吴说获悉，VanEck 表示，比特币近期下跌主要来自持币不足五年的中周期群体，而持有时间超过五年的长期持有者整体保持稳定；过去 30 天，比特币下跌约 13%，同期 BTC ETP 净流出约 4.93 万枚，市场情绪降至年内低点。链上数据显示，过去 6–12 个月内，持有 1 万–10 万枚 BTC 的大型地址持续减持，而 100–1000 枚区间的地址吸收了部分供应；按持币时长划分，3–5 年区间的币量显著减少，而超过 5 年的币量继续向更长期的持有时段累积。衍生品方面，自 10 月以来，比特币永续期货未平仓量按 BTC 计价下降约 20%，资金费率与期货基差均明显回落，显示市场经历了显著的去杠杆过程。
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