上周五，加密市场经历了一次 190 亿美元的杠杆清洗和 ETF 需求的降温，导致比特币价格回落。市场分析师认为，此次抛售更多是结构性而非基本面驱动，清除了过度投机，而非更广泛的撤离。目前比特币正处于 108400 美元至 117100 美元的关键区间，如果价格无法迅速回升至 117100 美元之上，或跌破区间下限，市场将面临更深层次的修正风险。K33 Research 指出，杠杆清洗通常预示着市场底部，为复苏奠定了基础，但短期不确定性仍存。
分析师认为，近期的抛售是市场自身缺陷放大的结果，而非宏观基本面的恶化。
· 抛售背后的原因
Axi 市场分析师 Thiago Duarte 指出，这次回调是“过度杠杆和流动性稀薄放大的结构性缺陷”。上周五 190 亿美元的杠杆被清洗，同时 ETF 需求降温，使市场进入观望模式。
· 过度投机被清除
分析师表示，这次抛售是结构性的，旨在清除过度投机，而非预示更广泛的资本外逃。高级研究员 Tim Sun 称，加密市场“仍处于信心重建和筑底阶段”，这一阶段的持续时间很大程度上取决于宏观条件，例如持续的贸易紧张局势和全球流动性紧张。
· 长期投资者获利了结
增加下行压力的因素包括长期投资者正在减持，总共减持了大约 30 万枚比特币，暗示稳定的获利了结行为。这进一步加剧了短期市场情绪的敏感性。
比特币目前处于一个具有战略意义的区间，其未来走势取决于能否重新获得买盘动能和关键支撑位的坚守。
· 关键亏损供应区
这次回调将比特币推入一个关键区域：108400 美元至 117100 美元，超过 5% 的供应都以亏损状态持有在这个范围内。
· 上行突破与下行风险
Glassnode 在周三的报告中警告称：
如果没有新的催化剂将价格推回 117100 美元之上，市场面临更深层次的收缩风险。
持续跌破该区间的下限将标志着“结构性弱点”，并可能引发更深度的修正。
· 市场情绪敏感
Tim Sun 强调，市场情绪仍然“对新闻流和宏观指标高度敏感”，近期的去杠杆事件“可能会暂时减缓机构资金流入”。
尽管短期内充满谨慎情绪，但分析师认为，支持比特币长期复苏的基础依然稳固。
· 历史经验：清洗即是底部
K33 Research 在周二的报告中指出，类似的未平仓合约（open interest）清洗事件“往往与市场底部保持一致”，暗示最糟糕的抛售可能已经结束。
· 三大复苏支柱
K33 认为，复苏的基础保持不变，得益于“扩张性政策预期、高机构需求和即将到来的 ETF 催化剂”等利好背景。
· 复苏信号：稳定 ETF 购买和链上积累
Koinly 首席执行官 Robin Singh 表示，“如果风险情绪稳定下来，比特币可能会相当快地重新测试上限区间”。但 Glassnode 采取了更谨慎的态度，认为比特币的复苏取决于稳定的 ETF 购买量和新的链上积累的回归。
比特币经历了一次由过度杠杆和流动性不足导致的结构性调整，190 亿美元的清洗事件为市场扫清了障碍，预示着潜在的底部已经形成。然而，在宏观不确定性和长期投资者获利了结的压力下，比特币的短期前景仍不明朗，目前价格处于 108400 美元至 117100 美元的关键地带。市场的下一步行动将取决于能否重新突破 117100 美元，以及能否看到机构 ETF 需求的稳定回归和链上积累的复苏。
本文为新闻资讯，不构成任何投资建议。加密市场波动剧烈，投资者应谨慎决策。
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