特定且边界清晰的模型向前推进创造空间，而不必等待更长的规则制定流程。”如果被接受，该方法或可支持基于区块链的系统与传统金融基础设施并行运行，同时维持合规标准。