上周美股在人工智能（AI）软件股疑虑与最高法院关税裁决的交错影响下呈现震荡。加密货币市场持续盘整，比特币现货ETF连续五周净流出，显示资金在风险资产上的态度趋于保守。展望本周，市场目光将高度集中于英伟达（NVIDIA）即将公布的最新财报，以及美国一月份PPI数据。
（川普宣布全球关税从10%升至15%“立即生效”！遭裁定关税违法后强势反击）
上周市场回顾
由于AI造成软件股获利疑虑持续延烧，美股在台湾年假期间先跌后涨，最高法院关税裁决带来的乐观情绪抵消了美伊紧张局势加剧的担忧。追踪新兴市场的ETF创下历史新高。美元下跌0.2%，周涨幅收窄至0.6%。
（Anthropic推出AI安全工具Claude Code Security，多档资安股应声重挫）
上周五，受喜忧参半的经济增长和通胀数据影响，10年期美国公债殖利率在波动中上升2个基点至4.08%，而关税裁决又加剧了人们对潜在预算缺口的担忧。由于今日适逢日本假日，美国国债周一在亚洲交易时段休市。
亚洲股指期货预示澳洲股市开盘走势平淡，而香港股市则有望上涨，不过这些走势均发生在川普宣布提高关税税率之前。中国股市因假期休市。
在大宗商品方面，交易员将关注石油市场，因为美国和伊朗将在日内瓦恢复谈判，寻求以外交手段解决德黑兰核计划的最新僵局。
比特币持续区间盘整，ETF资金持续流出
比特币持续区间盘整，截稿前报在67.5K附近。根据SoSoValue数据，美国现货比特币ETF在上周呈现3.16亿美元的净流出，已连续五周资金流出，为自2025年2月至3月以来最长的连续流出纪录。
上一次出现类似的连败是在去年二月和三月，当时连续五周赎回总额约54亿美元，正值川普总统突然宣布关税及大幅缩减风险资产。目前的连续纪录虽然持续时间相符，但规模较小。资金流失最严重的两周发生在一月底，当时基金连续两周分别损失了13.3亿美元和14.9亿美元。最近三周的收入较为温和，每周都在3.16亿美元至3.6亿美元之间。
本周英伟达财报为关注重点
英伟达（NVIDIA）将于美东时间2月25日公布财报。市场普遍预期营收将达650亿美元，并关注重启中国芯片出口及OpenAI的Stargate计划对算力需求的拉动。这次财报的重点已经不是单纯的“营收有没有超标”，而是Blackwell芯片的出货指引、毛利率变化，以及Meta等云端巨头大量采购后的后续订单能见度。市场已经将预期拉得极高，容错率极低。
周五（27日）登场的1月PPI数据则将提供更多关于美国通胀前景线索，汇丰经济学家最新预估将月增0.3%，年增率则从去年12月的3%走缓至2.8%。
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