Gate 研究院：比特币未能站稳 9 万美元关口｜RWA 板块 TVL 超越 DEX

加密市场全景

• BTC（-0.37% 丨 现价 87,393 USDT）：比特币仍在 86,000–90,000 美元区间内窄幅震荡，自 12 月中旬以来已四次在 9 万美元附近受阻。近期价格表现更像是波动收敛后的整理阶段，而非趋势性延续，多空双方暂时达成阶段性平衡。一旦价格有效突破 90,000–92,000 美元这一关键阻力区间，上行动能有望重新打开。从链上结构看，比特币正由此前的激进抛售阶段逐步过渡至稳定阶段。当前价位附近聚集了大量以巨鲸为代表的现货买单，这与前期回调中以散户交易为主、大型参与者明显缺席的结构形成鲜明对比。现货大户的持续参与通常对应更长期的仓位布局，尤其常见于低波动、区间震荡环境，意味着随着强资金逐步承接抛压，下行风险正在边际下降。机构层面，比特币现货 ETF 上周录得约 7.82 亿美元的净流出，反映机构风险偏好仍偏谨慎。后续若 ETF 资金重新转为持续净流入，将成为行情重启与趋势确认的重要信号。
• ETH（-0.35% 丨 现价 2,936 USDT）：近期以太坊的价格走势显示市场情绪明显趋于观望，多头动能减弱，但空头亦未形成有效主导。过去 24 小时内，ETH 在冲击 3,000 美元整数关口未果后回落至 2,900 美元附近，成交量同步放大，反映多空博弈加剧，但买方仍难以延续跟进动能。若后续买盘能够推动价格有效突破并站稳 3,000 美元关口，以太坊有望开启新一轮上行；反之，若多次冲高失败，价格或回落至 2,900 美元附近，并将再次通过时间换空间重新蓄势。从链上结构看，交易所的以太坊储备在 2025 年大部分时间持续下降，但近期首次出现轻微且连续的回升迹象。这一变化可能意味着部分交易者开始为阶段性盘整后的风险调整仓位，或有机构在潜在波动放大前进行提前部署，值得持续关注。
• 山寨币：过去 24 小时，山寨币整体小幅走弱，XRP 下跌 0.73%，SOL 回落 0.61%。山寨币季节指数报 20，显示市场风险偏好虽自低位略有修复，但整体仍处于极度谨慎区间。
• 宏观：12 月 29 日，标普 500 指数跌 0.35%，报 6,905.74 点；道琼斯指数跌 0.51%，报 48,461.93 点；纳斯达克指数跌 0.50%，报 23,474.35 点。截至 12 月 30 日 8:00 AM (UTC+8)，现货黄金每盎司价格暂报 4,332 美元，从历史高点大幅回调，24H 内涨 0.01%。

掘金热门代币

ZBT ZEROBASE（+61.82%，流通市值 3,746.38 万美元）

根据 Gate 行情数据显示，ZBT 代币现报 0.1704 美元，24 小时内上涨 61.82%。ZEROBASE 是一个去中心化的加密基础设施网络，它使用零知识证明 (ZKP) 和可信执行环境 (TEE) 实现可验证的链下计算。它为 zkStaking、zkLogin 和 ProofYield 等产品提供支持，连接机构 DeFi、用户隐私和现实世界的资产策略。

ZEROBASE 的上涨的主要原因为隐私币的行业轮动，分析师指出隐私技术将成为 2026 年的竞争优势，该项目采用零知识证明架构，符合合规的 DeFi 需求。

ONT Ontology（+21.34%，流通市值 6,689.87 万美元）

根据 Gate 行情数据显示，ONT 代币当前报价为 0.07228 美元，24 小时内上涨 21.34%。Ontology 是新一代公有基础链项目与分布式信任协作平台，包括完整的分布式账本和智能合约体系支持。 Ontology 架构支持公有链网体系，除了提供基础的公有链服务，还支持通过本体区块链框架定制不同应用的公有链，并通过不同协议群进行链网协作。

ONT 的上涨反映了通缩代币经济学、高调合作伙伴关系的综合作用。Ontology 社区于 12 月 1 日通过了将 ONG 总供应量减少 20% 的提案，同时永久锁定了价值 1 亿 ONG 的资产。这一通缩机制有助于减少卖压，符合 Ontology 路线图中关于可持续质押奖励的目标。12 月 4 日，Palantir 与 Ontology、NVIDIA 及 CenterPoint Energy 共同推出了 Chain Reaction AI 平台。该合作聚焦于能源电网和数据中心的 AI 基础设施，利用 Ontology 的去中心化身份解决方案，同时提升了 Ontology 在 Web3 基础设施领域的信誉。

