Gate 研究院：Vitalik 发布以太坊隐私框架 Kohaku｜比特币大户与机构双线增持

加密市场全景

• BTC（+0.15% 丨 现价 92,410 USDT）：BTC 在 11 月 18 日于 91,800 美元附近获得初步支撑后，19 日凌晨出现一波短暂反弹，最高触及约 94,000 美元，但随后再度回落至 92,500 美元附近震荡。短线均线结构略有改善，MA5 与 MA10 已回到 MA30 上方，但整体距离形成明确上升趋势仍有待观察。MACD 在凌晨反弹期间略有增强，红柱一度放大，但随后动能有所收敛，显示资金回流力道有限。后续若 BTC 能在 92,800 美元上方稳定，则有助于延续短线修复；反之若跌破 91,800 美元支撑，则回调压力可能再度增加。
• ETH（+0.29%丨现价 3,109 USDT）：ETH 在 3,050 美元附近止跌后，19 日凌晨随大盘反弹至 3,160 美元附近，短线情绪稍有改善。均线方面，MA5 与 MA10 维持在 MA30 上方，呈现相对稳定的短线结构，但仍需观察能否持续维持在其上方，以确认修复动能是否延续。MACD 红柱有所增加，但随后也趋于平缓，显示短线买盘虽有介入但力度有限。若 ETH 能守住 3,120 美元，则短线震荡偏稳；若跌破 3,050 美元，则需留意价格再度测试下方支撑区域的风险。
• 山寨币：市场情绪仍偏谨慎，恐慌指数为 15，维持在极度恐慌区间，反映投资者风险偏好持续下降。尽管整体情绪疲弱，但主流山寨币在近 24 小时出现温和反弹，SOL 领涨上涨约 7.3%，DOGE、XRP、ADA 等亦录得 2–6% 不等的涨幅，显示资金在极端情绪下出现阶段性回补。
• 宏观：11 月 18 日标普 500 指数跌 0.83%，报 6,617.32 点；道琼斯指数跌 1.07%，报 46,091.74 点；纳斯达克指数跌 1.21%，报 22,432.85 点。截至 11 月 19 日 10:15 AM (UTC+8），现货黄金每盎司价格暂报 4,059 美元，24H 内跌幅为 0.19%。

掘金热门代币

XAN Anoma（+50.92%，流通市值 1.17亿美元）

据 Gate 行情数据显示，XAN 代币当前报价为 0.04677 美元，24 小时内上涨约 50.92%。Anoma 是一个面向下一代去中心化应用的分布式操作系统，旨在为多链生态带来可编程隐私、原生意图与跨链互操作能力。其核心组件 ARM 作为新一代虚拟机，可为任意链提供隐私计算、意图表达与复杂交互抽象，将开发者从繁杂的底层逻辑中解放出来，让 dApp 构建方式更灵活、更模块化。

近期，Anoma 在以太坊上正式上线，推出 ARM 并启动协议适配器部署，引发市场高度关注。ARM 的发布被视为隐私与意图驱动架构在以太坊生态落地的重要里程碑，展示其 DOS 模型在现有主流链上的可行性。网络落地、技术路线清晰化，以及官方密集发布技术进展，推动了市场对 XAN 代币需求与预期的快速提升。

GRASS Grass（+23.03%，流通市值 1.49 亿美元）

据 Gate 行情数据显示，GRASS 代币当前报价为 0.3386 美元，24 小时内上涨 23.03%。Grass 是一个去中心化的数据收集与计算网络，旨在将全球联网设备的闲置带宽、算力与数据贡献转化为可共享资源，为开放式 AI 模型训练、研究数据集构建以及分布式计算任务提供基础设施支持。通过 Grass 节点网络，用户能为开放科学与 AI 研发贡献数据，同时在生态中获得代币激励，形成“数据→模型→价值”循环。

近期，Grass 宣布将在 11 月 24 日举行首次 Token Holder & Network Participant Call，将公开业务进展、收入规模、数据增长、AI 合作成果及代币在生态中的新角色，引发市场提前布局情绪。此外，Grass 与 Inference.net、LAION 完成的重要里程碑——处理超过 1 亿篇科学论文、构建结构化的开放科研数据集——进一步强化其在 AI 数据层的叙事地位。

FF Falcon Finance（+17.69%，流通市值 3.47 亿美元）

据 Gate 行情数据显示，FF 代币现报 0.14844 美元，24 小时内上涨约 17.69%。Falcon Finance 是一套基于以太坊构建的去中心化稳定币与收益协议，核心产品 USDf 为超额抵押型稳定币，定位为透明、可审计、可扩展的去中心化美元资产。协议聚焦在稳定币铸造、收益管理以及跨链抵押扩展，通过公开链上数据、实时风险监控与开放式透明架构，试图在稳定币赛道重建更可信的价值锚定体系。

近期 FF 上涨主要受到多项生态事件带动，其稳定币 USDf 的流通量已突破 20 亿美元，自 7 月以来增长超 300%，显示生态使用量显著扩大；同时，Perryverse NFT 系列全面揭晓，吸引社区关注并带动用户参与度提升。Falcon 也宣布将参与 Blockchain Week 等相关活动，增加其在开放金融与稳定币赛道的曝光度。

Alpha 解读

比特币大户与机构双线增持，1,000 BTC 以上钱包数创四个月新高

在市场持续回调的背景下，链上与机构两端都出现明显的长期布局信号。最新 Glassnode 数据显示，比特币大户（持仓 ≥1,000 BTC）在下跌周期中逆势吸筹，持有 1,000 BTC 以上的钱包数量近期跃升 2.2% 至 1,384 个，创下四个月新高。这一变化表明头部资金正把当前区间视为价值洼地，加速逢低增持；与之相反，小额持仓者则在价格走弱阶段加速抛售，呈现典型的「散户出清、大户吸筹」结构分布。

与此同时，机构与企业的长期配置力度同步增强。当前各类公司实体已控制了约 14% 的比特币总供给，显示机构资金并未因短期波动而撤退，反而继续扩大数字资产敞口。企业持仓的稳定增长不仅强化比特币的长期锁仓效应，也意味着深口袋投资者正在把握周期性低点提前布局。整体而言，大户与机构的双重增持，正推动资金从短期投机者流向长期持有者，为后续市场企稳乃至趋势反转奠定结构性基础。

Vitalik 发布以太坊隐私框架 Kohaku，推动隐私成为链上一级属性

Vitalik Buterin 在 Devcon 上正式推出名为 Kohaku 的隐私保护框架，这一开源工具旨在加强以太坊生态的隐私能力，并为开发者提供可自由组合的模块化组件，用于构建无需依赖中心化第三方的安全隐私钱包。Kohaku 已集成 Railgun、Privacy Pools 等知名隐私协议，使用户能够在满足监管要求的前提下隐藏资金流并提供可验证的「清白证明」。该工具不仅强化链上交互的机密性，也提升用户在资产转移与身份关联方面的安全弹性。

与此同时，以太坊基金会宣布成立由 47 位研究人员、工程师及密码学家组成的专门隐私团队，目标是将隐私能力提升为以太坊的「一级属性」。Vitalik 强调隐私等同自由，而以太坊正处于持续迭代的隐私升级路径上，未来将通过更成熟的隐私证明、交易混淆及用户保护机制，为现实世界提供可落地、可审计且具合规性的隐私保障。这表明以太坊正从基础设施层面推动下一阶段的隐私技术竞争，强化其在链上安全与合规隐私中的战略地位。

Zama 全同态加密测试网 v2 上线，主网进入倒计时

Zama 创始人 Rand 宣布全同态加密（FHE）项目 Zama 的测试网 v2 已正式上线，作为主网候选版本，该版本已具备未来主网所有核心功能，开发者现可在测试网中提前构建与部署应用。团队目前正对该版本进行多轮压力测试，以验证系统在高负载下的稳定性与吞吐能力；待测试完成后，将发布面向更广泛开发者的主网测试版本。官方透露，Zama 主网初期将基于以太坊部署，以稳定生态为基础优先完善核心基础设施，随后再逐步扩展跨链兼容性。

根据 Zama 轻皮书此前公布的路线图，测试网已按计划上线，主网与 TGE 将于 2025 年第四季度推出，并在 2026 年上半年扩展至其他 EVM 兼容链，于 2026 年下半年部署至 Solana。整体规划显示 Zama 希望通过分阶段跨链策略，确保加密计算性能、开发者工具链与生态适配度全面成熟后再拓展多链支持，使其 FHE 技术具备更广泛的落地场景，包括隐私智能合约、链上机密计算与高敏感数据应用等。
参考资料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/eth/
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Investing, https://investing.com/indices/usa-indices
• Investing, https://investing.com/currencies/xau-usd
• Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/entities.Min1KCount?a=BTC&chartStyle=column&mScl=lin&pScl=lin&s=1715906842&u=1763337600&zoom=
• The Block, https://www.theblock.co/post/379149/vitalik-buterin-unveils-kohaku-privacy-focused-framework-ethereum
• X, https://x.com/randhindi/status/1990446778068386252

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