ZRX 0xProject（+27.80%，流通市值 1.45 亿美元）

根据 Gate 行情数据显示，ZRX 代币当前报价为 0.1636 美元，24 小时内上涨 27.80%。0x 是一个点对点交易的开源协议，以促进以太坊区块链中 ERC20 代币的交易。该协议旨在作为开放标准和通用构建模块，推动包括交易所功能的去中心化应用（DApps）之间的互操作性。

ZRT 的上涨主要由投资者情绪所推动，一条推文提到一交易所 ZRX/USDT 合约交易获得了 320% 的杠杆收益，可能吸引了大量跟风交易者。ZRX 的 24 小时现货交易量激增 489%，达到 1.188 亿美元，成交额与市值比为 0.74，显示市场活跃度极高。

Alpha 解读

RWA 板块 TVL 超越 DEX，跻身 DeFi 第五大赛道

12 月 29 日，现实世界资产（RWA）板块已成为 2025 年 DeFi 增长最突出的板块之一，按 TVL 计算，年初 RWA 甚至尚未进入 DeFi 前十赛道，而如今跃升为 DeFi 第五大类别，超越 DEX 板块。目前 RWA TVL 约 170 亿美元，较 2024 年四季度的约 120 亿美元显著增长。RWA 增长主要由资产负债表需求驱动，在高利率的环境下，代币化美债和私人信贷成为具备吸引力的链上收益资产，同时监管清晰度提升也降低了机构入场摩擦。结构上，以太坊仍是 RWA 发行与结算的主阵地，Canton Network 等许可型网络在机构端占据主导地位。

这一趋势显示 DeFi 正从“交易驱动”向“资产负债表驱动”演化，机构资金对合规性、稳定收益与风险可控性的偏好正在重塑链上生态结构。随着利率中枢维持高位、链上原生收益收敛，资金开始更多流向具备可预期现金流与现实资产锚定的代币化国债、私募信贷等 RWA 产品。此外，随着黄金、白银价格走强，代币化大宗商品正吸引更多资金，RWA 有望在 2026 年从“收益叙事”进一步走向宏观级资产与中性抵押品。

比特币未能站稳 9 万美元关口，新年行情仍待需求回暖

比特币年末反弹至 9 万美元后动能放缓，受制于需求不足与链上活动走弱。近日，比特币表观需求（市场买入需求 − 新增卖出供给）已转为负值，降至约 -3,491 枚 BTC，为 10 月以来最低水平，反映市场在跨年阶段趋于避险。分析指出，只有 BTC 重新站稳 9 万美元上方，并伴随需求修复，才可能开启 2026 年初的新一轮上涨。

当前市场的矛盾在于，长期看涨预期（如部分分析师对 2026 年牛市的预测）与短期需求不足之间的割裂。这种割裂需要催化剂来弥合，例如 ETF 资金重新净流入，或宏观环境变化带来的风险偏好回升。若需求未能及时回暖，比特币可能继续在 8.4 万至 9 万美元区间震荡，甚至面临更深度的回调风险。真正的趋势性行情，仍需等待资金与情绪的双重确认。

白银价格飙升至历史新高，代币化白银交易量也呈爆炸式增长

人们对白银的关注正加速向代币化市场延伸。在白银价格整月持续刷新历史高位并伴随阶段性波动的背景下，链上交易活跃度与期货、ETF 市场同步升温。RWA.xyz 数据显示，代币化 iShares Silver Trust（SLV）在过去 30 天内月度转账量增长逾 1,200%，持有者数量提升约 300%，净资产价值亦接近增长 40%。

从驱动因素看，白银价格上行由供应约束、结构性需求增长与宏观环境利好共同推动；而代币化白银放量，则反映出投资者对低门槛、可拆分、7×24 小时交易资产形态的偏好正在上升。这一变化进一步强化了 RWA 在防御型配置中的角色认知，有助于提升代币化商品的流动性基础与机构层面的接受度。
参考资料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Cointelegraph, https://cointelegraph.com/news/rwas-surpassed-dexs-defi-tvl
• Cointelegraph, https://cointelegraph.com/news/btc-price-pauses-90k-what-will-trigger-new-year-rally
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/markets/2025/12/29/tokenized-silver-volumes-explode-as-metal-s-price-rises-to-record

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